يبقى مؤشر الدولار الأمريكي تحت مستوى 98.00، متأثراً بتوقعات تخفيضات إضافية في معدلات الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. زادت البيانات الضعيفة لسوق العمل الأمريكي من احتمالية هذه التخفيضات المتوقعة. اعتبارًا من صباح الجمعة، يبلغ المؤشر حوالي 97.90، بعد المكاسب السابقة. يشير أداة CME FedWatch إلى احتمال بنسبة 97% لخفض الفائدة في أكتوبر و91% في ديسمبر. الإغلاق الحكومي الأمريكي المستمر يضيف ضغطًا إضافيًا، مما قد يؤدي إلى تأخير في التقارير الاقتصادية الرئيسية.
إيرادات التعرفة الجمركية والدولار
تبحث إدارة ترامب في إمكانية استرداد ضرائب للمواطنين يتراوح بين 1,000 و2,000 دولار، وربما يتم تمويلها من إيرادات التعرفة الجمركية. يقترح ترامب أن تصل تحصيلات التعرفة إلى تريليون دولار أمريكي سنويًا، بينما تقدر وزارة الخزانة الرقم بأكثر من 500 مليار دولار. الدولار الأمريكي، المعروف أيضًا باسم “الجرينباك”، كان العملة الأكثر تداولاً في عام 2022، حيث شكل أكثر من 88% من جميع عمليات تبادل العملات الأجنبية العالمية، مما أثر بشكل كبير على قيمته من خلال سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية. تعتبر التسهيلات الكمية، عند تنفيذها، ميالة إلى إضعاف الدولار، في حين أن التشديد الكمي عادة ما يعزز من قوته.
مع مؤشر الدولار الأمريكي الذي يكافح للثبات تحت مستوى 98.00، نرى بوضوح نمو للاتجاه السلبي. يتم دفع هذا الضعف بتوقعات تخفيضات في معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والضبابية السياسية الناتجة عن احتمال الإغلاق الحكومي. هذه العوامل تجعله من الصعب على الدولار العثور على دعم في الأجل القريب.
ارتفعت احتمالية تخفيض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه القادم في نوفمبر 2025 إلى أكثر من 90%، وفقًا لأداة CME FedWatch. يأتي هذا بعد التقرير الأخير عن الوظائف لشهر سبتمبر الذي أظهر تباطؤاً في سوق العمل، حيث نما الرواتب بـ 140,000 فقط، مما خيب التوقعات. ومع انخفاض التضخم الأساسي إلى 2.8% في الشهر الماضي، يتسع المجال أمام الاحتياطي الفيدرالي لتسهيل السياسات، مما يضع ضغطًا مباشرًا على قيمة الدولار.
يشعر المستثمرون بالقلق من حالة الإغلاق الحكومي المستمرة، حيث تؤدي إلى تأخير في نشر البيانات الاقتصادية الهامة وخلق قلق عام في السوق. من المحتمل أن يزيد هذا الشك حالة التقلب الضمني في أسواق العملات، وهو اعتبار رئيسي لتجار الخيارات. لقد رأينا هذا السيناريو من قبل، حيث تحولت الجمود السياسي في واشنطن مباشرة إلى دولار أضعف.
استراتيجيات للتعامل مع الدولار الضعيف
هذا الوضع يذكرنا بفترات سابقة من الصراع المالي والنقدي، مثل أواخر عام 2019 عندما اعتبرت الإدارة في ذلك الوقت شيكات تحفيزية ممولة من التعريفات الجمركية. هذا المزيج من السياسة المالية التوسعية إلى جانب الاحتياطي الفيدرالي المعزز خلق رياحا معاكسة مستمرة للدولار. يبدو أننا نشهد تكرار لهذا الديناميك الآن.
بالنظر إلى هذه النظرة المستقبلية، نعتقد أن الاستراتيجية الرئيسية يجب أن تكون شراء خيارات البيع على مؤشر الدولار الأمريكي أو الصناديق المتداولة ذات الصلة. هذا النهج يتيح الربح من الانخفاض الإضافي في الدولار بينما يحدد بوضوح المخاطر القصوى. يجب على التجار النظر في الخيارات التي تنتهي صلاحيتها في أواخر أكتوبر ونوفمبر للاستفادة من التقلب المتوقع حول الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي.
بدلاً من ذلك، لأولئك الذين يتاجرون بأزواج العملات الفردية، قد يكون شراء خيارات الشراء على EUR/USD وGBP/USD استراتيجية فعالة. البنك المركزي الأوروبي أشار إلى موقف أكثر تشددًا مقارنة بالاحتياطي الفيدرالي، مما يخلق تباينًا في السياسة يدعم اليورو. زوج EUR/USD يختبر بالفعل مستوى المقاومة 1.0900، وقد يؤدي انخفاض الدولار إلى ارتفاعه في الأسابيع القادمة.
