ارتد زوج اليورو/الدولار الأمريكي ليصل تقريباً إلى 1.1645، ليكسر سلسلة خسائر استمرت لثلاثة أيام خلال جلسة التداول الآسيوية يوم الخميس. الإغلاق الحكومي الأمريكي الممتد، والذي يدخل الآن يومه التاسع، يضعف الدولار الأمريكي ويعقد عملية صنع القرار في الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة.
أدى الإغلاق إلى تعليق جمع البيانات من قبل الوكالات الرئيسية، مما يؤثر على التقييمات الاقتصادية. أظهرت محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر دعمًا لتخفيضات أسعار الفائدة، على الرغم من أن بعض المسؤولين يحثون على توخي الحذر بسبب مخاوف التضخم.
عدم الاستقرار السياسي في فرنسا
في الوقت نفسه، قد يؤثر عدم الاستقرار السياسي في فرنسا، الذي أثاره استقالة رئيس الوزراء سيباستيان لوكورنو، على اليورو. يواجه الرئيس ماكرون ضغوطًا بشأن الدعوة لانتخابات مبكرة لحل الاضطرابات في ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو.
اليورو هو عملة 19 دولة من دول الاتحاد الأوروبي ويحتل المرتبة الثانية بعد الدولار الأمريكي من حيث حجم التجارة. يدير البنك المركزي الأوروبي (ECB)، الذي يقع مقره في فرانكفورت، السياسة النقدية ويهدف إلى الحفاظ على استقرار الأسعار. تؤثر مؤشرات اقتصادية مثل التضخم والناتج المحلي الإجمالي والميزان التجاري بشكل كبير على قيمة اليورو، وتفيد العملة اقتصاد قوي.
كما نرى، فإن الإغلاق الحكومي الأمريكي المطول، الذي يدخل الآن يومه العاشر، يخلق حالة من عدم اليقين التي يمكننا الاستفادة منها. إن غياب البيانات الاقتصادية الرئيسية من وكالات مثل مكتب إحصاءات العمل يعقد مسار الاحتياطي الفيدرالي، مما يغذي الرهانات على مزيد من تخفيضات الأسعار. ونتيجة لذلك، ارتفع التقلب الضمني لليورو/الدولار الأمريكي لمدة شهر واحد ليصل إلى 8.5%، مما يعكس قلق السوق ويوفر فرصًا لمتداولي الخيارات.
موقف الاحتياطي الفيدرالي المتساهل
موقف الاحتياطي الفيدرالي المتساهل، الذي بدا واضحًا بالفعل من محاضر اجتماع سبتمبر، يتم تعزيزه بهذا الإغلاق. وتقوم الأسواق الآن بتسعير احتمالية تزيد عن 70% لتخفيض إضافي في الأسعار بحلول نهاية العام، حيث من المتوقع أن ينمو السحب الاقتصادي من الجمود السياسي. يواصل هذا المشهد الضغط على الدولار الأمريكي، مما يوفر رياحًا مؤاتية لزوج اليورو/الدولار في الأجل القريب.
عند النظر إلى الوراء، نعلم أن هذه الإغلاقات يمكن أن تختلف في الطول، بدءًا من الحدث الذي استمر 16 يومًا في 2013 إلى الإغلاق القياسي الذي استمر 35 يومًا في أواخر 2018 وأوائل 2019. يمكن أن يستمر الوضع الحالي بسهولة، مما يعني أن غياب البيانات والضغط على الدولار قد يستمر لأسابيع. يشير هذا السياق التاريخي إلى أن التمركز على حالة عدم اليقين المستمرة هو استراتيجية حكيمة.
ومع ذلك، يجب أن نخفف من توقعاتنا المتفائلة بشأن اليورو بسبب الاضطراب السياسي في فرنسا. الأزمة تخلق عائقًا ملحوظا للعملة الموحدة، كما يتضح من الفارق المتزايد بين عوائد السندات الحكومية الفرنسية والألمانية لأجل 10 سنوات، والتي وصلت إلى 65 نقطة أساس. من المرجح أن يقيد هذا الخطر السياسي في ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو أي صعود كبير في زوج اليورو/الدولار.
نظرًا لهذه القوى المتعارضة، نعتقد أن الرهانات الاتجاهية البسيطة محفوفة بالمخاطر في الأسابيع القادمة. يتمثل النهج الأفضل في التداول على التقلبات المتزايدة نفسها من خلال استراتيجيات المشتقات مثل الصفقات الطويلة أو القصيرة، والتي تستفيد من تحرك كبير في الأسعار في أي اتجاه. يبدو أن بيع الخيارات للحصول على عرض يبدو غير محبذ حتى نحصل على مزيد من الوضوح من واشنطن وباريس.
