تتوقع الآن وستباك أن يقوم بنك الاحتياط النيوزيلندي بتسريع دورة التخفيف، متوقعةً أن يتم خفض سعر الفائدة الرسمي إلى 2.5% في أكتوبر وإلى 2.25% في نوفمبر. تشير البنك إلى أن بنك الاحتياط النيوزيلندي قد يواجه ضغوطًا متزايدة لاعتماد نهج أكثر حزمًا مع تباطؤ النمو الاقتصادي وتراجع التضخم.
يأتي هذا التوقع بعد بيانات مخيبة للآمال حيث انكمش الناتج المحلي الإجمالي لنيوزيلندا بنسبة 0.9% في الربع الثاني مقارنةً بانخفاض متوقع بنسبة 0.3%. يوفر الوضع الاقتصادي الحالي مساحة لخفض معدلات الفائدة بشكل متتالٍ قبل نهاية العام.
تخفيضات أسرع في معدل الفائدة
نرى الآن مسارًا أسرع بكثير لتخفيض معدلات الفائدة من بنك الاحتياط النيوزيلندي. كان تقرير الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني أسوأ بشكل كبير من المتوقع، حيث أظهر انكماشًا بنسبة 0.9% مقابل توقعات بانخفاض طفيف بنسبة 0.3%. وهذا يفرض ضغطًا هائلًا على البنك المركزي للتصرف بشكل حاسم في اجتماعاته في أكتوبر ونوفمبر.
تتفاقم هذه البيانات الضعيفة بالنظر إلى الضغوط السعرية المتراجعة، حيث أظهرت البيانات الأخيرة انخفاض التضخم السنوي إلى 1.8% فقط في الربع الثالث، وهو أدنى من نقطة هدف بنك الاحتياط النيوزيلندي. كما أظهرت دراسات توقعات الأعمال لشهر سبتمبر انخفاض الثقة، مما يشير إلى أن الضعف سيستمر. وهذا يعطي البنك المركزي تبريراً واضحاً لاعتماد سياسة أكثر جراءة في التخفيف.
بالنسبة للتجار، يشير هذا إلى فرصة للتوجه نحو معدلات الفائدة قصيرة الأجل المتراجعة. نعتقد أن استلام دفعات ثابتة على مبادلات معدلات الفائدة ذات السنتين هي استراتيجية جذابة، حيث يقوم السوق الآن بتسعير ما يقرب من نقطة مئوية كاملة من التخفيضات على مدار العام المقبل. شراء خيارات الشراء على عقود الفيوتشر للسندات الحكومية النيوزيلندية يمكن أن يحقق ربحاً من ارتفاع الأسعار حيث تنخفض العوائد.
التأثيرات على الدولار النيوزيلندي
التداعيات على الدولار النيوزيلندي واضحة وسلبية. نتوقع أن يظل الكيوي تحت الضغط مقابل شركائه التجاريين الرئيسيين، خصوصًا الدولار الأمريكي. لقد انخفضت العملة بالفعل دون مستوى 0.5800 هذا الشهر، ويبدو أن التوجه نحو مزيد من الانخفاض عن طريق شراء خيارات البيع لزوج NZD/USD هو خطوة حكيمة.
من المرجح أن يزداد التذبذب في أسواق العملات ومعدلات الفائدة قبل الاجتماع القادم لبنك الاحتياط النيوزيلندي. تفضل هذه البيئة استراتيجيات الخيارات التي يمكن أن تحقق أرباحا من التقلبات الكبيرة في الأسعار، بغض النظر عن توقيت إعلانات البنك الدقيقة. لقد رأينا كتاب السيناريو مشابه من بنك الاحتياط النيوزيلندي في دورة التخفيف لعام 2019 عندما فاجأ الأسواق بخفض أكبر من المتوقع لمواجهة تباطؤ عالمي.
