شهدت الجلسة الصباحية الأوروبية هدوءًا مع وجود عدد محدود من البيانات الصادرة. كان التركيز على تقرير التوظيف في المملكة المتحدة واستطلاع ZEW في ألمانيا، حيث خالف الأخير التوقعات ولكنه قدم نظرة مستقبلية إيجابية.
موقف البنك المركزي الأوروبي ووزارة الخزانة الأمريكية
حافظ مسؤولو البنك المركزي الأوروبي على موقفهم بعدم تعديل معدلات الفائدة دون أسباب مقنعة. أدلى وزير الخزانة الأمريكية بتصريحات إيجابية بشأن العلاقات بين الولايات المتحدة والصين وقضايا الرسوم الجمركية.
ضعف الدولار الأمريكي أكثر، خاصة أمام اليورو والفرنك السويسري، بعد بيانات مؤشرات أسعار المستهلك بالشكل المتوقع ومطالبات البطالة المنحرفة. تأثرت المطالبات الأخيرة بتقديمات احتيالية في تكساس ومن المحتمل أن تشهد تعديلات تنازلية.
من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي لشهر أغسطس بنسبة 0.2%، ليحافظ على المعدل السنوي عند 2.9%. هذا، جنبًا إلى جنب مع تقارير الوظائف الضعيفة، عزز التوقعات التيسيرية للاحتياطي الفيدرالي، ومن غير المحتمل أن يتجاوز التوقعات السوقية.
هذا الشعور التيسيري عزز الأصول ذات المخاطر، حيث وصلت مؤشرات الولايات المتحدة إلى قمم جديدة واستمر الذهب في اتجاهه الصاعد. ستتميز الجلسة الأمريكية ببيانات مؤشر أسعار المستهلك الكندي ومبيعات التجزئة الأمريكية.
تأثير السوق والتوقعات
الضعف المستمر في الدولار الأمريكي هو الإشارة الرئيسية للأسابيع القادمة، ونحن نتجه إلى اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة غدًا. لقد تسعّر السوق موقفًا تيسيريًا بشدة من الاحتياطي الفيدرالي، مما دفع مؤشر الدولار (DXY) للانخفاض إلى أقل من 101.50، بانخفاض يتجاوز 2.5% هذا الشهر. وهذا يشير إلى أن بناء المراكز ضد الدولار، وخصوصًا من خلال الخيارات على العملات مثل اليورو والفرنك السويسري، لا يزال استراتيجية قابلة للتطبيق.
مع الأخذ في الاعتبار أن التيسيرية هي بالفعل الإجماع، فإن الخطر الرئيسي هو مفاجأة من الاحتياطي الفيدرالي ليست تيسيرية كما يتوقعها السوق. نتذكر الارتفاع الحاد في الدولار بعد أن كان الاحتياطي الفيدرالي أقل تيسيرية مما كان متوقعًا في ربيع 2024، مما فاجأ العديد من المتداولين. لذلك، قد يكون استخدام الخيارات لشراء التقلبات على الأزواج الرئيسية مثل EUR/USD قبل الإعلان وسيلة حكيمة لتداول أي رد فعل مبالغ فيه.
الأصول ذات المخاطر تستفيد بوضوح من هذه البيئة، حيث وصل مؤشر S&P 500 إلى مستوى 5,800 لأول مرة. إن انخفاض التقلبات، حيث يتم تداول مؤشر VIX الآن أقل من 13، يجعل الوضعات الوقائية غير مكلفة نسبيًا. يبدو الحفاظ على المراكز الطويلة في الأسهم عبر خيارات الشراء مع التحوط ببعض الحماية من الهبوط منطقيًا للحماية من أي مفاجأة تشددية.
ارتفاع الذهب إلى مستوى قياسي جديد، متجاوزًا حاجز 2,600 دولار للأوقية, هو نتيجة مباشرة لضعف الدولار وتوقعات بانخفاض أسعار الفائدة الحقيقية. من المحتمل أن يستمر هذا الزخم ما دام أن الرواية حول الاحتياطي الفيدرالي التيسيري تبقى كما هي. يمكن للمتداولين النظر إلى فروق خيارات الشراء على العقود الآجلة للذهب للمشاركة في المزيد من الصعود بينما يحددون مخاطرهم عند هذه الأسعار التاريخية.
على العكس من ذلك، يشير البنك المركزي الأوروبي إلى أنه في وقفة صعبة، مما ينبغي أن يحد من المفاجآت ويبقي تقلبات اليورو تحت السيطرة نسبيًا. هذا يخلق تباينًا واضحًا في توقعات السياسة بين الولايات المتحدة وأوروبا. هذا الاستقرار المتوقع يجعل اليورو عملة جذابة لامتلاكها مقابل الدولار حتى يقدم الاحتياطي الفيدرالي توجيهات جديدة.
