تراجعت قيمة الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى له في شهرين، بينما حقق مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) أعلى مستوى له في 9 أسابيع عند 99.39. وقد أدى تراجع الأسهم الأمريكية إلى دعم زخم الدولار الأمريكي، مما دفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى 1.3314، بانخفاض نسبته 0.67%، وهو أدنى مستوى للزوج منذ 6 أغسطس.
تشير تقارير بلومبرغ إلى أن الصناديق تستعد لامتداد قوة الدولار الأمريكي. وتتزايد رهانات صناديق التحوط على استمرار مكاسب الدولار الأمريكي حيث تشترك الصناديق الأوروبية والآسيوية في تداول الخيارات متوقعة انخفاض قيم اليورو والين مقابل الدولار.
الزيادة في تداول الخيارات الهابطة
تفيد بورصة مزارع شيكاغو بزيادة ملحوظة في تداول الخيارات الهابطة على اليورو مقابل الدولار، حيث شوهدت تداولات ثلاث مرات أكثر للمراكز الهابطة منها للمراكز الصاعدة. يعمل إغلاق الحكومة الأمريكية كخلفية لتعزيز الدولار.
وتشير كاثرين مان من بنك إنجلترا إلى أن توقعات التضخم في المملكة المتحدة لا تزال مرتفعة، حوالى 4%، مما يؤخر خفض الفائدة حتى عام 2026. في الوقت نفسه، تتزايد المخاوف بشأن الميزانية العامة القادمة للمملكة المتحدة، والتي قد تركز على الانضباط المالي والضرائب الأعلى، مما قد يؤثر على استقرار الاقتصاد. عالميًا، حقق الجنيه الإسترليني أقوى مكاسبه مقابل الين الياباني.
نظرًا لانخفاض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى 1.3314، وهو أدنى مستوى في شهرين، ينبغي أن تركز الاستراتيجية الفورية على استمرار قوة الدولار الأمريكي. يشير وصول مؤشر الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له في تسعة أسابيع عند 99.51 إلى زخم قوي نعتقد أنه سيستمر. يدعم هذا الرأي تقرير التوظيف في القطاعات غير الزراعية الأخير من الأسبوع الماضي، والذي أظهر إضافة الاقتصاد الأمريكي 210,000 وظيفة، متجاوزة التوقعات بـ 185,000، مما يعزز القضية لاقتصاد أمريكي قوي.
استراتيجيات صناديق التحوط والمخاطر
نشهد قيام صناديق التحوط واللاعبين المؤسسيين بزيادة رهاناتهم على دولار قوي مع نهاية العام. تُظهر بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أن المراكز الطويلة الصافية على الدولار الأمريكي قد زادت للأسبوع الخامس على التوالي، لتصل إلى أعلى مستوى لها منذ فبراير 2025. يؤكد الحجم الكبير لتداول الخيارات الهبوطية على اليورو هذا الشعور السائد في السوق تجاه هيمنة الدولار.
على النقيض، يواجه الجنيه البريطاني تحديات كبيرة من القضايا المحلية. تحذير كاثرين مان من بنك إنجلترا بشأن توقعات التضخم في المملكة المتحدة، التي تظل قريبة من 4%، قد أخر أي أمل في تخفيض الفائدة حتى عام 2026. يتسق ذلك مع أحدث بيانات التضخم من مكتب الإحصاءات الوطنية، التي أشارت إلى أن مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة بلغ 4.1% على أساس سنوي، مما يبقي الضغط على البنك المركزي ويؤثر على آفاق النمو الاقتصادي.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا الوضع إلى وضعية لمزيد من الهبوط لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي في الأسابيع القادمة. ينبغي علينا النظر في شراء خيارات البيع بأسعار إضراب أقل من 1.3250، مستهدفين الانتهاء في نهاية نوفمبر أو ديسمبر للاستفادة من رواية قوة الدولار في نهاية العام. بيع عقود الفيوتشر للجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي هو وسيلة مباشرة أخرى للتعبير عن هذا الرأي الهبوطي على الزوج.
هذه الاستراتيجية ليست مقصورة على الجنيه فقط، حيث يقوى الدولار بشكل واسع مقابل عملات G10. تُظهر البيانات أن حافظات الخيارات الهبوطية على اليورو أعلى بثلاث مرات من تلك الصعودية، مما يجعل خيارات البيع على EUR/USD تجارة جذابة أيضًا. في ملاحظة جدول العملات المتقاطعة، نرى أيضًا قوة ملحوظة للجنيه مقابل الين الياباني، مما يشير إلى أن وضعية طويلة على GBP/JPY قد تكون تحوطًا فعّالًا ضد أي انعكاس مفاجئ في شعور الدولار.
لكن يجب أن نظل مدركين للمخاطر المحتملة، مثل المناقشات الجارية حول إغلاق الحكومة الأمريكية. ورغم أن السوق تجاهلها حتى الآن، نتذكر أنه خلال الإغلاق المطول الذي بدأ في ديسمبر 2018، توقفت زخم الدولار في النهاية وعكست بشكل طفيف. أي صفقة غير متوقعة بين الديمقراطيين والجمهوريين قد تسبب تراجعًا حادًا، وإن كان من المحتمل أن يكون مؤقتًا، في الدولار.
