زيادة التقلبات قصيرة الأجل
الانتعاش الطفيف في الأسواق الأوروبية يعني القليل جدًا بينما ننتظر جميعًا قرار الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق اليوم. هذا النمط الانتظاري قبل الإعلان الكبير يدفع بزيادة التقلبات قصيرة الأجل. بالنسبة لتجار المشتقات، فإن هذا يعني أن سعر الخيارات، خصوصًا تلك التي تنتهي في هذا الأسبوع، أصبح مكلفًا.
تعليق الفيدرالي على التضخم هو الحدث الرئيسي، خاصة بعد أن استقر مؤشر أسعار المستهلكين الأخير بشكل ملحوظ عند 3.1%. ومع صدور تقرير الوظائف لشهر أغسطس بأرقام أعلى من المتوقع عند 210,000، هناك خوف حقيقي من أن يُشير الاحتياطي الفيدرالي إلى أن أسعار الفائدة بحاجة إلى البقاء أعلى لفترة أطول. هذا الغموض هو السبب في أن مؤشر فيكس، الذي يقيس خوف السوق، قد ارتفع إلى ما فوق 18 هذا الأسبوع من مستوى منخفض بلغ 14 في الشهر الماضي.
نظرًا لخطر حركة هبوطية حادة، يكون هذا وقتًا حرجًا لتفقد حماية المحافظ الاستثمارية. شراء خيارات البيع على المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 أو Eurostoxx 50 يوفر طريقة مباشرة للحماية من مفاجأة متشددة من الفيدرالي. إنها لعبة دفاعية كلاسيكية عندما تكون السوق في حالة توازن حذر.
انهيار التقلبات المتوقع
نتوقع أن نشهد “انهيارًا للتقلبات” بشكل كبير فور الإعلان، بغض النظر عن اتجاه السوق. هذا يعني أن التقلب الضمني سينخفض بشكل حاد، مما يجعل أي خيارات تم شراؤها اليوم أرخص على الفور. المتداولون الذين ينظرون في بيع القسط من خلال استراتيجيات مثل الكوندورز الحديدية يراهنون على أن الحركة الفعلية للسوق ستكون أقل دراماتيكية مما يوحي به التقلب العالي حاليًا.
ليس علينا سوى النظر إلى دورة 2022-2023 لنرى كيف تفاعلت الأسواق مع معركة الفيدرالي ضد التضخم. يمكن للنبرة التي تكون أكثر تشددًا من المتوقع أن تحفز عمليات بيع تستمر لأسابيع، والمضاربون في وضع استعداد لهذا الاحتمال. ذكرى الانخفاضات الحادة بعد اجتماعات مماثلة تظل تمنع أي شراء كبير هذا الصباح.
