انخفض سعر الفضة (XAG/USD) بنسبة 0.2% يوم الثلاثاء، ليتداول عند حوالي 48.60 دولارًا للأوقية الترويسية بعد أن بلغ أعلى مستوى له في 14 عامًا عند 48.77 دولار يوم الاثنين. حدث هذا الانخفاض مع قوة الدولار الأمريكي (USD)، مما أثر على زخم صعود الفضة.
ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة 0.4% ليصل إلى 98.53، مدعومًا بحالة عدم اليقين السياسي في فرنسا واليابان، مما أثر على اليورو (EUR) والين الياباني (JPY). شهدت فرنسا استقالة رئيس وزرائها، بينما واجهت اليابان تحولات محتمَلة في السياسة تحت القيادة الجديدة، مما زاد من توقعات التسهيل النقدي، مؤثرًا على الين الياباني ومؤشر الدولار الأمريكي.
رغم أن قوة الدولار الأمريكي تشكل تحديًا للمعادن الثمينة، فإن التوقعات بأن يتبنى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) موقفًا أكثر تساهلاً قد تدعم الفضة. تتوقع “كوميرزبانك” أن تصل الفضة إلى 49 دولارًا للأوقية بحلول نهاية العام، مع احتمال حدوث مكاسب إضافية في العام المقبل وسط التوترات الجيوسياسية المستمرة.
التوقعات بتحول سياسة الفيدرالي قبل نهاية العام تظل المحرك الرئيسي لحركة ارتفاع محتملة. بالنظر إلى رد فعل السوق في أواخر 2023 وبداية 2024، رأينا ارتفاع الفضة بأكثر من 15% في الأشهر التي تلت أول إشارة من الفيدرالي إلى التراجع عن رفع أسعار الفائدة. يستطيع المتداولون في المشتقات المالية التحضير لسيناريو مشابه عن طريق شراء خيارات شراء بأسعار إضراب قريبة من أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 49.80 دولار، مع استهداف انتهاء الصلاحية في ديسمبر 2025 أو يناير 2026.
ولكن يجب أن نحترم التحذيرات التقنية، حيث يظل مؤشر القوة النسبية اليومي (RSI) في منطقة تشبع الشراء فوق 70 منذ 19 سبتمبر. تاريخيًا، سبقت مثل هذه الحالات من التشبع الشراء الممتد تصحيحات في الأسعار على المدى القصير بنسبة لا تقل عن 5-8%. يشير هذا إلى أن شراء خيارات البيع بسعر إضراب حوالي 47 دولار قد يكون تدبيراً وقائياً ضد تراجع نحو خط الدعم في القناة الصاعدة.
تشهد التقلبات الضمنية أيضًا زيادة، حيث يتم تداول مؤشر تقلبات صندوق تداول الفضة (VXSLV) عند 35.2، وهو أعلى مستوياته منذ أزمة المعادن الصناعية التي شهدناها في أغسطس 2025. تزيد هذه التقلبات المرتفعة من الأقساط على الخيارات، مما يجعل الاستراتيجيات التي تتضمن بيعها، مثل خيارات البيع المضمونة نقدًا أو فروق الائتمان تحت مستوى الدعم 47.20 دولار، جذابة بشكل خاص. يمكن للمتداولين جمع هذه الأقساط المرتفعة أثناء الرهان على أن الاتجاه الصاعد سيستمر في النهاية.
هذا الأسبوع، ستكون خطابات المسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي حاسمة، حيث أن أي تصريحات متشددة بشكل مفاجئ يمكن أن تُثير التصحيح المُخشى. قد تكون استراتيجية مناسبة للأسابيع القادمة هي “الياقة”، حيث يقوم المتداول الذي يحتفظ بمركز طويل بشراء خيار بيع وقائي وبيع خيار شراء ضده في نفس الوقت. سيحمي هذا ضد الانخفاض الحاد بينما يولد دخلاً، مما يخلق نطاق تداول محدد حتى يقدم الاحتياطي الفيدرالي اتجاهًا أوضح.
