أعلن بنك الشعب الصيني (PBOC) عن عملية إعادة شراء عكسية لمدة 14 يومًا، مما ضخ 300 مليار يوان في الاقتصاد.استخدمت هذه العملية مبالغ ثابتة، ومزايدة على معدلات الفائدة، وإدارة النطاق للتعامل مع متطلبات السيولة.
فهم عمليات إعادة الشراء العكسية لمدة 14 يومًا
إعادة الشراء العكسية لمدة 14 يومًا هي قرض قصير الأجل للبنوك حيث تعمل الأوراق المالية الحكومية كضمان، مما يسهل السيولة في النظام المالي. يشير الحجم الثابت إلى أن بنك الشعب الصيني قضى مسبقًا بحجم الصندوق الإجمالي.
مزايدة معدلات الفائدة تعني أن البنوك تقدم عطاءات للإشارة إلى معدلات الفائدة المقترحة. تسمح تخصيصات الأسعار المتعددة بتوزيع الأموال بمعدلات مختلفة بناءً على العطاءات المقدمة.
في الأساس، قدم بنك الشعب الصيني مبلغًا محددًا من المال للبنوك لمدة 14 يومًا، بمعدلات فائدة مختلفة بناءً على مبالغ المزايدة، للتعامل مع السيولة قصيرة الأجل في السوق المالية.
يمثل ضخ 300 مليار يوان إشارة مباشرة إلى أن البنك المركزي يضمن توفر السيولة الكافية. ومع بداية عطلة الأسبوع الذهبي في الأسبوع المقبل، يُعتبر هذا إجراءً نموذجيًا لمنع الضغط النقدي حيث يزيد الأفراد والشركات من السحب. يجب اعتبار هذا إجراءً محددًا وقصير الأجل للحفاظ على الاستقرار بدلاً من تغيير كبير في السياسة النقدية.
بالنسبة لتجار أسعار الفائدة، ينبغي أن تدفع هذه السيولة إلى انخفاض الأسعار قصيرة الأجل مثل سعر “شيبور” الليلي، الذي ارتفع إلى حوالي 1.8٪ الأسبوع الماضي. هذا يجعل من المواتي التمركز للحصول على منحنى أقل تدرجًا للجزء الأمامي من منحنى العائد. يمكننا استخدام مبادلات أسعار الفائدة للمراهنة على أن تكاليف التمويل قصيرة الأجل ستنخفض خلال الأسبوعين المقبلين.
التأثير على أسواق العملات والأسهم
في سوق العملات، زيادة عرض اليوان يمكن أن تفرض ضغطًا طفيفًا نحو الانخفاض على العملة. لقد كان سعر الصرف USD/CNY في مستوى 7.35، وقد يتسبب هذا في اختباره مستويات أعلى. ينبغي أن نفكر في شراء خيارات قصيرة الأجل للتحوط ضد احتمال ارتفاع في التقلبات، حيث من غير المرجح أن يسمح البنك المركزي بحدوث تدهور حاد وغير مسيطر عليه.
هذا الإجراء يدعم أيضًا سوق الأسهم، مما يساعد على الإحساس بالمشتقات على الأسهم. لقد كان مؤشر CSI 300 يتداول في نطاق ضيق مؤخرًا، وقد يوفر ضخ السيولة هذا تعزيزًا معتدلًا قبيل العطلة. قد يقدم هذا فرصة لاستراتيجيات متفائلة قصيرة الأجل على العقود الآجلة لمؤشر الأسهم.
عند النظر إلى العمليات المماثلة قبل الإجازات الكبيرة في عامي 2023 و2024، كان تأثير السوق غالبًا مؤقتًا ويركز على استقرار أسواق المال. كان أي ارتفاع في الأسهم الناتج في العادة قصير الأجل. وقد يوفر هذه الخطوة بعض الدعم لأسعار السلع عن طريق تخفيف المخاوف من التباطؤ، لكننا نراها أساسًا كعملية فنية لضمان سير النظام المالي بسلاسة.
