تبقى الروبية الهندية مستقرة عند 88.90 مقابل الدولار الأمريكي، بالقرب من أعلى مستوى تاريخي لها عند 89.12، وسط توترات تجارية مستمرة بين الولايات المتحدة والهند. وقد زادت هذه التوترات من خلال فرض ضريبة تعريفية بنسبة 50% على الصادرات الهندية إلى الولايات المتحدة، والمتعلقة بشراء الهند للنفط من روسيا.
تكافح كلا الدولتين للاتفاق على القضايا التجارية، حيث أشار الوزير جايشانكار إلى عدم وجود توافق دون تفاصيل محددة. كما أن الرغبة الأمريكية في أن تفتح الهند أسواق الزراعة والدفاع قد حالت دون التوصل إلى اتفاقات تاريخية.
تأثير على سوق الأسهم
أثرت هذه التوترات على الشعور تجاه سوق الأسهم الهندية، حيث باع المستثمرون المؤسسيون الأجانب ما يعادل 1,29,870.96 كرور روبية من يوليو إلى سبتمبر. وتراجع مؤشر مدير المشتريات للخدمات التابع لHSBC إلى 60.9 في سبتمبر من 62.9 في أغسطس.
يبقى الدولار الأمريكي قويًا، متداولًا بزيادة 0.35% على الرغم من مخاطر إغلاق الحكومة في واشنطن. تزيد التكهنات بشأن تخفيضات في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وسط مخاوف اقتصادية، مع احتمالية بنسبة 84% لتخفيض بمقدار 25 نقطة أساس المتوقع في الاجتماعات القادمة.
في أسواق العملات، يحافظ زوج USD/INR على اتجاه صعودي، مدعومًا بمتوسط متحرك أسي لـ 20 يوم فوق 88.60 ومؤشر القوة النسبية فوق 60.00. يمكن أن يرتفع الزوج إلى 90.00 في حال تجاوزه 89.12. تعتبر التعريفات الجمركية موضوعًا رئيسيًا في السياسة التجارية الأمريكية، حيث تعمل كإجراءات حمائية متميزة عن الضرائب التي يدفعها الأفراد.
يشير زوج USD/INR إلى اتجاه صعودي قوي، مما يجعل المراكز الطويلة جذابة في الأسابيع القادمة. نحن ننظر إلى كسر محتمل فوق أعلى مستوى على الإطلاق عند 89.12. المحرك الرئيسي هو الاحتكاك التجاري غير المحلول بين الولايات المتحدة والهند، الذي لا يظهر أي علامات على التخفيف.
نظرًا للزخم الصعودي الواضح والهدف النفسي عند 90.00، فإن شراء خيارات الشراء لـ USD/INR هو نهج معقول. يُنصح بالنظر في الخيارات مع أسعار تنفيذ حول 89.50 أو حتى 90.00 لانتهاء نوفمبر لالتقاط الحركة المتوقعة. هذه الاستراتيجية تتيح لنا الاستفادة من الارتفاع مع تحديد المخاطر بالقسط المدفوع.
هروب رأس المال وتدخل بنك الاحتياطي الهندي
أكدت عمليات البيع الكثيفة من قبل المستثمرين المؤسسيين الأجانب (FIIs) الشعور السلبي تجاه الأصول الهندية. بعد التخلص من ما يقرب من 1.3 لك كرور في الربع الماضي، تظهر البيانات الأولية من المؤسسة الوطنية لإيداع الأوراق المالية المحدودة (NSDL) في الأسبوع الأول من أكتوبر 2025 تدفقاً خارجياً إضافياً بقيمة 4،500 كرور روبية. هذا الهروب لرأس المال يضع ضغطًا مباشرًا ومستمرًا على الروبية.
علينا مراقبة تدخل بنك الاحتياطي الهندي (RBI)، الذي سيحاول على الأرجح إبطاء سقوط الروبية. لقد شهدنا تدخل البنك المركزي الهندي لبيع الدولارات، حيث أظهر أحدث إصدار للبيانات انخفاضًا بمقدار 2.5 مليار دولار في احتياطيات النقد الأجنبي للأسبوع المنتهي في 3 أكتوبر. على الرغم من أن هذا قد يتسبب في تراجعات قصيرة الأجل، فإنه من غير المرجح أن يعكس الاتجاه العام المدفوع بالقضايا التجارية الأساسية.
بشكل غريب، فإن إغلاق الحكومة الأمريكية يعزز الدولار كعملة ملاذ آمنة، ويحافظ على مؤشر الدولار ثابتًا بالقرب من 98.00. تشير أحدث التقديرات من مكتب ميزانية الكونجرس، التي تم إصدارها يوم الجمعة الماضي، إلى جر سلبي بنسبة 0.2% على الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع لكل أسبوع يستمر فيه الإغلاق. هذا الخطر الاقتصادي يزيد من توقعات تخفيضات في أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي، ولكن في الوقت الحالي، حالة عدم اليقين العالمية تفضل الدولار.
هذه الحالة تذكر بالفترة 2022-2023 عندما دفعت الزيادات في أسعار الفائدة العالمية الروبية للمرة الأولى لتتجاوز 83 مقابل الدولار، ولكن الضغوط الحالية المتعلقة بالتجارة تبدو أكثر مباشرة وثباتاً. تدعم المؤشرات الفنية، وخاصة مؤشر القوة النسبية الذي يبقى فوق 60، الاستمرار في الزخم الصعودي. يجب أن نستخدم أي تراجعات صغيرة، ربما نحو مستوى 88.60، كفرص لبناء مواقف طويلة.
