شهدت المؤشرات الأوروبية انخفاضاً حاداً، حيث تراجع مؤشر داكس الألماني بنسبة 1.79%، وهو أسوأ أداء له منذ 2 سبتمبر. وأغلق مؤشر كاك الفرنسي سلسلته الرابحة التي استمرت ستة أيام بتراجع 1%.
أما عن إحصائيات المؤشرات الرئيسية، فقد انخفض مؤشر داكس الألماني بنسبة 1.7%، وكاك الفرنسي بنسبة 1.00%، وفوتسي 100 البريطاني بنسبة 0.88%، وإيبيكس الإسباني بنسبة 1.51%، وفوتسي إم آي بي الإيطالي بنسبة 1.28%. ومع إغلاق الأسواق الأوروبية، أعلنت المؤشرات الأمريكية أيضًا عن خسائر.
انخفاض السوق الأمريكية
في الولايات المتحدة، انخفض المتوسط الصناعي داو جونز بمقدار 121 نقطة، مما يعكس انخفاضًا بنسبة 0.26%. تراجع مؤشر S&P بمقدار 11.32 نقطة بنسبة 0.17%، بينما انخفض مؤشر ناسداك بمقدار 37.38 نقطة بنسبة 0.17%.
وفي الوقت نفسه، أظهرت العوائد الأمريكية انخفاضات عبر مختلف فترات الاستحقاق: تراجع العائد لمدة سنتين إلى 3.517%، والعائد لمدة خمس سنوات إلى 3.584%، والعائد لمدة عشر سنوات إلى 4.026%، والعائد لمدة ثلاثين سنة إلى 4.645%. وقد مثّلت هذه انخفاضات بمقدار 2.1 و1.5 و0.8 و0.9 نقطة أساس، على التوالي.
مع إظهار المؤشرات الأوروبية أسوأ أداء لها منذ أسابيع، نرى إشارة واضحة عن تجنب المخاطر لدى المتداولين. يبدو أن هذا الاندفاع للخروج من الأسواق تحفزه أحدث نتائج مسح ZEW للمشاعر الاقتصادية الألمانية، الذي صدر صباح اليوم، موضحاً انخفاضاً حاداً إلى أدنى نقطة له منذ أكثر من عام، مما أثار مخاوف جادة من الركود. انخفاض العوائد الأمريكية في الوقت ذاته يؤكد أن هذا يعتبر انتقالًا إلى الأمان، وليس مجرد مشكلة في الأسهم الأوروبية.
هذا الارتفاع في المخاوف يجعل من التقلبات نقطة تركيز أساسية للمتداولين في المشتقات في المدى القريب. وقد قفز مؤشر VSTOXX، الذي يقيس تقلبات اليورو ستوكس 50، بأكثر من 15% اليوم، وهي حركة توحي بأن المتداولين يجب أن يفكروا في شراء الحماية. يمكن لشراء خيارات وضع مباشرة على داكس أو S&P 500، أو تأسيس مراكز طويلة في ETNs المتعلقة بالتقلب، أن تحقق أداءً جيدًا إذا ما استمر هذا الزخم الهبوطي.
استراتيجيات التحوط
بالنسبة للمحافظ التي لديها مراكز طويلة في الأسهم، أصبح التحوط الآن أمراً حاسماً. شهدنا أنماطاً مشابهة في أواخر عام 2022 وبداية عام 2023 عندما تسببت مخاوف من تشديد السياسات النقدية للبنوك المركزية في انخفاضات حادة وغير متوقعة في السوق. ستكون استراتيجية شراء فروق الأسعار في الخيارات لمؤشرات رئيسية وسيلة فعالة تكلفياً للحماية من انخفاض كبير في الأسابيع القليلة القادمة مع الحد من تكاليف القسط الأولي.
جميع الأنظار تتجه الآن إلى اجتماعات البنوك المركزية المقبلة، حيث من المقرر أن يجتمع البنك المركزي الأوروبي الأسبوع المقبل. يعكس تسعير الخيارات بالفعل زيادة في عدم اليقين، مع ارتفاع احتمال عقد ثابت وسياسي للفائدة بشكل كبير خلال الساعات الأربع والعشرين الماضية. قد يكون البيع الحالي للسوق محاولة استباقية لأي لغة صارمة من صانعي السياسات الذين لا يزالون يكافحون التضخم المستمر.
