ارتفع اليورو مقابل الين الياباني، ليُتداول بالقرب من مستوى 173.00 بعد أن وصل إلى أدنى مستوى له منذ 9 سبتمبر. يحدث هذا وسط حالة من عدم اليقين السياسي في اليابان، حيث تستعد الحزب الليبرالي الديمقراطي الحاكم لاختيار زعيم جديد.
ارتفع معدل البطالة في اليابان لشهر أغسطس إلى 2.6%، متجاوزًا التوقعات البالغة 2.4%، وهو ما يشير إلى تباطؤ في سوق العمل. على الرغم من ذلك، لا تزال بيانات منطقة اليورو غير مشجعة، حيث ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب الصادر عن HCOB بشكل طفيف إلى 51.2 في سبتمبر، وبلغ مؤشر مديري المشتريات للخدمات أقل من التوقعات عند 51.3.
صراع اليورو وسط العوامل الاقتصادية
انخفض مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر أغسطس بنسبة 0.3% على أساس شهري، مقابل التوقعات بانخفاض بنسبة 0.1%، في حين انخفض مؤشر أسعار المنتجين السنوي بنسبة 0.6% مقارنة بتوقعات بانخفاض بنسبة 0.4%. ساهمت هذه العوامل في صعوبة اليورو في الاستفادة من نقاط ضعف أوسع في الين.
أشار كازو أويدا، محافظ بنك اليابان، إلى إمكانيات رفع الفائدة في المستقبل، اعتمادًا على النظرة الاقتصادية. يمكن أن تؤدي حالة عدم اليقين العالمية، مثل اتجاهات العمل الأمريكية، إلى تأخير التغييرات في السياسة. أقدم بنك اليابان مؤخرًا على الابتعاد عن سياسته النقدية فائقة المرونة بسبب ارتفاع أسعار الطاقة والتضخم الذي تجاوز هدفه بنسبة 2%، مما يؤدي جزئيًا إلى انعكاس اتجاه تراجع الين.
نظرًا للوضع الحالي، نرى أن الين الياباني يتعرض لضغوط من حالة عدم اليقين السياسي المتعلق بمسابقة زعامة الحزب الليبرالي الديمقراطي وسوق العمل الأضعف، مع ارتفاع معدل البطالة إلى 2.6%. وقد أتاح هذا الفرصة لزوج EUR/JPY لإيجاد الدعم والارتداد نحو مستوى 173.00. ومع ذلك، فإن ضعف اليورو نفسه، الذي أبرزته الأسعار المنتجة المتراجعة، يقيد أي صعود كبير في الوقت الحالي.
التوتر الرئيسي للمتداولين
يكمن التوتر الرئيسي للمتداولين في التباين في السياسات بين بنك اليابان (BoJ) والبنوك المركزية الأخرى. بينما يبدو محافظ البنك المركزي الياباني أويدا متشدداً، رأينا أن التضخم الرئيسي في اليابان بقي فوق 2% خلال معظم العام الماضي، مما يعطيهم سببًا للتحرك، لكنهم يظلون حذرين. يتناقض هذا مع منطقة اليورو، حيث رأينا أن مؤشر أسعار المستهلكين المتناغم يظهر اتجاهًا واضحًا لانخفاض التضخم من أواخر 2024 وحتى 2025.
تشير هذه الحالة من عدم اليقين إلى أن التقلبات في زوج EUR/JPY يمكن أن تزداد بشكل كبير في الأسابيع المقبلة. نعتقد أن المتداولين في المشتقات يجب أن يستعدوا للاحتمال بانفراج عن النطاق الحالي بدلاً من استمرار التحرك البطيء. تاريخياً، كما رأينا طوال 2024، أدى أي تغيير مفاجئ في السياسة أو حتى توجيه قوي من بنك اليابان إلى تحركات كبيرة في أزواج الين.
في ضوء ذلك، يمكن أن تكون استراتيجيات خيارات الشراء التي تستفيد من حركة سعر كبيرة، بغض النظر عن الاتجاه، نهجًا حكيمًا. قد يسمح وضع الرهانات الطويلة على الزوج EUR/JPY للمتداولين بالاستفادة من الحركة الحاسمة بمجرد استقرار الأمور السياسية في اليابان أو توضيح بنك اليابان لخطواته التالية. تحد هذه الإستراتيجية من المخاطر بينما توفر تعرضًا لاحتمال إعادة تسعير كبيرة للزوج.
