ستعقد المحكمة العليا الأمريكية جلسات استماع شفوية في 5 نوفمبر في قضية تطعن في الرسوم الجمركية “المتبادلة” التي فرضها الرئيس السابق ترامب. تم تسريع مراجعة هذه القضية بشكل عاجل وقد يؤدي ذلك إلى إلغاء بعض الرسوم الجمركية.
تشمل هذه الرسوم فرض ضريبة بنسبة 10% على جميع الواردات الأمريكية تقريبًا، مع وصول بعض الرسوم إلى 50% على دول مثل البرازيل. كما تخضع الرسوم المفروضة على كندا والصين والمكسيك لفشلها المزعوم في منع تهريب الفنتانيل للتدقيق. سيتم النظر في تحديين لهذه الرسوم أمام القضاة في الأسبوع الأول من نوفمبر.
التقلبات وتأثير السوق
تقدم حالة عدم اليقين حول الرسوم الجمركية تقلبات لعملات مثل الدولار الأمريكي والدولار الكندي والبيزو المكسيكي واليوان الصيني في بداية الشهر. قد تشهد القطاعات المعرضة للتجارة، مثل السيارات والصلب والزراعة، تقلبات، في حين أن من الممكن أن تستفيد الدول المصدرة للسلع الأساسية مثل البرازيل من إلغاء الرسوم الجمركية.
مع تحديد جلسة الاستماع في المحكمة العليا في 5 نوفمبر، نتوقع ارتفاعاً كبيراً في التقلبات الضمنية عبر عدة فئات من الأصول. نتذكر ارتفاع مؤشر VIX بأكثر من 40% خلال تصاعد الرسوم الجمركية في عام 2018، وتخلق هذه القضية في المحكمة حدثًا ثنائيًا مشابهًا. يجب على المتداولين النظر في شراء التقلبات من خلال أدوات مثل شراء الخيارات الثنائية على صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالتجارة في الأسابيع المقبلة.
نحن نركز بشكل خاص على البيزو المكسيكي والدولار الكندي، نظرًا لتكامل سلاسل التوريد في أمريكا الشمالية. وقد أظهر تقرير الإنتاج التصنيعي للمكسيك لشهر أغسطس 2025 بالفعل انخفاضًا بنسبة 1.2%، والذي عزاه الكثيرون لحالة عدم اليقين المتعلقة بالرسوم الجمركية. شراء خيارات الشراء على الدولار مقابل هذه العملات يمكن أن يوفر وسيلة تحوط ذات فعالية من حيث التكلفة ضد حكم يثبت الرسوم الجمركية.
تقدم الوضع خطرًا واضحًا للقطاعات الصناعية الأمريكية مثل السيارات والصلب، والتي شهدت ضغطًا على تقييمات الأسهم في هذا الربع. على سبيل المثال، أدنى سهم شركة U.S. Steel أداء مؤشر S&P 500 بأكثر من 8% منذ أن وافقت المحكمة على الإسراع في النظر في القضية في أغسطس 2025. شراء خيارات البيع الوقائية على هذه الأسهم القطاعية هو استراتيجية حكيمة لتخفيف مخاطر الهبوط قبل الجلسات.
الأثر المحتمل لإزالة الرسوم الجمركية
بالنسبة للصين، من المحتمل أن تزيل الإلغاء الرسوم الجمركية أن تشهد ارتفاعاً حاداً لليوان البحري (CNH) والأسهم المرتبطة بها. لقد شهدنا قوة للـ CNH تتخطى 7.15 مقابل الدولار هذا الشهر تكهنًا بإلغاء الرسوم الجمركية. قد تلتقط خيارات الشراء الطويلة الأجل على صناديق الاستثمار المتداولة المركزة على الصين الجانب العلوي إذا أشارت المحكمة إلى خطوة نحو تفكيك هذه الحواجز التجارية.
بالمقابل، فإن الحكم المناسب للتجارة الحرة من المحتمل أن يفيد مصدري السلع مثل البرازيل، التي تواجه حاليًا رسومًا جمركية بنسبة 50% على بعض السلع. كان الريال البرازيلي من أسوأ العملات أداءً في الأسواق الناشئة في 2025، إذ انخفض بأكثر من 15% مقابل الدولار منذ بداية العام. نرى فرصة في شراء خيارات الشراء على الريال البرازيلي أو صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالبرازيل كفرصة مضاربة على إلغاء الرسوم الجمركية.
أنشئ حسابك في VT Markets و ابدأ التداول الآن.
