الأسواق لا تزال هادئة لأن تقرير العمالة لشهر سبتمبر في الولايات المتحدة تأخر بسبب إغلاق الحكومة. التركز يبقى على قوة سوق العمل واتجاهات التضخم، التي ستوجه إجراءات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية.
قد تقدم محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الليلة نظرة على النقاشات الداخلية الأخيرة، لكنها لن تؤثر بشكل كبير على الدولار. بعض الأعضاء يعبرون عن الحذر بشأن المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة، مع مراعاة العوامل الاقتصادية الأخيرة، بينما يظل آخرون ذوي موقف يميل نحو التيسير.
الاختلافات داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة
توقع الاختلافات في الرأي داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أمر متوقع، وتظهر البيانات أن الآراء يمكن أن تتغير مع تغير الظروف الاقتصادية. ومع ذلك، في غياب بيانات جديدة عن العمل، يظل التركز على التطورات المستقبلية بدلاً من مناقشات اللجنة السابقة. نظرًا لتأخر جمع البيانات والتأثيرات المحتملة على تقارير العمالة، تكون هذه العوامل حاسمة لمستقبل الدولار بدلاً من محاضر اللجنة المقبلة. حتى تتوفر معلومات جديدة، قد لا يوفر رد الفعل على المحاضر السابقة توجيهًا واضحًا.
مع تأخير البيانات الضمانية بسبب إغلاق الحكومة، نجد أن الأسواق في حالة تماسك. من المحتمل أن تظل التقلبات قصيرة الأجل منخفضة، مما يخلق بيئة صعبة للرهانات الاتجاهية. على سبيل المثال، انخفضت التقلبات الضمنية على خيارات اليورو مقابل الدولار لفترة الشهر الأمامي إلى أقل من 6.0%، مما يعكس قرار السوق بالانتظار حتى يتاح محفز حقيقي قبل اتخاذ خطوة كبيرة.
اعتبر محاضر FOMC كنشرة قديمة
من الحكمة اعتبار محاضر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الليلة كنشرة قديمة من غير المرجح أن تؤثر على الدولار الأمريكي. نحن نعلم بالفعل أن اللجنة لديها آراء مختلفة، والمحاضر ستؤكد فقط ما أظهرته تصريحات سابقة لأعضاء مثل جولزبي وميران. يعتمد اتجاه السوق في المستقبل على البيانات الجديدة، وليس مراجعة اجتماع عقد قبل أسابيع.
يبقى التركيز الحقيقي على قوة سوق العمل وتأثيره على التضخم. نحن ننتظر لنرى ما إذا كانت الزيادة القوية في الوظائف التي شهدناها في الربع الثاني من عام 2025، والتي بلغ متوسطها حوالي 190,000 وظيفة جديدة في الشهر، قد استمرت. يعد هذا التقرير المؤجل أهم قطعة من المعلومات لتحديد مسار الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل.
هذا الوضع يذكرنا بإغلاق الحكومة الذي شهدناه في عام 2013. خلال تلك الفترة، تداول الدولار في نطاق ضيق حتى نُشرت البيانات المؤجلة عن الرواتب غير الزراعية، والتي تسببت بعد ذلك في كسر حاد وتحديد واضح للاتجاه. يجب أن نتوقع أن فترة الضغط المختزن المشابهة تتراكم حاليًا.
نظرًا لهذا الفراغ في البيانات، قد يكون الهدوء الحالي فرصة للتمركز استعداداً للإفصاح النهائي عن المعلومات. قد يكون من الحكمة النظر في استراتيجيات تستفيد من الزيادة الحادة في التقلبات بمجرد إصدار أرقام الوظائف أخيرًا في الأسابيع المقبلة. الاحتمال لوجود أرقام مشوهة بسبب الإغلاق يزيد فقط من حالة عدم اليقين والاحتمالية لرد فعل كبير في السوق.
