طلبت جهة تنظيم الإنترنت في الصين من الشركات التقنية الكبرى التوقف عن شراء رقائق الذكاء الاصطناعي من Nvidia وإلغاء أي أوامر شراء موجودة. تهدف هذه الخطوة إلى تعزيز صناعة أشباه الموصلات في الصين وتقليل الاعتماد على التكنولوجيا الأمريكية.
تأثير على سهم Nvidia
يتجاوز التقييد النصائح السابقة من الجهات التنظيمية، التي كانت تركز على رقائق H20. تدعو بكين شركات التكنولوجيا الصينية إلى تقليل اعتمادها على منتجات Nvidia.
بالنظر إلى هذا الخبر من اليوم، 17 سبتمبر 2025، نتوقع ضغطًا هبوطيًا فوريًا وكبيرًا على سهم Nvidia. من المحتمل أن يقوم متداولو المشتقات بالتحضير لذلك بشراء خيارات بيع على NVDA، متوقعين انخفاضًا حادًا مع استيعاب السوق خسارة السوق الصيني بالكامل. من المؤكد أن التقلبات الضمنية سترتفع، مما يجعل الخيارات أكثر تكلفة ولكنه أيضًا يقدم فرصًا لبائعي التقلبات لاحقًا.
هذا الحظر يعد حدثًا ماديًا، حيث مثلت الصين دائمًا جزءًا كبيرًا من إيرادات Nvidia، حتى بعد بدء القيود الأمريكية على التصدير في أواخر 2022. لقد رأينا تقديرات في وقت سابق من عام 2025 تشير إلى أن الصين لا تزال تشكل ما يقارب 15% من إيرادات مراكز البيانات، وهي الآن متجهة إلى الصفر. سيفرض ذلك مراجعة كبيرة نحو الانخفاض في توجهات الأرباح المستقبلية للشركة.
على العكس من ذلك، نحن ننظر إلى فرص الشراء في قطاع أشباه الموصلات المحلي الصيني، خاصة بالنسبة للشركات المركزية في طموحاتها في مجال الذكاء الاصطناعي مثل Huawei و SMIC. من المرجح أن ينظر المتداولون الذين لديهم إمكانية الوصول إلى أسواق هونغ كونغ أو شنغهاي إلى خيارات الشراء أو مشتقات إيجابية أخرى على هذه الأسماء. يتم الآن منحهم سوقًا محليًا محميًا ضخمًا من قبل حكومتهم.
تأثير على شركات التكنولوجيا الصينية
بالنسبة لشركات التقنية الصينية الكبرى مثل Baidu و Alibaba و Tencent، يمثل هذا مواجهة لتطوراتهم في مجال الذكاء الاصطناعي. اعتمادهم القسري على رقائق محلية أقل تقدماً يمكن أن يبطئ من تقدمهم مقارنة بنظرائهم العالميين. قد يؤدي ذلك إلى اتخاذ المتداولين مراكز هبوطية على شهادات الودائع الأمريكية المدرجة في الولايات المتحدة، متوقعين نمواً أبطأ.
سيشهد قطاع أشباه الموصلات بأكمله زيادة في التقلبات نتيجة تصعيد الحرب الباردة التقنية. نحن نراقب صناديق المؤشرات مثل SOXX بحثاً عن علامات الضعف، حيث تشير هذه الخطوة إلى فصل أعمق في سلسلة التوريد وزيادة المخاطر الجيوسياسية لأي شركة لها تعرض للصين. يمكن للمتداولين استخدام الخيارات على هذا الصندوق للتحوط أو المضاربة على التحركات العامة في القطاع.
يرفع هذا الخبر أيضًا من مستوى عدم اليقين في السوق بشكل عام، مما قد يتسبب في ارتفاع مؤشر VIX. رأينا ارتفاعات مماثلة خلال التصعيدات السابقة في الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في أواخر العقد الثاني من القرن الحادي والعشرين. قد ينظر المتداولون الحذرون إلى شراء خيارات VIX كتحوط للمحفظة ضد التداعيات الأوسع في السوق جراء هذه التوترات.
