تتوقع RBC أن بنك كندا لن يخفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع على الرغم من توقع السوق بنسبة 95% لخفض. تعتقد RBC أن المؤشرات الاقتصادية تشير إلى انتعاش، مشيرة إلى مكاسب التجارة والتصنيع في يوليو، إلى جانب بيانات قوية في بداية الربع الثالث. يبدو أن الطلب الاستهلاكي مستقر، مع تتبع إنفاق بطاقات RBC ليعكس ذلك. بالإضافة إلى ذلك، تظهر السوق العقارية إشارات إيجابية، حيث ارتفعت المبيعات في أغسطس مقارنة بالعام السابق.
تظل الصادرات بشكل كبير معفاة من التعريفات الجمركية بموجب USMCA، بينما تسهم الدعم المالي والتسريحات المحدودة في الاستقرار الاقتصادي. تحدد RBC خطرًا محتملاً إذا تباطأ الاقتصاد الأمريكي أكثر، ولكن بنك كندا لديه مجال للمناورة، مع سعره الحالي عند 2.75%. يظل الدولار الكندي قويًا، مستفيدًا من ارتفاع أسعار الذهب، رغم أن زوج العملات USD/CAD قد تأرجح ضمن نطاق 200 نقطة خلال الأسابيع الستة الماضية.
نمط الرأس والكتفين في الرسم البياني
يشير الرسم البياني اليومي إلى احتمالية نمط الرأس والكتفين، مستهدفًا أدنى مستويات العام. منذ بداية العام، انخفض الزوج بنحو عشرة أرقام كاملة. تقترح RBC أن هذا التموضع قد يتغير، معتمدًا على البيانات القادمة للتضخم.
السوق شبه متأكد من أن بنك كندا سيخفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع، حيث تظهر أسواق العقود الآجلة نسبة احتمال تصل إلى 95% في التسعير. ومع ذلك، نرى أدلة على المرونة الاقتصادية، مما يخلق فرصة كبيرة إذا قرر البنك الثبات. هذا الخلاف يعد إعدادًا رئيسيًا للمتداولين بالخيارات الذين يمكنهم التموضع لاحتمال مفاجأة يتجاهلها السوق الأوسع.
إذا كنا نعتقد أن البنك لن يخفض أسعار الفائدة، فمن المرجح أن يرتفع الدولار الكندي بقوة مقابل الدولار الأمريكي. أظهر أحدث تقرير من مكتب الإحصاء الكندي للوظائف في أغسطس 2025 زيادة مفاجئة بمقدار 32,000 وظيفة، مما يعزز فكرة أن الاقتصاد لا يحتاج إلى خفض فوري. المتداولون الذين يتوقعون مفاجأة “عدم الخفض” يمكنهم شراء خيارات بيع USD/CAD قصيرة الأجل للاستفادة من حركة هبوط حادة في زوج العملات.
تقلبات السوق والاستراتيجيات
هذا المستوى العالي من عدم اليقين قد رفع تكلفة خيارات الدولار الكندي. نشهد تقلب ضمني لمدة أسبوع واحد لزوج USD/CAD يصل إلى مستويات لم نشهدها منذ مخاوف التباطؤ العالمي الحادة في أواخر 2024. يتيح هذا البيئة استراتيجيات لبيع هذا التقلب المكلف، مثل كوندور الحديد، لأولئك الذين يعتقدون أن التحرك بعد الإعلان سيكون أقل دراماتيكية مما يقترح سوق الخيارات.
على الرسوم البيانية، نحن نراقب نمط رأس وكتفين محتمل يتشكل لزوج USD/CAD، وهو نمط يشير إلى حركة منخفضة. قد يكون قرار تثبيت أسعار الفائدة بمثابة المحفز الذي يكسر خط العنق للنمط، مما يؤكد الاتجاه الهابط الذي كان قائماً لمعظم عام 2025. يدعم هذا الإعداد الفني التداولات التي تتوقع قوة إضافية للدولار الكندي في الأسابيع القادمة.
حتى إذا حدث خفض نسبة الفائدة المتوقع، فإن التداول ليس بالضرورة منتهياً. سيتحول تركيز السوق فورًا إلى بيان البنك بحثًا عن إشارات بشأن التخفيضات المستقبلية. يستطيع المتداولون استخدام العقود الآجلة والخيارات الأطول أجلاً، مثل تلك التي تنتهي صلاحيتها في ديسمبر 2025، للتموضع لدورة تخفيض أكثر عدوانية إذا أظهر البنك مخاوف أعمق بشأن الاقتصاد.
