ارتفع مؤشر مديري المشتريات للخدمات في إيطاليا إلى 52.5 في سبتمبر، متجاوزًا التوقعات التي كانت عند 51.4. وفي العادة يُطغى على هذا التقرير بصدور بيانات التوظيف في الولايات المتحدة، ولكنه يبرز هذه المرة بسبب ظروف مختلفة.
من المتوقع أن يعكس مؤشر ISM للخدمات في الولايات المتحدة استقرارًا في اتجاهات الصناعة، مما يعكس الظروف الاقتصادية الحالية. يُتوقع أن توفر هذه البيانات توجيهًا وسط تحديثات سوق العمل الأخيرة وتقلبات في التوجهات السوقية.
تفاعلات أسعار الذهب
وصلت أسعار الذهب إلى ارتفاعات يومية جديدة، متأثرة بشعور إيجابي في السوق وانتعاش الدولار الأمريكي. المستثمرون يتكهنون بأن البنك الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض معدلات الفائدة، مما يؤثر على أسعار الذهب.
في أسواق العملات، يتراجع الين الياباني بين دول مجموعة العشر، بينما يسجل الجنيه البريطاني مكاسب طفيفة. يظل اليورو صامدًا حيث يضعف الدولار في ظل البيانات الجديدة للخدمات الأمريكية. وفي هذه الأثناء، من المتوقع أن يتداول USD/CNH بين 7.1260 و7.1410.
تجاوزت أسعار الفضة 47.50 دولارًا، مدعومة بضعف الدولار. قادت الرموز اللامركزية مثل Ether.fi (ETHFI) وPancakeSwap (CAKE) المكاسب الأخيرة في قطاع العملات المشفرة، مما يُشير إلى توجهات السوق.
تقرير PMI القادم
مع انتظار تقرير مؤشر ISM للخدمات في الولايات المتحدة اليوم 3 أكتوبر 2025، نتوقع تقلبات كبيرة. يأتي هذا التقرير بعد تقرير وظائف غير زراعية أضعف قليلاً من المتوقع لشهر سبتمبر، حيث تمت إضافة 160,000 وظيفة فقط. سيكون هذا الرقم مؤشرًا رئيسيًا على الزخم الاقتصادي. رقم أقل من التوقع المتوقع 52.0 قد يُسرع من تراجع الدولار الأمريكي ويؤكد تباطؤ قطاع الخدمات.
هذه البيانات مهمة للدولار الأميركي، الذي يضعف في ظل توقعات بتخفيض في معدلات الفائدة من قِبل البنك الاحتياطي الفيدرالي قبل نهاية العام. مع بقاء معدل التضخم الأساسي للنفقات الاستهلاكية الشخصية عند نسبة 2.7% العالية، أي إشارة على ضعف الاقتصاد في تقرير اليوم قد تعزز الرهانات على توجُّه متسامح من الفيدرالي. ومع ذلك، طبعة قوية من مؤشر PMI قد تتحدى هذه الرواية ويمكن أن تُحفز ارتفاعًا حادًا في الدولار.
في المقابل، يظهر اليورو قوة داخلية، مدعومًا بالتقدم المفاجئ في مؤشر مديري المشتريات للخدمات في إيطاليا أمس. ظل التضخم في منطقة اليورو أكثر ثباتًا مما هو عليه في الولايات المتحدة، مع التقديرات المبدئية لشهر سبتمبر 2025 عند 3.1%، مما يجعل من غير المحتمل أن يخفض البنك المركزي الأوروبي معدلات الفائدة قريبًا. هذا الاختلاف يجعل مراكز اليورو الطويلة مقابل الدولار، ربما من خلال خيارات الشراء، إستراتيجية جذابة إذا جاءت البيانات الأمريكية مخيبة للآمال.
ضُعف الدولار كان دافعًا كبيرًا للمعادن الثمينة، مما دفع الفضة لتجاوز مستوى 47.50 دولارًا، وهو مستوى لم تصل إليه منذ قمة 2011. كما استفاد الذهب أيضًا من توقعات معدلات فائدة أقل وتوترات جيوسياسية مستمرة. نعتقد أن استخدام المشتقات للمحافظة على تعرض طويل للذهب والفضة يُعتبر استراتيجيًا، حيث يمكن لتأكيد توجُّه متسامح من الفيدرالي أن يُغذي المرحلة القادمة من الارتفاع.
لا نزال نرى ضعف الأداء من الجانب الياباني والجنيه البريطاني، مما يجعلهما اختيارات ضعيفة للتعبير عن وجهة نظر الدولار الضعيف. يتعامل بنك إنجلترا مع الأرقام الإجمالية للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني من 2025 التي أظهرت نموًا ضئيلًا بنسبة 0.1%، مما يثقل على الجنيه. يظل ضعف الين قصة هيكلية تستند إلى فروقات واسعة في معدلات الفائدة مع الولايات المتحدة.
تشير الطفرة في الأصول الأكثر مضاربة، مثل الرموز اللامركزية، إلى أن السيولة لا تزال تبحث عن عوائد مرتفعة. يُشير هذا المزاج الإيجابي في زوايا سوق العملات المشفرة إلى أن المتداولين لم يستعدوا بالكامل بعد للانكماش. ومع ذلك، يظل هذا الشعور هشًا ويمكن أن ينعكس بسرعة إذا جاءت البيانات الأمريكية للخدمات اليوم أقوى من المتوقعة، مما يُجبر على إعادة تسعير لتوقعات الفيدرالي.
