استعاد متوسط داو جونز الصناعي بعض الخسائر لفترة وجيزة، ليصل إلى مستوى 46,800، حيث تسعى المؤشرات الرئيسية لاستعادة الاتجاه الصعودي. يظل المشاركون في السوق غير متأثرين إلى حد كبير بإغلاق الحكومة الأمريكية المستمر، حتى مع مواجهات المحاولات لإعادة تشغيل العمليات الفيدرالية، مما يثير بعض القلق.
يوم الأربعاء، تراجعت دوا إلى حوالي 46,600 وسط شعور حذر من المستثمرين. كشفت محاضر الاجتماع الأخيرة للاحتياطي الفيدرالي أن عدة مسؤولين أصبحوا أكثر حذراً، مشيرين إلى “المخاطر السلبية” للتوظيف. على الرغم من ذلك، تم تعديل توقعات الناتج المحلي الإجمالي للاحتياطي الفيدرالي حتى 2028 صعودًا.
توقعات معدل الفائدة
تحولت توقعات معدل الفائدة إلى انخفاض طفيف بعد إصدار محاضر الاحتياطي الفيدرالي. تشير الأسواق الحالية إلى احتمال يزيد عن 92% لخفض معدل الفائدة في 29 أكتوبر، لكن احتمال خفض ديسمبر يتناقص، مع تأجيل الخفض الثالث إلى يناير 2026.
الآن يركز المستثمرون على مؤشر ميشيغان لثقة المستهلك القادم. يتوقع أن ينخفض المؤشر قليلاً إلى 54.2، مع التركيز عن كثب على توقعات التضخم. يتضمن التفويض المزدوج للاحتياطي الفيدرالي إدارة معدلات الفائدة لضمان استقرار الأسعار والتوظيف الكامل.
في السيناريوهات الحادة، قد يستخدم الاحتياطي الفيدرالي التيسير الكمي أو التشديد الكمي، حيث يؤثر كل منهما بشكل مختلف على الدولار الأمريكي. يعزز التيسير الكمي تدفق الائتمان بمزيد من الدولارات، بينما يوقف التشديد الكمي شراء السندات، مما يدعم قيمة الدولار.
مع تردد مؤشر داو جونز قرب 46,600، نرى علامات واضحة على تردد المستثمرين الناجم عن إغلاق الحكومة الأمريكية المستمر. يخلق هذا الشك بيئة مثالية لاستراتيجيات المشتقات القائمة على التقلبات. نظرًا لتداول مؤشر Cboe للتقلبات (VIX) حاليًا فوق المتوسط التاريخي له قرب 22، قد يكون شراء الخيارات مثل السترايدل أو السترانغل على المؤشرات الرئيسية قرارًا حكيمًا قبل أي أخبار عن الإغلاق.
يرسل الاحتياطي الفيدرالي إشارات متضاربة، مما يغذي تردد السوق. بينما يشير الميل الدافئ في المحاضر الأخيرة إلى المزيد من تخفيضات المعدل، يضيف التعديل التصاعدي المفاجئ لنمو الناتج المحلي الإجمالي بعيد المدى تعقيدًا متشددًا. نعتقد أن هذا الصراع يبرر استجابة السوق الفاترة ويشير إلى أن أي تجمع حاد قد يتم بيعه حتى يكون هناك اتجاه سياسي أوضح.
تقرير ثقة المستهلك القادم
يعتبر تقرير ثقة المستهلك الصادر عن جامعة ميشيغان يوم الجمعة الآن نقطة بيانات حاسمة لتجار المشتقات. يمكن أن يتسبب انخفاض كبير في الرقم الرئيسي أو، والأهم، ارتفاع في توقعات التضخم لخمس سنوات بترهيب السوق ويهدد احتمالات خفض معدل الفائدة في ديسمبر. يجب على التجار متابعة أسعار الخيارات يوم الخميس، حيث ستشير إلى حجم الحركة السوقية المتوقعة بعد الإصدار.
في النظر إلى الوراء إلى إغلاق الحكومة في 2018-2019، نتذكر أن السوق كان متقلبًا في البداية لكنه تجاوز الانقطاع بمجرد ظهور حل محتمل. يشير ذلك إلى أنه بينما قد توفر الخيارات المستقبلية على DJIA حماية قصيرة الأجل، قد تكون نظرة سلبية طويلة الأمد تعتمد فقط على الإغلاق خطأً. المفتاح هو المدة، ومع كل أسبوع يمر من الجمود، تتزايد الأضرار الاقتصادية ومخاطر السوق.
بالنسبة لأولئك الذين يركزون على معدلات الفائدة، فإن خفض المعدل في 29 أكتوبر موجودة تقريبًا بالكامل في الأسعار، مما يوفر فرصة قليلة. اللعبة الحقيقية تكمن في توقيت الخفض الثالث، مع إظهار العقود المستقبلية لأسعار الفائدة الأمريكية تحولًا طفيفًا في الاحتمالات من ديسمبر إلى يناير 2026. يخلق هذا فرصة لتجارة فرق التقويم على العقود المستقبلية للسوفر للاستفادة من هذا الجدول الزمني المتطور.
التزام الاحتياطي الفيدرالي بخفض المعدلات يستمر في وضع ضغط هبوطي على الدولار الأمريكي. يسلط تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأخير، الذي أظهر التضخم الأساسي لا يزال عند 2.7% في أغسطس 2025، الضوء على المخاطر التي يتخذها الاحتياطي الفيدرالي من خلال تخفيف السياسات. نرى هذا كعائق مستمر للدولار، مما يجعل الخيارات طويلة الأجل على صناديق ETFs العملة مثل “Invesco CurrencyShares Euro Trust (FXE)” موقفًا جذابًا.
