يوم الاثنين، حدد بنك الشعب الصيني (PBOC) سعر الفائدة للزوج USD/CNY عند 7.1007، وهو أقل قليلاً من تحديد يوم الجمعة وهو 7.1048. كما انحرف السعر عن التقدير الذي قدمته رويترز والبالغ 7.1210.
يهدف بنك الشعب الصيني إلى الحفاظ على استقرار الأسعار، بما في ذلك استقرار سعر الصرف، مع تعزيز النمو الاقتصادي. ويسعى أيضًا إلى تعزيز الإصلاحات المالية، موجهًا تطوير السوق المالية في الصين.
دور بنك الشعب الصيني
يمتلك الدولة في جمهورية الصين الشعبية بنك الشعب الصيني ويعمل تحت توجيه سكرتير لجنة الحزب الشيوعي الصيني. السيد بان قونغشنغ يحتل حاليًا منصبي المحافظ وسكرتير اللجنة.
يستخدم بنك الشعب الصيني عدة أدوات سياسة، بما في ذلك معدل إعادة الشراء العكسي، تسهيلات الإقراض متوسطة الأجل، التدخلات في سوق الصرف الأجنبي، ونسبة الاحتياطي الإلزامية. يؤثر سعر الفائدة الأولي على القروض، وهو معيار سعر الفائدة، على معدلات القروض والرهن العقاري بجانب تأثيره على أسعار صرف اليوان.
تستضيف الصين 19 بنكًا خاصًا مثل WeBank وMYbank، والتي سمح لها بالعمل منذ عام 2014. تشكل هذه البنوك جزءًا صغيرًا من القطاع المالي الذي يسيطر عليه الدولة بشكل رئيسي.
حدد بنك الشعب الصيني تثبيت اليوان أقوى مما كان متوقعًا، مما يشير بشكل واضح إلى عزمه دعم العملة. يخبرنا هذا الإجراء، بتاريخ 13 أكتوبر 2025، أن البنك المركزي يدفع بنشاط ضد ضغوط التدهور. يجب على المتداولين أن يروا هذا كعلامة على أن السلطات تفضل استقرار سعر الصرف على السماح للسوق بتوجيه قيمة اليوان.
تأثير السوق والآثار المترتبة عليه
يتزامن هذا التدخل مع تسجيل نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من عام 2025 في الصين بنسبة متواضعة بلغت 4.8%، وأظهرت أحدث أرقام الإنتاج الصناعي تراجعًا طفيفًا. في المقابل، يظل الدولار الأمريكي قويًا، مدعومًا بأحدث بيانات التضخم الأمريكية من سبتمبر 2025 التي بلغت 3.5%، مما يجعل الاحتياطي الفيدرالي في موقف متشدد. خلق هذا الاختلاف صراعًا حيث يكافح بنك الشعب الصيني الضغوط الاقتصادية الأساسية للحفاظ على السيطرة على اليوان.
بالنسبة للمتداولين المشتقات، فإن هذه البيئة المدارة تقترح أن التقلبات الضمنية في خيارات USD/CNH قد تكون مبالغ فيها. من المرجح أن يحد موقف البنك المركزي الحازم من أي تحركات صعودية مفاجئة في الزوج على المدى القريب. نعتقد أن بيع استراتيجيات الحيادية ذات المدى القصير قد يكون استراتيجية قابلة للتطبيق، مستفيدين من حركة السعر المكبوتة.
في المستقبل، يجب علينا مراقبة أي تغييرات في أدوات السياسة الأخرى لبنك الشعب الصيني، مثل معدل تسهيلات الإقراض متوسطة الأجل (MLF) في وقت لاحق من هذا الأسبوع. إذا استمرت البيانات الاقتصادية في التراجع، فقد تضطر السلطات إلى خفض سعر الفائدة، مما سيضع ضغوطًا جديدة على تدهور اليوان. سيختبر مثل هذا الإجراء إصرار البنك المركزي وقد يشير إلى تغيير في سياستهم النقدية الحالية.
