سيتم إصدار أول ميزانية لمارك كارني كرئيس وزراء في 4 نوفمبر. جاء ذلك بعد إشارة أولية بإصدارها في أكتوبر، حيث أعلن وزير المالية شامبين عن التاريخ الجديد في مجلس العموم.
الاتجاهات الاقتصادية وسياسة الضرائب
من المتوقع أن تعيد الميزانية تشكيل الاتجاهات الاقتصادية، مع التركيز على الجهود بعيدًا عن الولايات المتحدة وتعزيز مشاريع بناء الدولة. بدأت بالفعل مناقشات حول تدابير بناء المنازل، مع توقع ظهور المزيد من التفاصيل قريبًا. تبقى سياسة الضرائب جانبًا رئيسيًا، مع تغييرات من المحتمل أن تؤثر على السندات والدولار الكندي. وقد أكد كارني تقليل معدل ضريبة الدخل إلى 14% للدخل أقل من 58,000 دولار، مع احتمالية تعديلات في معدل الشركات استجابة للإجراءات الأمريكية.
يتوقع الاقتصاديون عجزًا يقارب 70 مليار دولار كندي هذا العام، وهو زيادة ملحوظة عن التوقعات البالغة 40 مليار دولار في يناير. ويرجع هذا الارتفاع بشكل كبير إلى الحرب التجارية مع الولايات المتحدة. يهدف كارني إلى التمييز بين العجز التشغيلية وتلك المتولدة عن الاستثمارات قصيرة الأجل في البنية التحتية ومبادرات بناء الدولة.
باعتبار أن أول ميزانية لمارك كارني ستتم في 4 نوفمبر 2025، نحن ندخل فترة من عدم اليقين المتزايد. هذا التغير يخلق فرصًا، لذا ينبغي على المتداولين أن يستعدوا لزيادة التقلبات في الأصول الكندية على مدار الأسابيع السبعة المقبلة. أي تسرب إضافي عن سياسة الضرائب أو أولويات الإنفاق سيكون من الأحداث الرئيسية التي تحرك السوق.
يعتبر الدولار الكندي ضعيفًا بشكل خاص نظرًا للعجز المتوقع البالغ 70 مليار دولار كندي. مع تعرض اللوني بالفعل لضغوط وتداوله مؤخرًا بأقل من 73 سنتًا أمريكيًا، يمكن أن نرى حركة حادة إذا خيبت تفاصيل تمويل الميزانية أمل المستثمرين. نرى بالفعل التقلب المتوقع على خيارات CAD لشهر نوفمبر يزيد، وهذا إشارة واضحة إلى أن السوق يستعد لحركة كبيرة.
استراتيجيات رد الفعل في السوق
في سوق السندات، رأينا بالفعل ارتفاع عائد السندات الحكومية الكندية لأجل 10 سنوات إلى 3.9% في الشهر الماضي توقعًا لإصدار ديون حكومية أكثر. إذا لم يتمكن رئيس الوزراء كارني من إقناع الأسواق بأن الإنفاق الجديد هو استثمار منتج طويل الأمد، فقد نرى العوائد تتسلق أكثر، مما يدفع أسعار السندات للانخفاض. يجب على المتداولين مراقبة الفارق بين عوائد السندات الكندية والأمريكية، حيث أن فجوة متزايدة يمكن أن تضعف العملة أكثر.
بالنسبة للأسهم، يضع التركيز على مشاريع بناء الدولة أسهم قطاع الصناعات والمواد في اللعب. نتذكر كيف أدت برامج الإنفاق على البنية التحتية المماثلة في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008 إلى تفوق الأداء في هذه القطاعات. قد يكون من المناسب اتخاذ مركز طويل في صندوق قطاع الصناعات المتداولة (ETF) مع التحوّط ضد تقلب السوق العريض.
نظرًا لأن اتجاه رد فعل السوق من الصعب التنبؤ به، فإن الاستراتيجيات التي تستفيد من التقلب نفسه تعتبر جذابة. شراء الاستراتيجيات المزدوجة على صناديق مؤشرات الأسهم الكندية الرئيسية أو على العقود الآجلة للعملات يسمح للمتداول بالاستفادة من حركة كبيرة في أي اتجاه. هذه طريقة حكيمة للتداول في الحدث دون المراهنة على ما إذا كانت سياسات كارني سيتم اعتبارها إيجابية أو سلبية.
الخلفية الخاصة بالحرب التجارية مع الولايات المتحدة تضيف طبقة أخرى من المخاطرة، التي سبق وأن رأيناها تؤدي إلى ردود فعل سوقية غير متوقعة في أواخر العقد الثاني من الألفية. خلال تلك الفترة، تسببت إعلانات التعريفات الجمركية في كثير من الأحيان في تقلب الدولار الكندي بمقدار سنت كامل في يوم واحد. لذا، فإن الاحتفاظ بخيارات قصيرة الأجل حتى إعلان 4 نوفمبر يمكن أن يوفر عوائد متفجرة وغير متماثلة.
