صوت بنك اليابان على أسعار الفائدة، حيث اعترض اثنان من واضعي السياسات، تاكاتا وتامورا، لصالح زيادة بمقدار 25 نقطة أساس. وهذا أدى إلى أغلبية 7-2 للحفاظ على أسعار الفائدة، مما أثر على الين بإضافة عنصر متشدد ساهم في زيادته.
بالإضافة إلى ذلك، يخطط بنك اليابان لبيع مقتنيات صناديق المؤشرات المتداولة الخاصة به، والتي تقدر قيمتها حاليًا بنحو 37 تريليون ين. وتشمل الخطة بيع نحو 330 مليار ين من صناديق المؤشرات المتداولة سنويًا، مما يشير إلى أنه سيستغرق حوالى 112 عامًا لفك جميع المقتنيات بهذا الوتيرة. واشارت البنك المركزي إلى أن تعديلات مستقبلية قد تحدث، ولكن من غير المرجح أن يحدث اضطراب.
رد فعل السوق المحلي
تفاعل السوق المحلي حيث تراجعت الأسهم اليابانية، مما أضاف إلى قوة الين بجانب مناقشات السياسة النقدية. انخفض سعر الدولار/ين إلى حوالي 147.27، مما يتحدى متوسطه المتحرك لمدة 200 ساعة عند 147.25. يهدف المشترون إلى الحفاظ على السيطرة بعد الارتداد الذي حدث عقب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.
في الصورة الأوسع، لا يزال سعر الدولار/ين في نطاق بين متوسطاته المتحركة لمدة 100 و200 يوم. هناك حاجة لكسر حاسم لهذا النطاق لتطوير اتجاه جديد، حيث لم تُظهر الزوج حركة واضحة في الأسابيع الأخيرة.
النقطة الأساسية بالنسبة لنا هي أن بنك اليابان يظهر موقفًا أكثر تشددًا، حتى أثناء الحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة اليوم. يُعَد اعتراض اثنين من واضعي السياسات الذين يرغبون في رفع الأسعار إشارة هامة تشير إلى أن الضغط للتشديد يتزايد داخليًا. بالنظر إلى الوراء، رأينا اعتراضات مماثلة سبقت تغييرات سياسة من قبل البنك الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي في أواخر العقد 2010، مما يجعل هذا نمطًا يستحق المتابعة.
بينما خطة بيع مقتنيات صناديق المؤشرات المتداولة تحظى بالاهتمام الإعلامي، فإن أثرها الفوري على السوق قليل. بمعدل 330 مليار ين سنويًا مقابل محفظة ضخمة بقيمة 37 تريليون ين، يكون الأثر المباشر رمزيًا أكثر من أي شيء آخر. قد رأينا من التشديد الكمي للاحتياطي الفيدرالي الذي بدأ في عام 2022 أن البنوك المركزية تفضل وتيرة بطيئة للغاية وقابلة للتوقع لتجنب ترهيب الأسواق.
التأثير على الأسهم اليابانية
ومع ذلك، فإن هذا الرمزية كافية لدفع الأسهم اليابانية للأسفل، حيث انخفض مؤشر نيكاي 225 بأكثر من 1.8% في جلسة اليوم. تسهم هذه البيوع في سوق الأسهم في تقوية الين حيث تتدفق رؤوس الأموال إلى الأصول الأكثر أمانًا. هذا الديناميك، حيث تدعم السوق الأسهم الأضعف الين الأقوى، كان موضوعًا ثابتًا طوال عام 2025.
بالنسبة لتجار المشتقات، يوحي هذا التحول بتغيير في التحيز نحو الين الأقوى في الأسابيع القادمة. يعني زيادة الضبابية أن التقلب الضمني لمدة شهر واحد على الدولار/ين قفز بالفعل من حوالي 7.8% إلى 9.5% هذا الصباح. يجعل هذا شراء خيارات الشراء لوضع الدولار/ين استراتيجية جذابة للتموضع لحركة هبوطية محتملة.
تقنيًا، لا يزال الدولار/ين محاصرًا في نطاق، لكن الحجة الأساسية للتفكك تتزايد. يجب أن نراقب متوسط حركة الزوج لمدة 200 يوم، الذي يتواجد حاليًا حول 146.50، كمستوى دعم حاسم. يمكن أن يفتح الكسر المستمر أدنى ذلك الباب لاختبار أدنى المستويات التي رأيناها قرب 144.00 في وقت سابق من هذا الصيف.
