تشير البيانات إلى أن نمو الأجور في اليابان قد تباطأ مرة أخرى. ارتفعت الأجور الاسمية بنسبة 1.5% على أساس سنوي، لكن الأجور المعدلة حسب التضخم انخفضت بشكل أكبر مما كانت عليه من قبل. على الرغم من ارتفاع الأجور الاسمية منذ الجائحة، فإن التضخم يقلل من القوة الشرائية.
يتراجع الين الياباني أمام الدولار الأمريكي هذا الصباح، ويتأثر بشكل أساسي بانتخابات الحزب الحاكم في اليابان، الحزب الليبرالي الديمقراطي (LDP). من المتوقع أن تصبح سناي تاكايتشي، التي انتخبت كرئيسة للحزب، أول رئيسة وزراء أنثى لليابان في 15 أكتوبر.
تأثيرات التحول السياسي في اليابان
سوف تقود تاكايتشي حكومة أقلية في البداية، مما يتطلب تقديم تنازلات مع الأحزاب الأخرى. يعود الاستياء العام بشكل كبير إلى ارتفاع التضخم وانخفاض الأجور الحقيقية. إن سياسة المالية التوسعية تحمل مخاطر زيادة التضخم أكثر، لذا ينبغي توخي الحذر.
يمكن أن تقوية الين أن تعالج التضخم المفرط وفقدان القدرة الشرائية عن طريق خفض أسعار الواردات، خاصة للغذاء والطاقة. وهناك احتمال لأن يرتفع الين في الأسابيع المقبلة. سوف توجه التطورات السياسية وتشكيل الحكومة مستقبل العملة اليابانية والسياسة الاقتصادية.
تكشف بيانات هذا الصباح عن استمرار الضغوط على الأسر اليابانية، حتى مع نمو الأجور الاسمية بنسبة 1.5% على أساس سنوي. مع أحدث البيانات الخاصة بمؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر التي تظهر أن التضخم الرئيسي ما زال عند 2.8%، فقد انخفضت الأجور الحقيقية مرة أخرى، مما يضعف القوة الشرائية للمستهلكين. هذه القضية الطويلة الأمد تضع ضغطًا كبيرًا على الحكومة القادمة.
ضعف الين الياباني استجابة لذلك، حيث وصل تقاطع عملة الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى 158.50، لكننا نرى أن هذا مدفوع أكثر بعدم اليقين السياسي من أرقام الأجور. اختيار الحزب الليبرالي الديمقراطي لتاكايتشي كزعيمة جديدة له يقدم متغيرًا رئيسيًا قبل تأكيدها المتوقع كرئيسة للوزراء في 15 أكتوبر. السوق حاليًا يسعر احتمالية شلل السياسة أو أخطاء من حكومتها الجديدة الأقلية.
فرص محتملة للمتداولين
على عكس الوضع الذي واجهه شينزو آبي في عام 2012، لا يمكن للإدارة الجديدة ببساطة اتباع سياسة مالية توسعية دون عواقب. من المحتمل أن تؤدي مثل هذه الخطوة إلى تفاقم التضخم، وهي المشكلة الأساسية التي تسبب استياء الجمهور. لذلك، فإن الخطوات القديمة لإضعاف الين لتعزيز الاقتصاد غير مستساغة سياسيًا.
بالنسبة لتجار المشتقات، يشير هذا إلى أن الضعف الأخير للين قد يكون مبالغًا فيه ويمثل فرصة. الحل الأكثر مباشرة للحكومة في مكافحة التضخم هو تعزيز الين، الأمر الذي من شأنه خفض تكاليف استيراد الطاقة والغذاء. نرى وجود خطر ملموس لتغيير السياسة يمكن أن يحفز قفزة كبيرة للين الياباني في الأسابيع المقبلة.
مع وضع هذا في الاعتبار، نعتقد أن المتداولين يجب أن ينظروا إلى شراء عقود الشراء خارج النقود على زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني مع انتهاء صلاحية في نوفمبر أو ديسمبر 2025. يمكن أن تؤدي إعلانات السياسة المفاجئة أو حتى التصريحات القوية من مجلس الوزراء الجديد بسرعة لإعادة الزوج إلى مستوى 150-152. توفر أسعار الإضراب حول 155.00 أو 152.50 طريقة غير مكلفة للتمركز للتصحيح الهابط.
يجب على المتداولين أيضًا مراقبة تقلبات ضمنية متزايدة، والتي زادت قبيل انتقال الحكومة. أي تعليقات متشددة غير متوقعة من المسؤولين يمكن أن تتسبب في ارتفاع التقلبات، مما يزيد من قيمة تلك المراكز الطويلة في الخيارات. ستكون الفترة التي تلي تأكيد 15 أكتوبر مباشرة حاسمة في تحديد نغمة السياسة الجديدة.
