يزداد اقبال المستثمرين الأجانب على شراء الأسهم الأمريكية، خاصة في قطاع التكنولوجيا، بينما تواصل الأسواق الأمريكية الارتفاع اليومي. ومع ذلك، وبالرغم من تدفق الأموال الأجنبية، يبقى الدولار الأمريكي ضعيفاً.
أداء سوق الأسهم الأمريكي أضعف مقارنة بدول مثل الصين وألمانيا وإيطاليا وكندا واليابان، حيث ارتفع مؤشر نيكاي بنسبة 32% هذا العام. حالياً، يتم تحوط 80% من المشتريات الجديدة للأسهم الأمريكية من قبل المستثمرين الأجانب ضد تقلبات العملات، وهو ظاهرة لم نشهدها هذا العقد، مما يدل على جهد لتقليل التعرض للدولار الأمريكي.
المستثمرون الأجانب يزيلون تعرضهم للدولار
يقوم المستثمرون الأجانب بنشاط بإزالة تعرضهم للدولار من خلال بيع ما يعادل من العملة للتخفيف من مخاطر العملات. من المرجح أن يستمر هذا الاتجاه مع توقع أن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض الأسعار، مما سيجعل تحوط تعرض الدولار الأمريكي أقل تكلفة.
نحن نشهد إشارة واضحة في الأسواق الآن. المستثمرون الأجانب يشترون الأسهم الأمريكية بحماس، خاصة في قطاع التكنولوجيا، لكنهم يتركون الدولار الأمريكي. هذه ظاهرة نادرة تخلق فرصة محددة للمتداولين.
يدعم هذا الاتجاه البيانات الأخيرة من سبتمبر 2025. بينما تجاوز ناسداك 100 حاجز 21,000، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى ما دون 102، وهو مستوى لم نشهده باستمرار منذ أوائل 2024. يقود هذا الضعف حقيقة أن نحو 80% من مشتريات الأسهم الأجنبية محوطة بالعملات، وهو ما يتضمن بيع الدولار بشكل نشط.
بالنسبة لمراكز الأسهم لدينا، يُقترح التركيز على الارتفاع دون تعريض كامل. شراء خيارات الشراء أو انتظامات الشراء على صناديق المؤشرات التي تركز على التكنولوجيا مثل الـ QQQ يسمح لنا بتحقيق مكاسب من ارتفاع الأسهم المستمر مع تحديد المخاطر. بيع انتشار خيارات البيع تحت مستوى السوق الحالي هو طريقة أخرى لتوليد الدخل، بناءً على الاعتقاد بأن هذا الشراء الأجنبي القوي سيدعم أسعار الأسهم.
المراهنة ضد الدولار
على صعيد العملات، الخطوة هي المراهنة ضد الدولار. يجب عليّنا التفكير في شراء خيارات البيع على صناديق المؤشرات المتتبعة للدولار مثل UUP أو بيع عقود الدولار الآجلة مباشرة. هذا يتماشى مع تدفقات التحوط الضخمة التي تمارس ضغطاً مستمراً على العملة.
يتقوى هذا الإعداد لأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي من المتوقع أن يخفض أسعار الفائدة قريباً، مما يجعله أرخص لتحوط المخاطر المتعلقة بالدولار. أظهر تقرير التضخم الأخير لشهر أغسطس 2025 أن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي كان عند 2.8%، مما يمنح الفيدرالي مجالاً لتخفيف السياسات. هذه الحالة، مع الفيدرالي الالتفافي والاستثمار الأجنبي القوي والمحوط، يذكرنا بالوضع الذي رأيناه في أواخر 2023.
يتداول حالياً مؤشر تقلب بورصة شيكاغو (VIX) عند مستوى منخفض نسبيًا يبلغ 14، مما يجعل الخيارات أقل تكلفة مما كانت عليه في وقت سابق من العام. هذه التكلفة المنخفضة للدخول تجعلها وقتاً جيدًا لبناء مراكز تستفيد من ارتفاع الأسهم وانخفاض الدولار. نحتاج إلى مراقبة اجتماع الفيدرالي القادم عن كثب، حيث أن أداة رصد الفيدرالي من CME تتوقع بالفعل بنسبة 85% خفض لأسعار الفائدة، وأي مفاجأة قد تحرك السوق بشكل كبير.
أنشئ حساب تداول حقيقي في VT Markets الآن و ابدأ التداول الآن.
