تتوقع MUFG أن يبقي بنك اليابان على معدل الفائدة القصير الأجل عند 0.50% خلال اجتماع هذا الأسبوع، مع تأجيل الزيادة التالية حتى يناير 2026. تتأثر هذه التوقعات بحالة عدم اليقين المرتبطة بالتعريفات الجمركية الأميركية وآفاق النمو المتشائمة.
يقتضي الأمر وقتاً أطول من المحافظ كازو أويدا لفهم تأثير التعريفات الأميركية قبل الإعلان عن أي تغييرات في المستقبل. يظهر الترقب لتلميحات حول التحولات في السياسة خلال مؤتمره الصحفي، رغم أن MUFG لا تتوقع تحديثات كبيرة في أكتوبر.
البيانات المحلية وآفاق بنك اليابان
تعكس توقعات MUFG البيانات المحلية غير الواضحة والاعتبارات السياسية وفهم كيفية تأثير سياسة التجارة الأميركية على اقتصاد اليابان. وفقًا لتقرير التوقعات الصادر عن بنك اليابان، من المتوقع تباطؤ النمو مع تهديد الأرباح الشركاتيّة بسبب ضعف الاقتصادات العالمية.
من المتوقع أن تخفف الظروف المالية المتساهلة التباطؤ، مع توقع استئناف النمو. يُتوقع أن يتراجع التضخم، ومن المرجح أن ينخفض مؤشر أسعار المستهلك إلى 2.5-3.0٪ في السنة المالية 2025، ليقترب من 2٪ بحلول عام 2027. تلاحظ MUFG أن التوقعات الرسمية والمخاطر المعترف بها للنمو تشير إلى عدم وجود زيادات في المعدلات هذا العام.
تشمل التأثيرات المحتملة على السوق استمرار ضعف الين نتيجة التأخير في التشديد، وعوائد محدودة في سوق المعدلات، ودعم للمعنويات السهمية، وهشاشة في القطاعات المعرضة للتجارة.
الين الياباني وتأثيرات السوق
نظرًا للتوقعات بأن بنك اليابان سيحافظ على معدله عند 0.50% هذا الأسبوع، نعتقد أن الين الياباني مرشح لمزيد من الضعف. إن تأخر الجداول الزمنية لزيادة المعدل التالية حتى يناير 2026 يزيد الفجوة في السياسة مع البنوك المركزية الأخرى. ومع تجاوز سعر صرف الدولار/ين بالفعل 158، فإن شراء خيارات الشراء على الزوج لاستهداف تحرك نحو مستوى 160 يبدو استراتيجية جيدة للأسابيع القادمة.
تشير التوقعات لسندات الحكومة اليابانية إلى فترة من الاستقرار المنخفض التقلبات، حيث من المتوقع أن يحافظ التوقف المطول في السياسة على العوائد ضمن نطاق معين. بعد التقلبات التي شهدها السوق عندما أنهى بنك اليابان سياسته للتحكم في منحنى العائد في أواخر 2024، يتوقع الآن الاستقرار حتى بداية العام الجديد. هذه البيئة مناسبة للمتداولين الباحثين عن بيع التقلبات على العقود الآجلة للسندات الحكومية اليابانية، ربما من خلال استراتيجيات مثل المكالمات والخيارات.
أما بالنسبة لأسواق الأسهم، فإن الموقف المتسامح يعد إيجابياً، لكنه مغطى بتوقعات النمو الأضعف. لقد ناضل مؤشر نيكاي 225 للحفاظ على الزخم فوق مستوى 42,000، خاصة بعد أن تمت مراجعة نمو الناتج الإجمالي المحلي لليابان في الربع الثاني من عام 2025 ليصل إلى 0.1% فقط. نعتقد أن بيع خيارات الشراء خارج حدود المال أو استخدام استراتيجيات الخيارات المغطاة يعد وسيلة حكيمة لتوليد الدخل مع الاعتراف بالحد الممكن على الجانب العلوي للسوق.
تركز حالة عدم اليقين حول التعريفات الأميركية بشكل خاص على القطاعات المعرضة للتجارة في اليابان. أظهرت البيانات الأخيرة من أغسطس 2025 تراجعًا طفيفًا في أوامر التصدير، مما يضيف إلى المخاوف للشركات المصنعة الكبرى للسيارات والإلكترونيات. يشير ذلك إلى أن المتداولين يمكنهم شراء خيارات البيع على الأسهم التي تركز على التصدير كتحوط أو كرهان اتجاهي ضد تلك الأكثر عرضة للنزاعات التجارية.
