تحدثت المفوضة الأوروبية أورسولا فون دير لاين والرئيس ترامب عن زيادة الضغط الاقتصادي على روسيا. واقترحوا تسريع التخلص من الواردات الأحفورية الروسية كجزء من إجراءات إضافية.
واقترح الرئيس ترامب في وقت سابق أن يتفاوض الرئيس الأوكراني زيلينسكي لوضع حد للنزاع الجاري. وألمح هذا التعليق إلى احتمال المشاركة في المناقشات بين القادة.
التخلص التدريجي من الوقود الأحفوري الروسي
نرى أن النقاش المتجدد حول تسريع التخلص من الوقود الأحفوري الروسي يدعم بشكل مباشر أسعار الطاقة. يأتي ذلك في وقت حرج حيث تتجه أوروبا إلى موسم التدفئة الشتوي. ينبغي على المتداولين أخذ في الاعتبار أن أي تهديد موثوق للإمدادات الروسية المتبقية من المرجح أن يتسبب في ارتفاع كبير في العقود المستقبلية للغاز الطبيعي الأوروبي والنفط الخام برنت.
بالنظر إلى رد فعل السوق في عام 2022، نتذكر ارتفاع العقود المستقبلية للغاز الهولندي TTF إلى أكثر من 300 يورو/ميغاوات/ساعة بسبب مخاوف الإمداد، تذكرة واضحة بحساسية السوق. وبينما يتم الإبلاغ حاليًا عن أن تخزين الغاز الأوروبي ممتلئ بنسبة صحية تبلغ 92%، أظهرت أحدث بيانات يوروستات من يوليو 2025 أن الغاز الطبيعي المسال الروسي لا يزال يمثل ما يقرب من 10% من واردات الغاز للكتلة. إزالة هذا الإمداد الهامشي من السوق سيقدم مخاطر تصاعدية كبيرة، مما يجعل خيارات الشراء على عقود الغاز لفصل الشتاء 2025/2026 وسيلة تحوط فعالة.
ومع ذلك، يجب علينا وزن هذا مقابل التعليقات بشأن احتمال إبرام اتفاق سلام في أوكرانيا. ستؤدي نهاية النزاع على الفور إلى تفكيك قسط الخطر الجيوسياسي الذي تم تضمينه في أسعار النفط الخام لأكثر من ثلاث سنوات. سيكون هذا السيناريو حاسمًا لانخفاض أسعار النفط ويمكن أن يرسلها إلى التراجع بينما تتلاشى مخاوف اضطراب الإمداد.
إشارات متضاربة في أسواق الطاقة
تسحب هذان التطوران أسواق الطاقة في اتجاهات متعاكسة تمامًا، مما يخلق بيئة مثالية لارتفاع التقلبات. من المتوقع أن يشهد مؤشر Cboe لتقلب النفط الخام (OVX)، الذي كان يحوم حول 35 بنسق نسبي، طلبًا كبيرًا في الأيام المقبلة. تجعل الإشارات المتضاربة من الرهانات الاتجاهية محفوفة بالمخاطر، لكن المراكز التي تربح من تحرك كبير في الأسعار أصبحت الآن أكثر جاذبية بكثير.
لذلك، نعتقد أن الرد الأكثر حكمة هو شراء تقلبات في قطاع الطاقة. نحن ندرس تنفيذ استراتيجيات طويلة الأمد على خيارات النفط الخام برنت القريبة الأجل، التي ستحقق أرباحًا من تحرك كبير في الأسعار في أي اتجاه. تسمح لنا هذه الاستراتيجية بالاستفادة من حالة عدم اليقين المتزايدة دون الحاجة إلى التنبؤ بشكل دقيق بما إذا كانت تخفيضات الإمداد أو محادثات السلام ستسيطر على السرد.
بخلاف الطاقة، فإن النهاية المحتملة للحرب لها تداعيات كبيرة على الأسهم الأوروبية وقطاع الدفاع. لقد رأينا سهم الشركات مثل شركة راينميتال الألمانية يرتفع بأكثر من 400% منذ بداية النزاع في عام 2022، وستؤدي الهدنة إلى إعادة تسعير سريعة لهذه الأسهم. يجب على المتداولين النظر في شراء خيارات البيع على الشركات الدفاعية الأوروبية الكبرى وبنفس الوقت النظر في خيارات الشراء على المؤشرات الأوروبية العامة مثل يورو ستوكس 50، التي ستستفيد من التوتر الجيوسياسي المخفض وفرص إعادة البناء.
