التدابير الاقتصادية للبنك الاحتياطي الهندي
حافظ البنك الاحتياطي الهندي على معدل الريبو بنسبة 5.5% ورفع توقعاته للناتج المحلي الإجمالي إلى 6.8% في ظل التخفيضات الأخيرة لضريبة السلع والخدمات. كانت الروبية الأضعف مقابل الفرنك السويسري بين العملات الرئيسية.
في الوقت نفسه، أدت توترات التجارة الأمريكية إلى رهانات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيصبح ليّناً وسط تباطؤ سوق العمل وإغلاق حكومي. يتحرك مؤشر الدولار الأمريكي حول 97.85، مع تقلبات في السوق بسبب الاضطرابات السياسية.
هناك توقعات بخفض أسعار الفائدة الفيدرالية بشكل أكبر، في أعقاب البيانات الأخيرة لسوق العمل التي أظهرت فقدان وظائف. تشير التحليلات الفنية إلى زخم صعودي لزوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية، حيث يتداول الزوج فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ 20 يوماً عند 88.55.
إذا كسر الزوج فوق 89.12، فقد يشهد ارتفاعاً نحو 90.00، بينما توجد المقاومة بالقرب من 88.57.
نرى أن الروبية الهندية مستمرة في الاتجاه الضعيف مقابل الدولار الأمريكي، مع استمرار اختبار زوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية لارتفاعات غير مسبوقة. أن الاحتكاكات التجارية المستمرة، التي تتميز بالتعريفات الجمركية الأمريكية الحادة، والتدفقات الرأسمالية الكبيرة من المستثمرين الأجانب هي الدوافع الرئيسية وراء هذا الضغط. يجب على التجار أن ينظروا إلى هذا كإشارة قوية على أن الزخم الصعودي لزوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية سيستمر في الأسابيع القادمة.
مخاوف المستثمرين المؤسسيين الأجانب
تشكل التدفقات الخارجية الحديثة للمستثمرين المؤسسيين الأجانب التي بلغت نحو 1.3 ألف كرور روبية مصدر قلق كبير، ونرى أن هذا الاتجاه مستمر. وبالنظر إلى السياق، فإن هذا التدفق الخارجي الربع سنوي يتجاوز بالفعل الانسحابات الحادة التي شهدناها في النصف الأول من عام 2022. تؤكد بيانات البورصة الصادرة عن المؤسسة الوطنية للإيداع للأوراق المالية (NSDL) للأيام القليلة الأولى من أكتوبر 2025 عدم حدوث انعكاس، حيث تُظهر أن الصناديق الخارجية لا تزال تقلل من تعرضها للهند.
يشير قرار البنك الاحتياطي الهندي بالحفاظ على معدل الريبو عند 5.5% إلى أنه يعطي الأولوية للنمو المحلي على الدفاع القوي عن العملة. مع توقع خفض معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، فإن هذا الإصدار يضيق الفارق في أسعار الفائدة، ولكن ليس بالقدر الكافي لجذب تدفقات كبيرة. توحي هذه السياسة بأن البنك الاحتياطي الهندي قد يتسامح مع استمرار انخفاض الروبية بشكل تدريجي.
نظراً للزخم الصعودي القوي والمؤشرات الفنية الداعمة مثل بقاء مؤشر القوة النسبية فوق 60، يبدو أن شراء خيارات الشراء لزوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية هو استراتيجية معقولة. يجب أن ننظر إلى العقود التي لديها أسعار إضراب فوق المستوى الحالي البالغ 89.12، ربما مستهدفين المستوى النفسي 90.00. تتيح لنا هذه الواجهة الربح من الارتفاع المتوقع مع الحفاظ على الجانب السلبي المحتمل محدوداً بقيمة القسط المدفوع.
في حين أن الحجة لضعف الروبية قوية، يجب أن نراقب تأثير الإغلاق الحكومي الأمريكي على الدولار. تاريخياً، كما شوهد في الإغلاقات عامي 2013 و2018، يرى الدولار في الغالب ضعفاً قصير الأجل بسبب عدم اليقين وتأخر البيانات الاقتصادية. إذا استمر هذا الإغلاق، فقد يبطئ صعود زوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية مؤقتاً، مما يوفر نقاط دخول أفضل للمراكز طويلة الأجل الجديدة.
بالنسبة للشركات ذات التكاليف المسرودة بالدولار، هذا هو الوقت الحرج لاستخدام العقود الآجلة أو العقود الآجلة للتحوط من المزيد من انخفاض الروبية. تُظهر خارطة حرارية العملة أيضاً أن الروبية ضعيفة للغاية مقابل الفرنك السويسري، مما يشير إلى أن المراكز القصيرة على زوج الروبية الهندية/الفرنك السويسري يمكن أن تكون تداولاً بديلاً. يسمح هذا بالتنويع بعيداً عن تقلبات الدولار الأمريكي المباشرة، الذي يواجه مشاكله المحلية الخاصة.
