توقفت الشركات الكندية تقريبًا عن الاستثمار في الصناعة، حيث وصلت مستويات الاستثمار الحالية في الآلات والمعدات الصناعية إلى أدنى مستوياتها منذ عام 1981. منذ عام 2015، كانت هناك اختلافات في اتجاهات الاستثمار بين كندا والولايات المتحدة، مما أدى إلى اتساع الفجوة كل عام.
حدد الاقتصاديون عدة عوامل تسهم في هذا الوضع. تعتبر اللوائح التنظيمية المفرطة، ونقص الطموح الحكومي لتعزيز التحول المحلي للموارد الطبيعية، والسياسات الحمائية لواشنطن من الأسباب التي أدت إلى تآكل قاعدة التصنيع في كندا.
زيادة الإنفاق العسكري
هناك اقتراحات بأن زيادة الإنفاق العسكري قد تقدم بعض الفوائد للصناعة الكندية. ومع ذلك، يوصي الخبراء باستراتيجية شاملة تتضمن نظامًا ضريبيًا تنافسيًا، وتخفيفًا واسعًا للأعباء التنظيمية، وتشريعات واضحة بشأن تطوير الموارد الطبيعية لمعالجة المشكلة بشكل فعال.
تُعد الضعف العميق في الاستثمار الصناعي الكندي بالمقارنة مع الولايات المتحدة مشكلة هيكلية أساسية لاقتصادنا. بدأ هذا الاتجاه في التباعد بشكل حاد حوالي عام 2015 بعد صدمة أسعار النفط، وكان له تأثير مستمر على الدولار الكندي. مع أحدث بيانات مؤشر مديري المشتريات الإنتاجي لشهر أغسطس 2025 والتي تظهر انكماشاً عند 48.5، لا يوجد سبب أساسي يتيح التوقع بانعكاس طويل الأجل لهذا الضعف في العملة.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تشير هذه الوضعية إلى استمرار النظرة السلبية على الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي. يجب أن ننظر إلى استراتيجيات مثل شراء خيارات الاتصال على USD/CAD أو بيع العقود الآجلة لـ CAD، حيث لا تقدم الجمود السياسي في أوتاوا أي محفز للتغيير. يبدو أن سعر الصرف الحالي البالغ حوالي 1.41 معرض لمزيد من الانخفاض، خاصة أن الولايات المتحدة تواصل الاستفادة من السياسات الصناعية التي أُنشئت في وقت سابق من العقد.
يمتد الأداء المتدني إلى الأسهم الكندية، خاصة في القطاعات الصناعية والتصنيعية. نلاحظ ارتفاعاً في التقلبات الضمنية في الخيارات على مؤشر S&P/TSX 60 مقارنة بنظرائها الأمريكيين، مما يجعل من استخدام الخيارات الوقائية استراتيجية تحوط حكيمة لأي تعرض للأسهم الكندية. من المرجح أن تبقى أي تدفقات رأسمالية إلى كندا مركزة في قطاع الموارد، لكن حتى ذلك يعيقه نقص الاستثمار في المعالجة المحلية.
إعلانات السياسة المحتملة
يجب أن نراقب أي إعلانات حكومية بخصوص التنافس الضريبي أو تخفيف اللوائح، حيث إنها الوحيدة التي تعتبر تغييرات محتملة في اللعبة في الأفق. ومع ذلك، فإن سنوات الجمود تعني أن أي وعود سياسة يجب أن تُعتبر فرصًا لاتخاذ موقف “بيع على الأخبار”. من المحتمل أن يقدم الارتفاع المؤقت في الدولار الكندي أو مؤشر TSX على مثل هذه الأخبار نقطة دخول أفضل لإعادة توجيه المواقف السلبية.
