تتوقع كيوي بنك أن يقوم بنك الاحتياطي النيوزيلندي بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساسية في أكتوبر و25 نقطة إضافية في نوفمبر، مما سيؤدي إلى وصول سعر الفائدة النقدي إلى 2.25% بحلول نهاية العام. يستند هذا التوقع إلى عدم قدرة الاقتصاد على التعافي من ركود سابق، كما يُظهر بيانات الناتج المحلي الإجمالي الضعيفة.
هناك احتمال للحاجة إلى تخفيضات إضافية للوصول إلى 2% في حال لم تتحسن الظروف الاقتصادية. تحسب كيوي بنك فرصة بنسبة 50/50 لإمكانية الحاجة إلى دعم نقدي إضافي. تُظهر أحدث أرقام الناتج المحلي الإجمالي انكماش 10 من أصل 16 صناعة، مما يدل على غياب التعافي المتوقع بعد سنة من ركود حاد.
الدعوة لاتخاذ إجراءات قوية
تحث كيوي بنك بنك الاحتياطي على استمرار العمل بإجراءات قوية لدفع النمو. يُشير هذا التوقع إلى تزايد الإلحاح لقيام بنك الاحتياطي بتنفيذ تغييرات في السياسة بسرعة مع تباطؤ النمو الاقتصادي. إذا استمر الضعف الحالي، فهناك احتمال لمزيد من التخفيف نحو معدل نقدي يبلغ 2%.
بالنظر إلى التوقع الجديد لخفض أسعار الفائدة بشكل أكثر عدوانية، ينبغي أن نتحضر لبيئة أسعار فائدة منخفضة في الأسابيع القادمة. سيكون التركيز على المشتقات التي تستفيد من انخفاض الأسعار، مثل التعاقد على سعر ثابت في مقايضات مؤشر أسعار الفائدة بين عشية وضحاها (OIS) التي تُقدر أسعار اجتماعات أكتوبر ونوفمبر. يتم تعزيز هذا الرأي من خلال الإحصاءات الأخيرة التي تُظهر انكماش الاقتصاد بنسبة 0.2% في الربع الثاني من هذا العام، مما يضيف مصداقية للفكرة بأن بنك الاحتياطي النيوزيلندي يجب أن يتصرف بحزم.
من المرجح أن يؤدي انخفاض ملموس في سعر الفائدة الرسمي النقدي إلى ضغط كبير في اتجاه هبوطي على الدولار النيوزيلندي. شهدنا ديناميكية مماثلة خلال دورة التيسير المالي لعامي 2008-2009، عندما أدت تخفيضات أسعار الفائدة العدوانية إلى انخفاض حاد في سعر صرف الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي. يجب على المتداولين التفكير في استخدام خيارات العملات، مثل شراء خيارات بيع على الدولار النيوزيلندي، للتمركز لدولار نيوزيلندي أضعف حتى نهاية العام.
تقلبات السوق والتحركات المستقبلية
من المحتمل أن يؤدي التغير السريع في التوقعات من مسار تيسير تدريجي إلى سلسلة من التخفيضات السريعة إلى زيادة تقلبات السوق. بعد فترة كان التضخم فيها هو الشاغل الأساسي لبنك الاحتياطي، يُعتبر هذا التحول لإعطاء الأولوية للنمو تغيرًا كبيرًا. يجعل هذا الاستراتيجيات التي تعتمد على تقلبات طويلة الأجل، مثل شراء الخيارات المركبة على العقود الآجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل، جاذبة.
وعلى المدى البعيد، يُتوقع أن يتسطح منحنى العوائد النيوزيلندي بالكامل ويتحرك لأسفل مع تسعير السوق للإمكانات أن يصل سعر الفائدة النقدي إلى 2.0%. يعني هذا أنه ينبغي النظر إلى ما وراء الجزء الأمامي جدًا من المنحنى. من الحكمة النظر في الصفقات التي تلتقط هذا التحرك الأوسع، مثل التعاقد على سعر ثابت في مقايضات أسعار الفائدة ذات السنتين.
