اليوم يتحدث بعض المتحدثين من البنك المركزي الأوروبي، مع تسليط الضوء في الجلسة الأوروبية على شنابل من البنك المركزي الأوروبي. تعرف شنابل باتجاهها المحايد إلى الصقوري، حيث أشارت إلى أن المعدلات الحالية تعتبر بشكل طفيف تيسيرية ويمكن أن تزداد مخاطر التضخم. كما ذكرت أن رفع المعدلات قد يحدث أبكر مما كان متوقعًا.
في الجلسة الأمريكية، تشمل البيانات المعلنة مبيعات الصناعات التحويلية الكندية ومعهد إدارة الإمدادات الأمريكي. تعتبر هذه البيانات منخفضة المستوى ومتقلبة، ومن غير المحتمل أن تؤثر بشكل كبير على تسعير السوق. سوف تتحدث لاغارد رئيسة البنك المركزي الأوروبي في المساء، ولكن من المتوقع ألا تقدم رؤى جديدة، بعد أن تناولت النقاط الرئيسية في المؤتمر الصحفي للسياسة النقدية الأسبوع الماضي.
الأضواء على تيميروس
بالإضافة إلى ذلك، يجب متابعة تيميروس من صحيفة وول ستريت جورنال، الذي قد ينشر مقالاً عن الاحتياطي الفيدرالي قبل قرار يوم الأربعاء. إذا ناقش المقال اعتبارات اللجنة الفيدرالية للأسواق المفتوحة لخفض بواقع 50 نقطة أساس، فقد يزيد من توقعات حركة سياسة أكثر قوة.
نرى اليوم كجلسة هادئة، مع تركيز كامل للسوق على قرار الاحتياطي الفيدرالي هذا الأربعاء. ارتفع مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) بالفعل إلى حوالي 19، مما يعكس حالة عدم اليقين المتزايدة قبل الاجتماع. وهذا يشير إلى أن التجار يشترون حماية، وأن علاوات الخيارات تصبح أكثر تكلفة.
نحن نراقب عن كثب لأي مؤشرات لخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، وهي خطوة ستكون أكثر عدوانية من المتوقع. يكتسب هذا الاحتمال زخمًا بعد أن أظهر تقرير الوظائف في أغسطس 2025 تباطؤ التوظيف إلى 150,000 وأحدث رقم للتضخم في مؤشر أسعار المستهلكين قد انخفض إلى 2.8%. بناءً على بيانات أداة CME FedWatch، يسعر السوق حاليًا احتمالاً يقارب 30% لهذا الخفض الأكبر.
تباين الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي
بينما نتوقع الاحتياطي الفيدرالي أن يكون أكثر اعتدلاً، يظل البنك المركزي الأوروبي في طريق مختلف. يستمر متحدثون من البنك المركزي الأوروبي مثل شنابل في الإشارة إلى أن رفع المعدلات قد يحدث أبكر من المتوقع، مما يخلق تباينًا واضحًا في السياسة. يمكن أن يوفر هذا الانقسام الأساسي ريحًا مواتية لزوج اليورو/الدولار في الأسابيع المقبلة.
لقد شهدنا هذا الترتيب من قبل، مثل محاور السياسات في عام 2019 عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي في تيسير السياسة بينما ظل البنوك المركزية الأخرى ثابتة. يمكن أن يكون شراء خيارات الشراء قصيرة الأجل على مؤشرات الأسهم وسيلة للتوجه نحو مفاجأة معتدلة من الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، يعني ارتفاع التقلبات الضمنية أن هذه المراكز يجب أن تكون حجمها بحذر.
