تشمل الأعضاء الحاليين في الاحتياطي الفيدرالي المحافظين والرؤساء ممن لديهم مواقف متنوعة بشأن السياسة النقدية. من بين السبعة الدائمين بحق التصويت، يتم اعتبار باول، بار، وجيفرسون حياديين، بينما تعتبر كوك، والر، بومان، وميان شديدي الميل للدعوة للخفض.
فيما يتعلق برؤساء الاحتياطي الفيدرالي، تم تصنيف ويليامز، جولسبي، بولسون، لوجان، وباركين كحياديين. بينما يُعتبر كولينز وديلي ممن يدعمون الخفض، في حين يحمل مسالم، شميت، بوستيك، وهاماك آراء تدفع باتجاه الرفع. كاشكاري يبقى محايداً.
أنماط التصويت
فيما يتعلق بأنماط التصويت، يوجد خمسة ناخبين محايدين، وخمسة ممن يدعمون الخفض، واثنين ممن يدفعون باتجاه الرفع. الأعضاء المحايدون يميلون إلى دعم خفضين لسعر الفائدة لعام 2025. من المرجح أن يدعم الأعضاء الذين يميلون للخفض ثلاثة أو أكثر من الخفض، بينما يهدف الأعضاء الذي يدفعون باتجاه الرفع لأقل من خفضين في نفس الفترة.
بناءً على تكوين اللجنة الحالي، نرى ميلاً قويًا نحو التيسير النقدي لعام 2025. مع تأييد عشرة من بين الأعضاء الاثني عشر للتصويت لخفضين أو أكثر، يصبح المسار الأقل مقاومة لأسعار الفائدة هو الانخفاض. يجب أن يتمسك التجار بانتقال السياسة إلى اتجاه مؤيد للخفض، حيث يبدو أن الجدال يتعلق بحجم الخفض وليس اتجاهه.
هذا الموقف المؤيد للخفض يتم دعمه من خلال البيانات الاقتصادية الأخيرة التي شهدناها. أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك في أغسطس 2025 انخفاض معدل التضخم السنوي إلى 2.5%، وهو خطوة مهمة نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. هذا التباطؤ في التضخم يمنح الأعضاء المؤيدين للخفض التبرير الذي يحتاجونه لدعم بدء دورة الخفض في وقت أقرب بدلاً من لاحق.
علاوة على ذلك، يُظهر سوق العمل علامات واضحة على الضعف، مما يزيل عقبة رئيسية أمام تخفيض الأسعار. أشارت أحدث تقارير الوظائف لشهر أغسطس 2025 إلى أن الوظائف غير الزراعية نمت بمقدار 150,000 فقط، بينما ارتفعت نسبة البطالة إلى 4.2%. هذه الإشارة المزدوجة لتباطؤ التضخم وسوق العمل الأقل إحكامًا تعزز الحجة لتيسير السياسات.
ردود أفعال السوق
خلال الأسابيع المقبلة، ينبغي أن نتوقع تقلباً حول أي تعليقات عامة من الناخبين الاثنين الصارمين الداعمين لرفع الفائدة، مسالم وشميت. يمكن أن يؤدي اعتراضهم إلى خلق اضطرابات قصيرة المدى في التسعير وفرص في أسواق الخيارات، خصوصًا حول مواعيد خطابهم المقرر. يمكن للتجار استغلال هذه اللحظات للابتعاد عن أي ردود فعل صارمة، نظرًا للأغلبية الفيدرالية التي تدعم الخفض.
بالنظر إلى الوراء على استدارة السوق في أواخر عام 2023، شاهدنا كيف يمكن أن يتغير الشعور بسرعة ويكافئ أولئك الذين تموضعوا مبكراً من أجل تخفيضات معدلات الفائدة في 2024. يبدو أن ديناميكية مشابهة تتشكل الآن، مما يشير إلى أن بناء مراكز في أدوات مثل عقود الفوائد الآجلة على سعر الفائدة قد يكون استراتيجية حكيمة تستفيد من انخفاض الأسعار في 2025.
سيكون المفتاح في مراقبة اللغة من الخمسة الناخبين المحايدين، خاصةً رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول ونائب الرئيس جيفرسون. أي تحول في نغمتهم من “خفضين” إلى إشارة إلى فتح المجال لمزيد من الخفض سيكون حافزًا قويًا. التعليقات الصادرة عن المؤتمر الصحفي للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم ستحدد على الأرجح تركيز السوق لبقية العام.
