قام بنك الصين الشعبي (PBOC) بتحديد سعر الصرف المرجعي للزوج USD/CNY عند 7.1085 اليوم، وهو أقل قليلاً من التقدير البالغ 7.1113. يلعب هذا السعر المرجعي دورًا محوريًا في نظام سعر الصرف العائم المدار في الصين، حيث يمكن أن يتذبذب اليوان ضمن نطاق +/- 2% حول نقطة الوسط.
تم تسجيل سعر الإغلاق بالأمس عند 7.1057. بالإضافة إلى ذلك، قام بنك الصين الشعبي بضخ 487 مليار يوان عبر إعادة شراء عكسي لمدة 7 أيام بمعدل فائدة يبلغ 1.40%. أسفرت هذه الصفقة عن حقن صافٍ يبلغ 195 مليار يوان في النظام المالي.
تدخل بنك الصين الشعبي
بالخطوة التي قام بها البنك المركزي لتحديد سعر اليوان المرجعي أقوى من تقديرات السوق تعتبر إشارة واضحة. نرى ذلك كجهد لإدارة توقعات التراجع ومنع العملة من الضعف بسرعة كبيرة. يأتي هذا الإجراء بعد يوم واحد فقط من إشارة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى استمرار موقف متشدد، مما يجعل تدخل بنك الصين الشعبي لدعم اليوان أكثر أهمية.
يتم تنفيذ هذه السياسة في ظل مؤشرات اقتصادية متباينة من بيانات الأسبوع الماضي. في حين أظهرت الإنتاج الصناعي لشهر أغسطس في الصين بعض المرونة، لا تزال مبيعات التجزئة وأسعار المنازل الجديدة تتأخران، مما يبرر الحاجة إلى إجراءات تكييفية مثل الضخ الكبير للسيولة الذي شهدناه اليوم. تضع الحكومة بوضوح استقرار البلاد في الأولوية، والذي يشمل استقرار العملة.
التداعيات للمتداولين
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا الإدارة النشطة إلى أن التذبذب الضمني في USD/CNY قد يكون مكبوحًا في الأسابيع القادمة. لقد شهدنا هذا النموذج من قبل، خصوصًا عند النظر في فترة 2022-2023، حيث كبلت تدخلات مماثلة تحركات العملة وكافأت بائعي التقلبات. يمكن أن تكون استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من العملة في نطاق معين، مثل بيع الاستراجلز، فعالة.
نظرًا للضغط الأساسي على اليوان الأضعف بسبب الفروق الواسعة في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة والصين، يجب أن تكون أي رهانات اتجاهية مهيكلة بحذر. نعتقد أن استخدام نطاقات الاتصال على USD/CNY يوفر نهجًا أكثر حصافة من شراء الاتصالات المباشرة. تسمح هذه الاستراتيجية بالمشاركة في اتجاه تصاعدي تدريجي ومسيطر عليه لكنها تحمي ضد الخسائر التي ستحدث إذا استمر بنك الصين الشعبي في الدفاع بقوة عن هذه المستويات.
