في صحيفة التايمز، أشارت سواتي دينغرا من بنك إنجلترا إلى أن الصدمات التي تساهم في التضخم المرتفع في المملكة المتحدة هي مؤقتة. وأوضحت أن المملكة المتحدة لا تعاني من تضخم غذائي أعلى من الدول الأخرى، مع تأثير أقل للأجور على مؤشر أسعار المستهلكين للخدمات.
قدرت تعليقات FXStreet BoE Speech Tracker هذه بتصنيف حمائمي بلغ 2.0. في غضون ذلك، يحافظ زوج العملات GBP/USD على مكاسبه اليومية، متحركًا حول 1.3400 خلال جلسة التداول في الولايات المتحدة.
دور بنك إنجلترا
الدور الأساسي لبنك إنجلترا هو الحفاظ على استقرار الأسعار، مع استهداف معدل تضخم يبلغ 2%. يقومون بتعديل أسعار الإقراض الأساسية للتأثير على الاقتصاد، مما يؤثر على قيمة الجنيه الإسترليني.
زيادة أسعار الفائدة عندما يتجاوز التضخم الهدف يجذب تدفق رأس المال العالمي، مما يعزز الجنيه. وعلى العكس، فإن خفض الفائدة عندما يكون التضخم منخفضًا يهدف إلى تعزيز النمو الاقتصادي، مما يضعف بشكل عام الجنيه.
يتضمن التيسير الكمي (QE) تعزيز تدفق الائتمان من قبل بنك إنجلترا عن طريق شراء الأصول، مما يخفض عادةً من قيمة الجنيه. من ناحية أخرى، يعزز التشديد الكمي (QT) الاقتصاد من خلال عكس عمليات التيسير الكمي، مما يعزز من موقف الجنيه.
من الضروري البحث بدقة قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. الآراء في هذه المقالة تمثل آراء المؤلفين وليست نصائح استثمارية.
تراجع صدمات التضخم
يشير أحد صانعي السياسة الرئيسيين في بنك إنجلترا إلى أن صدمات التضخم الكبيرة تتلاشى، مما يوحي بأنه لا ينبغي أن نكون حذرين للغاية بشأن خفض أسعار الفائدة. تكتسب هذه النظرة بعض الدعم، حيث رأينا معدل التضخم الرئيسي ينخفض إلى 2.4% في أحدث بيانات أغسطس 2025، وهو انخفاض كبير عن ذروته في عام 2023. ومع ذلك، مع نمو الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة بنسبة بطيئة تبلغ 0.1% في الربع الأخير، يتمحور النقاش الآن حول تجنب هبوط حاد.
بالنسبة لنا، يشكل هذا الشعور المتزايد بالحمائمية فرصة للتوقع بضعف محتمل للجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي في الأمد القريب. يبدو أن الاقتصاد الأمريكي أكثر قوة، حيث ظل التضخم عند مستوى 2.9%، مما يجعل من غير المرجح أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة بسرعة. هذا التباين في السياسات يعد محركًا كلاسيكيًا لأزواج العملات، ويجب أن نستعد لانخفاض زوج GBP/USD إلى ما دون مستوى الدعم الحالي 1.3400.
مع أخذ هذا التوقع في الاعتبار، يجب أن نفكر في شراء خيارات البيع لزوج GBP/USD مع مواعيد انتهاء في الأسابيع القادمة، مثل أواخر أكتوبر أو أوائل نوفمبر 2025. يسمح لنا ذلك بالربح من حركة هبوطية محتملة إذا بدأ السوق في تسعير خفض الفائدة بشكل أكثر عدوانية. لقد ارتفع التقلب الضمني، لذا قد تكون استخدام استراتيجيات خيارات البيع وسيلة فعالة من حيث التكلفة للتعبير عن هذا الرأي السلبي دون دفع قدر كبير من العلاوة.
إذا نظرنا إلى الوراء، فإن هذا الموقف يذكرنا بالمعنويات السوقية التي شهدناها في أواخر عام 2023، عندما كان المتداولون يحاولون التأهب لتحول السياسة النقدية للبنك المركزي. وبينما لا يزال الجنيه ثابتًا الآن، نتذكر كيف يمكن أن تتحرك العملات بسرعة بمجرد انتقال الإجماع. سنراقب عن كثب المجموعات القادمة من بيانات نمو الأجور وبيانات مبيعات التجزئة، حيث ستعزز أي علامة على الضعف من الحجة لخفض فائدة مبكر.
