كل صباح
من المتوقع أن يقرر بنك الشعب الصيني (PBOC) نسبة مرجعية لدولار الأمريكي/اليوان الصيني (USD/CNY) عند 7.1174. ينتظر الإعلان حول الساعة 0115 بتوقيت غرينتش.
يستخدم بنك الشعب الصيني نظام سعر صرف عائم مُدار. يتيح هذا النظام لليوان، المعروف أيضًا باسم الرنمينبي أو RMB، أن يتذبذب ضمن نطاق محدد يتمحور حول سعر مرجعي يومي.
كل صباح، يحدد بنك الشعب الصيني نقطة مرجعية لليوان مقابل سلة من العملات، وأساسًا الدولار الأمريكي. تأخذ هذه القرار في الاعتبار عوامل مثل العرض والطلب في السوق، والمؤشرات الاقتصادية، وحركات سوق العملات الدولية.
يمكن لليوان أن يتحرك ضمن نطاق ±2% من النقطة المرجعية، مما يتيح له التقدير أو الانخفاض حتى 2% خلال يوم تداول واحد. قد يتم تغيير نطاق التداول هذا بواسطة بنك الشعب الصيني استجابة للظروف الاقتصادية والأهداف السياسية.
في الحالات التي يقترب فيها قيمة اليوان من حدود نطاق التداول أو يواجه تقلبات عالية، قد يتدخل بنك الشعب الصيني. يشمل هذا شراء أو بيع اليوان لتثبيت قيمته، مما يضمن تعديلات عملة محكومة.
سعر المرجع المتوقع لUSD/CNY
نرى سعر المرجع المتوقع لـ USD/CNY عند 7.1174 كإشارة واضحة لنية بنك الشعب الصيني في الحفاظ على الاستقرار مقابل الدولار الأمريكي القوي. يُظهر هذا التثبيت الذي هو أقوى مما يتوقعه السوق بوضوح دافعًا مستمرًا ضد انخفاض سريع. يجب على المتداولين أن يفسروا هذا على أنه دفاع نشط من البنك المركزي عن اليوان، مما يخلق تحتيمًا ناعمًا للعملة.
يأتي هذا الموقف الدفاعي في الوقت الذي تُظهر فيه البيانات الاقتصادية الأخيرة صورة متناقضة؛ حيث بلغ الإنتاج الصناعي في أغسطس 2025 في الصين نسبة محترمة قدرها 4.2%، ولكن جاءت نمو مبيعات التجزئة مخيبة للآمال عند 3.5%. وفي الوقت نفسه، تُبقي قراءة مقاييس تكلفة السلع الاستهلاكية (CPI) القوية في الولايات المتحدة لشهر أغسطس التي بلغت 3.4% الاحتياطي الفيدرالي من خفض الفائدة بجرأة، مما يخلق ضغطًا صاعدًا طبيعيًا على الزوج USD/CNY. يُعتبر التثبيت القوي لـ PBOC القوة الرئيسية التي تعمل ضد قوة الدولار الأساسية هذه.
نظرًا للإدارة المتسقة لـ PBOC، نتوقع بقاء الضبابية الضمنية على خيارات USD/CNY مُحجّمة في الأسابيع القادمة. يحد نطاق التداول اليومي ±2% من تقلبات الأسعار، مما يجعل استراتيجيات الاستفادة من الضبابية المنخفضة، مثل بيع التهام، نهجًا جذابًا. هذا نمط شهدناه طوال عام 2025، حيث أعطى البنك الأولوية للاستقرار على السماح بضعف كبير.
يجب علينا أن نتوقع بقاء سعر الفوري ضمن قناة ضيقة، ومن المحتمل أن يبقى محصورًا بين 7.10 و7.25 خلال الشهر المقبل. هذا يجعل استراتيجيات الخيارات مثل الإندورس الحديدي، التي تراهن على بقاء السعر ضمن نطاق محدد، تكتيكًا ممكنًا. يُمكن اعتبار أي تحركات كبيرة نحو نهاية النطاق العلوي فرصة للرهان على العودة نحو نقطة PBOC.
هذا البيئة المتحكم بها تُمثل تباينًا صارخًا مع التقلبات التي شهدناها في أواخر عام 2023 و2024، عندما دفعت معدلات USD/CNY بشكل متكرر فوق مستوى 7.30. تشير السياسة الحالية إلى أن السلطات أكثر قلقًا بشأن منع خروج رأس المال وضمان الاستقرار المالي أكثر مما هي معنية بتحفيز الصادرات. هذه الذكريات للتدخلات السابقة ينبغي أن تهدئ من أي رهانات عدوانية على ضعف اليوان.
