خفض كل من الاحتياطي الفيدرالي وبنك كندا اليوم أسعار الفائدة. مع ذلك، فإن التعليقات المرفقة لم تكن مرنة كما كان متوقعًا، مما أدى إلى تباطؤ الزخم في أسواق الأسهم.
أغلقت المؤشرات الرئيسية على انخفاض طفيف، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.2% وناسداك المركب بنسبة 0.4%. في حين زاد مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.5%، وارتفع راسل 2000 بنسبة 0.4%، وصعد مؤشر تورونتو TSX المركب بنسبة 0.1%.
تحركات السوق خلال اليوم
كانت هناك تحركات ملحوظة طوال يوم التداول، خصوصًا بعد قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. كانت الأنشطة على مدار اليوم واضحة في مخطط الدقائق الواحدة للسوق.
التقلبات الضخمة التي شهدناها اليوم، حيث محا مؤشر S&P 500 مكسبًا بنسبة 1% لينتهي على انخفاض، تظهر مدى قلق هذا السوق. عكس مؤشر CBOE للتقلب (VIX) هذا القلق، حيث ارتفع بأكثر من 15% ليغلق فوق 21، وهو أعلى مستوى له منذ أكثر من شهر. هذا يعني أنه ينبغي أن نتوقع بقاء أقساط الخيارات باهظة الثمن في الأسابيع القادمة.
نعتقد أن لغة الاحتياطي الفيدرالي فيما يتعلق بـ”خفض إدارة المخاطر” هي أهم ما في الأمر، مما يشير إلى أن هذا ليس بداية دورة تيسير مضمونة. مع تباطؤ نمو الوظائف مؤخرًا إلى 145,000 في التقرير الأخير ولكن بقاء التضخم الأساسي ثابتًا فوق 3%، فإن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي هي لعبة تخمين. هذا الغموض يجعل الرهانات الاتجاهية فقط مع المشتقات شديدة الخطورة.
بالنسبة للمتداولين الذين يتطلعون لحماية محافظهم، فإن شراء خيارات البيع على المؤشرات مثل SPY وQQQ هو تحوط بسيط ضد أي تراجع محتمل. يمكن أن يكون النهج الأكثر فعالية من حيث التكلفة هو استخدام الأطواق، والذي يتضمن بيع خيار شراء خارج المال لتمويل شراء خيار حماية. تحدد هذه الاستراتيجية نطاقًا تجاريًا واضحًا، وتضحي ببعض الاتجاه الصعودي مقابل الحماية من الاتجاه الهبوطي.
تقلب ضمني مرتفع
يقدم التقلب الضمني المرتفع أيضًا فرصة لأولئك منا الذين يعتقدون أن السوق سيتذبذب حول الجوانب. قد يكون بيع القسط من خلال استراتيجيات مثل مكثفات الحديد على صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الكبير مربحًا إذا بقينا ضمن نطاق محدد. ومع ذلك، يظل خطر الاختراق الحاد قائمًا، لذا ينبغي أن يكون حجم الموقف محافظًا.
رأينا خفض “تأميني” مشابه في يوليو 1995، مما ساعد في بدء فترة من النمو الاقتصادي المستمر والمكاسب السوقية. ولكن كان ذلك في بيئة منخفضة التضخم، وهي مختلفة تمامًا عن الظروف التي نواجهها اليوم. يُظهر هذا التشابه التاريخي أنه في حين أن الهبوط الناعم ممكن، إلا أن الطريق إلى الأمام بعيد عن اليقين.
