تشهد العقود الآجلة لسوق الأسهم الأمريكية انخفاضًا مع بداية رأس السنة العبرية. تاريخيًا، لا يعتبر أواخر سبتمبر ملائمًا للأسهم، حيث أظهرت الأيام العشرة الأخيرة في المتوسط انخفاضًا بنسبة 1.1% منذ عام 1928.
يبلغ متوسط الفترة بين رأس السنة العبرية ويوم الغفران انخفاضًا بنسبة 0.5% في مؤشر S&P 500. سينتهي يوم الغفران عند غروب الشمس في 2 أكتوبر. هذا العام، تفوق مؤشر S&P 500 على هذا الاتجاه بشكل كبير، على الرغم من أن العقود الآجلة الحالية انخفضت بنسبة 0.3%.
فترة ضعيفة تاريخياً للأسهم
نحن ندخل الآن فترة ضعيفة تاريخياً للأسهم، مع اتباع الحكمة القديمة “بيع أثناء رأس السنة العبرية، وشراء أثناء يوم الغفران”. البيانات التي تعود إلى عام 1928 تظهر أن مؤشر S&P 500 عادةً ما ينخفض بأكثر من 1% في الأيام العشرة الأخيرة من سبتمبر. ومع أن السوق يبدو ثقيلًا بعض الشيء بعد تعليقات البنك الاحتياطي الفيدرالي المتشددة الأسبوع الماضي، فإن هذا الاتجاه الموسمي يحمل وزنًا إضافيًا.
في ظل هذا السياق، نشهد ارتفاعًا ملحوظًا في التقلبات المتوقعة. فقد ارتفع مؤشر VIX إلى أكثر من 17 الأسبوع الماضي، وهو قفزة كبيرة من المستويات المنخفضة خلال الصيف بالقرب من 13 التي رأيناها في يوليو 2025. قد يفكر المتداولون في شراء خيارات الشراء على مؤشر VIX، متوقعين ارتفاعًا إضافيًا نحو مستوى 20 إذا تحقق هذا الانخفاض الموسمي.
استراتيجيات الأسهم وتحديد وضع السوق
على صعيد الأسهم، يزداد الطلب على حماية الاتجاه الهبوطي، حيث وصل معدل خيارات البيع/الشراء في بورصة شيكاغو لعقود الخيارات مؤخرًا إلى 0.95. وهذا يشير إلى أن المتداولين يضعون مركزياتهم بشكل متزايد للاستعداد لانخفاض. يمكننا أن ننظر في شراء خيارات البيع على المدى القريب على المؤشرات الرئيسية، مستهدفين انتهاء صلاحيتها بعد انتهاء يوم الغفران في 2 أكتوبر للاستفادة من هذه النافذة المحددة من الضعف.
بالنسبة لأولئك الذين يعتقدون أن أي انخفاض سيكون معتدلاً، فإن بيع فروق الخيارات خارج النقود هو استراتيجية أخرى. وهذا يتيح لنا جمع العلاوة مع الرهان على أن السوق سيتحرك جانبًا أو ينخفض قليلاً، ولكنه لن يرتفع بقوة حتى أوائل أكتوبر. إن المخاطر المحددة للفارق جذابة بشكل خاص بالنظر إلى عدم اليقين الحالي.
