انخفض اليورو إلى ما دون 1.1700 مقابل الدولار الأمريكي، ليقترب من أدنى مستوياته الشهرية عند 1.1645، ويرجع ذلك إلى التحديات السياسية والمالية المستمرة في فرنسا. يستمر الاتجاه لليوم الثاني، حيث يتم تداول الزوج بالقرب من 1.1665 وسط مراقبة خطابات مسؤولي البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد.

عدم الاستقرار السياسي في فرنسا

استقالة رئيس الوزراء الفرنسي سيباستيان ليكورنو المفاجئة زادت من حالة عدم اليقين، مما أضعف مكانة الرئيس ماكرون وأثار دعوات لإجراء انتخابات مبكرة. ذكرت لاغارد نهاية مرحلة الانخفاض في التضخم، بينما أقر نائب الرئيس لويس دي جيندوس بالمخاطر الجيوسياسية والنمو الضعيف، مما يشير إلى تعديلات محتملة في معدلات الفائدة.

من المتوقع الحصول على مزيد من الإحاطات حول السياسة النقدية من لاغارد ورئيس البنك الألماني جوخيم ناغل. في الوقت نفسه، قد يؤثر مسؤولون من الاحتياطي الفيدرالي، مثل ميشيل بومان وستيفن ميران، على مسار الدولار الأمريكي. يواجه اليورو ضغوطاً من المأزق السياسي الفرنسي والصعوبات المالية، والتي قد تؤدي إلى تخفيضات في التصنيف الائتماني إذا لم يتم حلها، مما يزيد من صعوباته في المدى القريب.

انخفضت الطلبات الصناعية الألمانية بنسبة 0.8% في أغسطس، مما خيب التوقعات بارتفاع بنسبة 1.4% بعد انخفاض سابق بنسبة 2.7%. من المتوقع أن يناقش مسؤولو البنك المركزي الأوروبي، بما في ذلك جوخيم ناغل وكريستين لاغارد، استراتيجيات نقدية. يواجه زوج اليورو/الدولار الأمريكي زخمًا هبوطيًا حيث يقترب من مستويات الدعم الرئيسية، وتشير المؤشرات التقنية إلى مخاطر مزيد من التدهور.

الاضطراب السياسي في فرنسا يعطي إشارة واضحة لاتجاه اليورو في الأسابيع القادمة. مع الحكومة في فوضى، من المحتمل أن يظل اليورو ضعيفًا أمام الدولار الأمريكي. الفارق بين السندات الفرنسية والألمانية لمدة 10 سنوات قد اتسع بالفعل ليصل إلى أكثر من 85 نقطة أساس، وهو مستوى من التوتر لم نشهده منذ مخاوف الديون السيادية في أوائل عشرينيات القرن الحادي والعشرين.

ضعف اقتصادي وردود فعل السوق

يحدث هذا الاضطراب السياسي بالتوازي مع علامات على ضعف اقتصادي، كما شوهد في الطلبات الصناعية الألمانية المخيبة للآمال. في المقابل، يظهر الاقتصاد الأمريكي مرونة أكبر، مما يواصل دعم الدولار. نرى عقود الفائدة الآجلة للاحتياطي الفيدرالي تسعر بنسبة أقل من 10% فرصة لخفض الفائدة قبل نهاية الربع الأول من 2026، بينما تشير أسواق المبادلة في أوروبا إلى احتمال بنسبة 40% لخفض من البنك المركزي الأوروبي في نفس الفترة.

نظرًا لهذا السياق، يجب علينا النظر في استراتيجيات تستفيد من انخفاض زوج اليورو/الدولار الأمريكي. يبدو أن المسار الأقل مقاومة يتجه نحو الأدنى باتجاه المستوى الشهري المنخفض 1.1645. يمكن أن يفتح الكسر الحاسم لهذا المستوى الباب لمزيد من الانخفاضات نحو منطقة 1.1575 التي شوهدت في أواخر أغسطس.

العرض السياسي الذي يجري في فرنسا يقترح أن التقلبات ستظل مرتفعة. ارتفعت التقلبات الضمنية لخيارات اليورو/الدولار لمدة شهر إلى أعلى نقطة لها في أكثر من عام، مما يجعل خيارات الشراء طريقة جذابة للاكتتاب في مزيد من الانخفاض مع تعريف المخاطر. بالنسبة لأولئك غير المتأكدين من النتيجة الفورية، يمكن أن تلتقط الاستراتيجية المتوازنة حركة كبيرة في أي اتجاه بمجرد توفر مزيد من الوضوح من باريس.

لقد رأينا هذا السيناريو من قبل، لا سيما خلال الفترة التي سبقت الانتخابات الفرنسية في عام 2017 عندما أثقل الخطر السياسي بشكل كبير على العملة الواحدة. ومع ذلك، فإن الأزمة الحالية تتفاقم بسبب الوضع المالي الضعيف في فرنسا، والذي تراقبه وكالات التصنيف عن كثب. هذا ليس فقط ضوضاء سياسية؛ بل له تداعيات حقيقية على المخاطر الائتمانية لمنطقة اليورو بأكملها.

في المدى القريب، كل الأنظار تتوجه إلى خطابات مسؤولي البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق اليوم. أي لهجة ضعيفة من لاغارد قد تسرع في انخفاض اليورو، بينما ستزيد التعليقات الصارمة من بومان فحسب من قوة الدولار. ستكون هذه الأحداث محركات رئيسية لمراكزنا في الأيام القادمة.