تتوقع سيتي أن يصل إيثريوم إلى 6,300 دولار بحلول نهاية عام 2025. تحدد البنك حالة أساسية بقيمة 4,300 دولار لنهاية العام، مع نطاق يمتد إلى أدنى مستوى عند 2,200 دولار، مما يعكس عدم اليقين في محركات القيمة.
تتأثر قيمة إيثير بشكل كبير بالنشاط الشبكي. ومع ذلك، يحدث النمو الأخير بشكل أساسي في شبكات الطبقة الثانية، التي قد لا تؤثر بشكل كبير على الطبقة الأساسية لإيثريوم. تقدر سيتي أن 30% فقط من هذا النشاط يعزز من سعر ETH، مما يعني أن الأسعار الحالية قد تتجاوز التقييمات القائمة على النشاط. من المتوقع أن تساعد عوامل النمو مثل التدفقات الداخلة والتوكنات والطلب على العملات المستقرة في سد هذه الفجوة.
تجري تدفقات صناديق المتداولة في البورصة (ETF) بشكل أقل من تلك الخاصة بالبيتكوين ولكن لها تأثير ملحوظ بالنسبة للدولار الواحد. ومع ذلك، من المرجح أن تبقى محدودة بسبب القيم السوقية الأصغر لإيثريوم وانخفاض الرؤية بين الداخلين الجدد إلى السوق. من المتوقع أن يكون للعوامل الاقتصادية الكلية الأوسع تأثير محدود، حيث أن أسواق الأسهم الأمريكية تقترب من هدف سيتي جروب لمؤشر S&P 500 البالغ 6,600.
مع استهداف سعر إيثير لنهاية العام في نطاق يتراوح بين 2,200 دولار و6,300 دولار، الاستنتاج الأساسي بالنسبة لنا هو وجود عدم يقين كبير. السعر الحالي يتداول فوق بعض النماذج القائمة على النشاط، مما يشير إلى أن السوق يقوم بالفعل بتسعير الكثير من التفاؤل. يشير هذا التنبؤ الواسع إلى إمكانات عالية للتقلب في الربع النهائي من العام.
بالنظر إلى هذا التوقع، نرى فرصًا في الاستراتيجيات التي تستفيد من التقلبات الكبيرة في الأسعار. مع احتفاظ التقلب الضمني لـ ETH، كما يقاس بمؤشر DVOL، فوق 70% للشهر الماضي، قد يكون شراء الاستراتيجيات الطويلة أو الاستراتيجيات المتناقضة لتواريخ انتهاء صلاحية ديسمبر طريقة حكيمة للتداول. تسمح لنا هذه الطريقة بالربح من حركة كبيرة نحو الحالة الصاعدة أو الهابطة، بدون الحاجة إلى توقع الاتجاه.
المشكلة هي أن القيمة من شبكات الطبقة الثانية لا تتدفق بالكامل إلى الطبقة الأساسية. لقد شهدنا أن القيمة الإجمالية المحتجزة على L2s نمت بأكثر من 50% منذ بداية عام 2025 إلى أكثر من 160 مليار دولار، ومع ذلك، كانت إيرادات رسوم المعاملات لإيثريوم ثابتة في الربع الثالث. هذا الانفصال يدعم الرأي بأن ETH قد يكون مبالغًا في قيمته، مما يجعل خيارات البيع الوقائية تحوطًا جذابًا لأي مراكز طوية موجودة.
نلاحظ أيضًا أن الرياح الخلفية الخارجية تبدو ضعيفة. يرجع ذلك إلى أن التدفقات الأولية لصناديق الاتف الفورية للإيثير بعد إطلاقها في عام 2024 كانت متواضعة مقارنةً بالبيتكوين، وقد تباطأت التدفقات الصافية بشكل كبير خلال الصيف. علاوة على ذلك، مع تداول S&P 500 الآن فوق 6,500 وقريب من هدفه، لا يتوقع أن يكون هناك الكثير من الوقود من البيئة الاقتصادية الكلية الأوسع لدفع ETH بشكل كبير إلى الأعلى.
