واصلت أسواق الأسهم الأمريكية اتجاهها الصاعد مع تحقيق مكاسب ملحوظة في سبتمبر. أظهرت الأرقام اليومية أن مؤشر S&P 500 ارتفع بنسبة 0.5%، وزاد مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.7%، ونما مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.4%. ومع ذلك، شهد مؤشر راسل 2000 تراجعًا بنسبة 0.7%، في حين تقدم مؤشر بورصة تورونتو المركب بنسبة 1.0%.
خلال الأسبوع، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.2%، وشهد مؤشرا ناسداك المركب وراسل 2000 كلاهما زيادة بنسبة 2.2%. كما سجل مؤشر بورصة تورونتو المركب زيادة بنسبة 1.6%. تعكس هذه الأرقام حركة إيجابية في معظم المؤشرات.
تقلبات السوق والفرص
مع هذا الارتفاع القوي، نشهد انخفاضاً كبيراً في تقلبات السوق. انخفض مؤشر VIX إلى حوالي 13.5، وهو مستوى منخفض لم يُشاهَد منذ أوائل الصيف، مما يجعل عقود الخيارات غير مكلفة نسبياً. يمثل هذا فرصة جيدة لشراء حماية منخفضة، مثل خيارات SPX الهابطة، في حال حدوث تعويض في الأسابيع القادمة.
كل الأنظار الآن تتجه نحو اجتماع البنك الفيدرالي الأسبوع المقبل. يوفر تقرير الوظائف القوي لشهر أغسطس، الذي أظهر إضافة 195,000 وظيفة، للبنك المركزي مبرراً للحفاظ على موقف حذر ضد التضخم. نرى هذا كخطر كبير على الأحداث، خاصة للخيارات التي تنتهي صلاحيتها الجمعة المقبلة.
الضعف في مؤشر راسل 2000 يوم الجمعة هو تحذير واضح لنا، حتى مع أدائه الأسبوعي القوي. الشركات الصغيرة أكثر حساسية لظروف الائتمان ومخاوف التباطؤ الاقتصادي، التي يبدو أنها تعود إلى السطح. هناك استراتيجية محتملة وهي التداول المزدوج، باستخدام خيارات الشراء على مؤشر ناسداك 100 المحمّل تقنيًا مقابل خيارات البيع على مؤشر راسل 2000.
تأثير سبتمبر ومخاوف التضخم
يجب علينا ألا ننسى “تأثير سبتمبر” التاريخي، حيث إن هذا الشهر غالبًا ما يجلب اضطرابات سوقية متزايدة. بالنظر إلى الانخفاضات الحادة في السوق خلال شهري سبتمبر عام 2022 و2023 من منظور عام 2025، يبدو أن هدوء السوق الحالي هش. يقترح ذلك أن مجرد محفز سلبي طفيف يمكن أن يشعل إعادة تسعير كبيرة للمخاطر.
أظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلكين أن التضخم الأساسي لا يزال مستمرًا عند 3.1%، وهو لا يزال نقطة كاملة فوق معدل هدف الفيدرالي. من المرجح أن يجبر هذا البيانات البنك الفيدرالي على اتخاذ نبرة أكثر حذراً، مما يحد من الإمكانية الصعودية الفورية للسوق. قد يكون بيع فروق ائتمان الشراء خارج المال طريقة حكيمة لتوليد الدخل مع تحديد المخاطرة.
