يكشف متتبع نمو الأجور لبنك المركزي الأوروبي أن نمو الأجور المتفق عليها مع المدفوعات المنفردة الملسنة من المتوقع أن يكون 4.6٪ في عام 2024 و3.2٪ في عام 2025. بالنسبة للنصف الأول من عام 2026، يقدر المتتبع نمو بنسبة 1.7٪.
يمثل هذا التراجع عن النصف الثاني من عام 2025، الذي كان 2.1٪، والنصف الأول من عام 2025، الذي كان 4.3٪. يساعد النمو المستقر للأجور البنك المركزي الأوروبي في الحفاظ على استقرار التضخم قريبًا من هدفه في ظل ظروف خالية من الصدمات الاقتصادية.
تباطؤ ضغوط الأجور في منطقة اليورو
نشهد بيانات جديدة تشير إلى أن ضغوط الأجور في منطقة اليورو تتراجع بشكل كبير. المتتبع الأخير يشير إلى انخفاض نمو الأجور المتفق عليه إلى 3.2٪ لعام 2025 بأكمله ومن ثم الانخفاض بشكل حاد إلى 1.7٪ فقط في النصف الأول من عام 2026. هذا يعد تغييرًا كبيرًا عن نمو الأجور بنسبة 4.3٪ الذي شهدناه في النصف الأول من هذا العام.
تدعم هذه المعلومات الدعوة للبنك المركزي الأوروبي ليصبح أكثر ميولًا للتيسير. مع تسجيل آخر أرقام التضخم في أغسطس 2025 تراجعًا إلى 2.3٪، تزيل هذه البيانات المتعلقة بالأجور عقبة رئيسية أمام تخفيضات الفائدة المستقبلية. نتذكر كيف قادت مخاوف من دوامة سعر الأجور الزيادات الكبيرة في أسعار الفائدة في عامي 2023 و2024، وتشير هذه البيانات الجديدة إلى أن هذا الخوف يتلاشى.
بالنسبة للمتداولين، يشير هذا إلى التوجه نحو معدلات فائدة أقل لفترة أطول مما يتوقعه السوق حاليًا. يجب أن نفكر في استقبال معدلات ثابتة على مقايضات أسعار الفائدة باليورو، والمراهنة على أن أسعار السوق ستنخفض أكثر. تبدو الخيارات التي تستفيد من انخفاض عوائد السندات، مثل شراء خيارات الشراء على عقود الفيوتشر سندات الألمانية، أكثر جاذبية الآن.
التأثير على اليورو
أيضًا، تؤثر التوقعات بالنسبة لليورو، حيث إن التوقعات بانخفاض الأسعار عادة ما تضعف العملة مقابل الأقران مثل الدولار الأمريكي. يمكن أن تشمل استراتيجيات المشتقات شراء خيارات البيع على زوج الدولار الأمريكي/اليورو، مما يعطي الحق في بيع اليورو بسعر محدد إذا انخفض. يتيح ذلك الاستفادة من احتمال الانخفاض مع تحديد المخاطر الأولية.
الآن، ستركز الأنظار على الاجتماع القادم للبنك المركزي الأوروبي في 23 أكتوبر لأي تغيير في نغمتهم الرسمية. نتوقع زيادة تسعير السوق لتخفيضات الفائدة في الربع الأول من عام 2026 في الأسابيع القادمة. سيتم مراقبة أي خطابات من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي قبل ذلك عن كثب بحثًا عن تلميحات بأنهم يشاركون هذه الرؤية لتبريد ضغوط الأجور.
