أظهر استطلاع حديث أجرته جمعية المستثمرين الأفراد الأمريكية زيادة في الشعور بإيجابية سوق الأسهم، حيث ارتفع من 28.0% إلى 41.7%. وهذا يمثل أكبر زيادة منذ يناير وأعلى مستوى منذ أن وصل إلى 45.0% في 3 يوليو، مما يعادل ذروة سنوية.
بينما لا تمثل هذه الزيادة إشارة فورية للبيع، فإنها تتجاوز المتوسط الطويل الأجل البالغ 37.5%، وهو إنجاز لم يشهد مثله خلال سبعة أسابيع. ومع ذلك، لا يزال الشعور بالتشاؤم مرتفعًا عند 42.4%، مما يتجاوز المتوسط البالغ 31.0%.
تاريخ الشعور بإيجابية السوق
تاريخياً، كان أعلى مستوى على الإطلاق للشعور بالإيجابية هو 75% خلال ذروة فقاعة الدوت كوم في يناير 2000. في أبريل 2021، وصل الشعور بالإيجابية إلى 56.9%، مما سبق ذروة السوق في ديسمبر من ذلك العام.
حدثت ذروة أخرى في يوليو 2024، محققة مستوى 52.7% في التفاؤل، قبل أن يحدث تصحيح سريع بنسبة 9.7%. توقفت هذا التراجع عندما أشارت الاحتياطي الفيدرالي إلى احتمال خفض معدل الفائدة.
ينصح بمراقبة هذا المؤشر للشعور، خاصة إذا ارتفع فوق 50% أو 55%، حيث قد تشير هذه المستويات إلى تقلبات في السوق.
مع رؤية أكبر قفزة أسبوعية في الشعور الإيجابي منذ يناير، نحن الآن في منطقة سعيدة حيث يقترب مؤشر S&P 500 من 6,150. هذه الدرجة من التفاؤل، التي تجاوزت الآن متوسطها الطويل الأجل، غالبًا ما تسبق تراجع السوق. يمكننا العودة إلى صيف 2024 لنرى كيف أن ذروة الشعور تم اتباعها بتصحيح حاد.
استراتيجية لحماية المحفظة
هذا يشير إلى أنه وقت جيد للنظر في شراء بعض وسائل الحماية للمحفظة قبل أن تصبح مكلفة. حيث يجلس مؤشر التقلبات في بورصة شيكاغو (VIX) حاليًا بالقرب من 13.5، وهو منخفض تاريخيًا ويشير إلى حالة من اللا مبالاة في السوق. وهذا يجعل من شراء الخيارات أمراً رخيصًا نسبيًا مقارنة بفترات الشدة في السوق عندما يمكن أن يرتفع VIX بسهولة فوق 20 أو حتى 30.
بالأخص، يمكن النظر في شراء خيارات البيع التي تكون “خارج المال” لصالح SPX أو QQQ لشهري أكتوبر أو نوفمبر كخطوة حكيمة. يمنح ذلك وسيلة فعالة من حيث التكلفة للوقاية من نوعية الانخفاض بنسبة 5-10% الذي شهدناه العام الماضي. الهدف ليس التنبؤ بأعلى نقطة للسوق، ولكن التأمين على المحفظة ضد انخفاض ممكن.
ومع ذلك، يجب أن نلاحظ القراءة العالية للشعور بالتشاؤم أيضًا، التي تبلغ 42.4%. يشير هذا الانقسام الحاد بين المشترين المتفائلين والبائعين المتشائمين إلى وجود خلاف في السوق وقد يؤدي إلى زيادة في التقلبات. يجعل هذا البيئة مناسبة للاستراتيجيات التي تحقق ربحًا من التغيرات السعرية، مثل مكالمات VIX أو الاستراتيجيات المركبة للأسهم التقنية المتقلبة.
على عكس التراجع في عام 2024 الذي صاحبه إشارات واضحة لخفض المعدلات، فإن الوضع الآن أكثر تعقيدًا. الفيدرالي في حالة توقف، وأظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك ارتفاعاً طفيفاً في التضخم إلى 2.9%، مما يجعل التدخل الإضافي أقل احتمالاً. يعزز هذا الغموض الاقتصادي الحاجة إلى التحوط من خلال المشتقات بدلاً من افتراض انتعاش سريع “للشراء عند الانخفاض”.
