ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى 153.00، وهو أعلى مستوى له منذ أكثر من سبعة أشهر. يظل الدولار الأمريكي قوياً بالرغم من إشارات الاحتياطي الفيدرالي إلى توقع سياسة نقدية لينة وإغلاق الحكومة الأمريكية المستمر.
يستمر الين الياباني في التراجع مقابل الدولار الأمريكي، ليصل إلى أعلى مستوياته منذ منتصف فبراير. تشمل العوامل المؤثرة التغيرات السياسية في اليابان تحت قيادة ساناي تاكايشي، والتي قلّصت التوقعات قصيرة الأجل لتشديد سياسة بنك اليابان.
ديناميات تدفق رأس المال
يتدفق رأس المال خارج الين واليورو وسط تغيرات سياسية في فرنسا واليابان. تتأثر الحالة السياسية في فرنسا باستقالة رئيس الوزراء سيباستيان لوكورنو، مما يؤثر على طلب اليورو.
أشارت محاضر الاجتماع الأخيرة للاحتياطي الفيدرالي إلى خفض بمقدار 25 نقطة أساس لسعر الفائدة الفيدرالية، مشيرًا إلى مخاطر على سوق العمل. يرى معظم المشاركين إمكانية مزيد من التسهيل في عام 2025 إذا لم تتحسن أوضاع سوق العمل، مع الحفاظ على التركيز على توقعات التضخم طويلة الأجل المستقرة.
تعتمد آفاق تعديلات السياسة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي على البيانات وتقييم المخاطر. دعم الحاكم الفيدرالي الجديد ميرين خفض سعر الفائدة الأكبر بسبب المخاوف المتصورة في سوق العمل. أظهر الين الياباني أقوى أداء له مقابل الفرنك السويسري بينما تراجع مقابل الدولار الأمريكي.
نظرًا للتحرك الحاد لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى مستوى 153.00، ينبغي علينا التجهز لمزيد من ضعف الين في الأسابيع المقبلة. تشير القيادة السياسية الجديدة في اليابان تحت قيادة ساناي تاكايتشي إلى أن بنك اليابان سيؤجل أي تشديد للسياسة، مما يجعل الين غير جذاب. تدفقات رأس المال بوضوح تفضل الدولار الأمريكي كملاذ آمن من عدم اليقين السياسي في كل من اليابان وأوروبا.
خيارات استراتيجية لـ USD/JPY
ينبغي علينا النظر في شراء خيارات الشراء على زوج الدولار/الين لاستغلال الزخم الصعودي القوي مع تحديد المخاطر. الأسعار المستهدفة حول 154.00 أو 155.00 مع تواريخ انتهاء الصلاحية في نوفمبر 2025 تقدم وسيلة لتحقيق الربح إذا استمر هذا الاتجاه. يتيح لنا ذلك المشاركة في ارتفاع الأسعار مع تحديد خسارتنا المحتملة بالقيمة المدفوعة للخيارات.
يظل الفرق في معدلات الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان هو الدكتور الرئيسي لهذه التجارة، حيث يبلغ حاليًا أكثر من 400 نقطة أساس. رأينا وضعًا مشابهًا في أواخر عام 2022، عندما لم تتدخل السلطات اليابانية حتى تحرك الزوج لمستويات تتجاوز 151.00، مما يشير إلى أنه لا يزال هناك مجال لهذا الصعود للمتابعة. ومع ذلك، فإن خطر التدخل من وزارة المالية أصبح الآن شديدًا ويجب أن يكون مصدر قلقنا الرئيسي.
لإدارة خطر التدخل المتزايد، يمكن أن يكون استخدام فوارق الشراء خيارًا حكيمًا، حيث يقلل من تكلفة الدخول الأولية. يجب علينا أيضًا أن نكون واعين لأن مؤشر تقلب الين لشركة Cboe/CME قد ارتفع إلى أعلى مستوى له منذ اضطرابات القطاع المصرفي لعام 2023، مما يجعل الخيارات أكثر تكلفة ولكنه يعكس أيضًا توتر السوق. يمكن استخدام التكلفة العالية للتقلب لصالحنا عن طريق بيع خيارات البيع خارج المال لجمع أقساط عالية.
حتى مع الاتجاه اللين للاحتياطي الفيدرالي، يظل الدولار الأمريكي ثابتًا بسبب مكانته كملاذ آمن. كان خفض سعر الفائدة الأخير للاحتياطي الفيدرالي رد فعل على البيانات الأضعف في سوق العمل، حيث بلغ متوسط الرواتب غير الزراعية فقط 95,000 لشهري يوليو وأغسطس 2025، لكن هذا لم يكن كافيًا لإضعاف جاذبية الدولار. أدى الإغلاق الطويل للحكومة الأمريكية والمشاكل السياسية في فرنسا إلى توجيه الأموال إلى الدولار، مما يخلق مفارقة عملة قوية مع ضعف النظرة المحلية.
