ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي مرة أخرى فوق مستوى 99.00 بعد هبوط قصير إلى 98.60. يمثل ذلك أفضل أداء أسبوعي له هذا العام، مدفوعًا بانخفاض اليورو والين.
الاهتمام في السوق يتركز على الخطب القادمة لمسؤولي الفيدرالي جيروم باول وميشيل بومان في حدث مصرفي. دعم صعود الدولار الأحداث السياسية في فرنسا واليابان التي أثرت على اليورو والين.
تأثير السياسة الخارجية
استقالة رئيس الوزراء الفرنسي سيباستيان لاكورنو بشكل غير متوقع أثرت على اليورو، بينما في اليابان، أدت التوقعات بزيادة السياسات الإنفاقية إلى إضعاف الين. هذه الحالة قد أظلت مخاوف الولايات المتحدة من إغلاق حكومي محتمل وتخفيضات في أسعار الفائدة من الفيدرالي.
يستخدم الاحتياطي الفيدرالي تعديلات سعر الفائدة للتأثير على التضخم والتوظيف، مما يؤثر على الدولار الأمريكي. يعقد الاحتياطي الفيدرالي ثمانية اجتماعات للسياسة سنويًا لتقرير هذه التعديلات.
يتضمن التيسير الكمي قيام الاحتياطي الفيدرالي بشراء السندات لضخ المال في الاقتصاد، مما قد يضعف الدولار. وعلى العكس، فإن التشديد الكمي يحدث عندما يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات، وعادة ما يقوي الدولار. تُستخدم هذه السياسات لإدارة الاستقرار الاقتصادي والتضخم.
مع استعادة مؤشر الدولار الأمريكي مستوى 99.00، نرى أن المسار الأقل مقاومة هو الأعلى للدولار في الأسابيع القادمة. هذه القوة ليست فقط عن الولايات المتحدة، ولكن أيضًا قصة ضعف ملحوظ في اليورو والين. المفتاح للمتداولين هو التمركز لاستمرار هذا التباعد في السياسة النقدية.
فرص التداول
يبقى موقف الاحتياطي الفيدرالي العامل الأكثر أهمية، وسوف يتم تحليل الخطب القادمة من قيادته لأي تغيير في النبرة. مع البيانات الأخيرة للتضخم في سبتمبر 2025 التي تظهر أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لا يزال مرتفعًا عند 2.8%، وبقاء معدل الفائدة الفيدرالي عند 4.00%، نعتقد أن صناع القرار لديهم حافز ضئيل لخفض الأسعار بشكل كبير. ننظر إلى الوراء على دورة الارتفاعات العدوانية لعام 2022-2023 كأساس لسبب أن الاحتياطي الفيدرالي سيكون بطيئًا في تخفيف السياسة الآن.
في أوروبا، يضيف الاضطراب السياسي في فرنسا ضغوطًا اقتصادية على اليورو. يجلس معدل البنك المركزي الأوروبي نفسه عند 3.50%، ومع الأرقام الحديثة لنمو الناتج المحلي الإجمالي للربع السنوي لمنطقة اليورو التي تظهر نموًا ضعيفًا بنسبة 0.2% فقط، يتزايد الحافز للبنك المركزي الأوروبي لخفض الأسعار قبل الاحتياطي الفيدرالي. هذا يعزز وجهة نظرنا بأن التداولات المشتقة التي تفضل انخفاض سعر صرف EUR/USD، مثل شراء خيارات البيع، في وضع جيد.
الوضع مع الين الياباني أشد وضوحًا، مما يقدم فرصة واضحة في زوج USD/JPY. يظل الفرق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة (4.00%) واليابان، حيث لم يرفع بنك اليابان سعر الفائدة سوى إلى 0.10%، هائلاً. الحديث عن عودة إلى سياسات الإنفاق المالي على نمط “آب نوشيما” والسياسة النقدية الفضفاضة يشير إلى أن هذا الفارق لن يغلق قريبًا.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تفضل هذه البيئة استراتيجيات طويلة المدى على الدولار الأمريكي. نرى قيمة في شراء خيارات الشراء على صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع الدولار مثل UUP، أو مباشرة على العقود الآجلة لـ USD/JPY، للاستفادة من المتوقع من الصعود في الوقت نفسه إدارة المخاطر. مؤشر VIX، الذي يقيس تقلبات السوق، كان يرتفع من أدنى مستوياته في وقت سابق من العام، حاليًا يجلس بالقرب من 17، مما يشير إلى أن أقساط الخيارات أصبحت أكثر حساسية للأحداث الإخبارية.
ومع ذلك، فإن الخطب من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي تشكل خطرًا كبيرًا قد يسبب تقلبات حادة في الاتجاهين. لذلك يجب على المتداولين البقاء مرنين والنظر في استراتيجيات يمكن أن تستفيد من تحركات أسعار كبيرة في أي اتجاه. يمكن أن يتضمن ذلك استخدام الخيارات المزدوجة على أزواج العملات الرئيسية في وقت الخطب المجدولة.
