لقد أثرت الأحداث الأخيرة على توقعات معدلات الفائدة عبر البنوك المركزية الكبرى. يتوقع السوق تخفيضات شديدة في الأسعار من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبنك الاحتياطي النيوزيلندي، مع احتمال بنسبة 92% أن يشمل قرار الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي تخفيضًا بـ 44 نقطة أساس و78% احتمالية لبنك الاحتياطي النيوزيلندي لتخفيض 58 نقطة أساس.
توقعات معدلات البنوك المركزية
من المتوقع أن يحافظ كل من البنك المركزي الأوروبي والبنك الوطني السويسري على معدلات دون تغيير، مع احتمالات تصل إلى 99% و95% على التوالي. وفي الوقت نفسه، لدى بنك إنجلترا وبنك كندا احتمال أعلى للحفاظ على المعدلات دون تغيير في اجتماعاتهم المقبلة، مع توقع تخفيضات بـ 7 نقاط أساس و20 نقطة أساس بنهاية العام. تشمل توقعات بنك الاحتياطي الأسترالي تخفيضًا بـ 30 نقطة أساس بنهاية العام.
تمتد تعديلات الأسعار المستقبلية إلى عام 2026، مع توقع تخفيف تراكمي بـ 113 نقطة أساس للاحتياطي الفيدرالي، في حين يختلف السوق والاحتياطي الفيدرالي حاليًا على المسار. بالنسبة لبنك اليابان، يتضمن التوقع زيادة بـ 18 نقطة أساس بنهاية العام. على الرغم من الخلافات في قرار بنك اليابان، يبقى التعديل العام في السوق ضئيلًا حيث كان من المتوقع زيادة المعدل. قام الحاكم أويدا بتقليل تأثير الآراء المختلفة داخل المجلس.
يسعر السوق 113 نقطة أساس من التخفيضات للاحتياطي الفيدرالي بنهاية عام 2026، وهو أكثر تشاؤمًا بشكل كبير من توقع الاحتياطي الفيدرالي نفسه. شهدنا هذا الخلاف مرة أخرى في عام 2024، عندما توقع السوق خطأً تخفيضات كبيرة لم تتحقق إلا في وقت لاحق بكثير. مع أحدث تقرير وظائف للولايات المتحدة لشهر أغسطس الذي يظهر إضافة 195,000 وظيفة قوية، فإن أي علامات إضافية على قوة الاقتصاد يمكن أن تجبر التجار على تسعير هذه التخفيضات الإضافية بسرعة.
في اليابان، تشير صوتي المعارضة لتخفيض فوري للمعدل إلى أن الضغط لتشديد السياسة يتزايد بشكل أسرع مما كان متوقعًا. بينما قلل الحاكم أويدا من أهمية الحدث، نرى أن تسعير السوق لزيادة بـ 18 نقطة أساس بنهاية العام يعتبر شبه مؤكد. يجب أن يوفر هذا الضغط الأساسي المتشدد دعمًا لليين، خاصةً مقابل العملات التي يميل البنك المركزي فيها نحو التخفيف.
التداعيات الاقتصادية
التقلص المفاجئ بنسبة 0.3% في الناتج المحلي الإجمالي لربع الثاني في نيوزيلندا ثبت التوقعات بتخفيضات في المعدلات من بنك الاحتياطي النيوزيلندي. نحن الآن نسعر احتمالية بنسبة 78% لتخفيض في الاجتماع القادم، مع احتمال كبير أن يكون تحركًا كبيرًا بـ 50 نقطة أساس. يجعل هذا بيع الدولار النيوزيلندي موقعًا جاذبًا للأسابيع القادمة.
بالنسبة لأوروبا، القصة هي قصة استقرار، مع توقعات بتحركات معدلات تكاد تكون معدومة من البنك المركزي الأوروبي، بنك إنجلترا، أو البنك الوطني السويسري هذا العام. كانت التقارير التضخمية من منطقة اليورو والمملكة المتحدة تتحرك بشكل عرضي، مما يمنح هذه البنوك المركزية غطاءً للبقاء على الحياد. هذا يشير إلى أن المتداولين يجب أن ينظروا إلى استراتيجيات نطاق منخفضة أو منخفضة التقلبات لليورو والجنيه والفرنك السويسري.
يميل كل من بنك كندا وبنك الاحتياطي الأسترالي نحو التشاؤم، لكن مساراتهم أقل وضوحًا. الأسواق تسعر تخفيضات صغيرة لكليهما بحلول ديسمبر، مما يجعل البيانات الجديدة عن التضخم والتوظيف حاسمة. هذه ليست تداولات عالية الثقة بعد، ويجب أن تكون المواقف مرنة حيث ستحدد البيانات التحركات المقبلة.
