ارتفع عرض النقود M2 في الصين بنسبة 8.8% على أساس سنوي في أغسطس 2025، مما يطابق الأرقام السابقة ويتجاوز قليلاً التوقع المتوقع بنسبة 8.7%. يعكس هذا النمو في المقياس الواسع للنقود المتداولة في الاقتصاد الصيني.
بلغت القروض الجديدة باليوان لشهر أغسطس 590.0 مليار يوان، ما يقل عن 800.0 مليار يوان التي كانت متوقعة، ويظهر تحولًا من سالب 50.0 مليار يوان في الشهر السابق. تخطط بكين لتقديم إعانات لتوليد تريليونات القروض الجديدة بهدف تحفيز الإنفاق المحلي وتحسين الطلب.
ضعف الطلب على الائتمان
تعتبر بيانات القروض لشهر أغسطس خيبة أمل واضحة، حيث تظهر أن الطلب على الائتمان لا يزال ضعيفًا رغم بعض الاستقرار في عرض النقود. هذا الضعف يضع ضغوطًا هبوطية فورية على الأسهم الصينية والسلع الصناعية مثل النحاس. بالنسبة لنا، يعزز هذا النظرة الحذرة على المدى القصير للأصول المرتبطة بالصين.
هذا النمط ليس جديدًا؛ شهدنا ضعفًا مشابهًا طوال عامي 2023 و2024 عندما ناضل قطاع العقارات للوصول إلى القاع. على سبيل المثال، أظهرت البيانات الرسمية أن الاستثمار في العقارات قد انخفض بأكثر من 9% في عام 2024، وهو اتجاه كان من الصعب عكسه بوضوح. هذا الضعف المستمر يشير إلى أن أي تعافي هو هش وعرضة للانتكاسات.
ومع ذلك، تتمثل النقطة الأساسية في الحافز الحكومي المتوقع، الذي يخلق حدثًا ثنائيًا رئيسيًا للسوق في الأسابيع المقبلة. هذا عدم اليقين بين البيانات الحالية الضعيفة والدعم المحتمل في المستقبل يعد وقودًا مثاليًا لزيادة التقلبات. نعتقد أن شراء استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من حركة سعر كبيرة، مثل الاستراعات على مؤشر هانغ سينغ تيك، قد يكون طريقة ذكية للتعامل مع هذا الوضع.
استراتيجية على المدى الفوري
على المدى الفوري، تشير الأرقام الضعيفة للائتمان إلى أن وضع خيارات البيع على العقود الآجلة لخام الحديد أو العملات المرتبطة بالسلع مثل الدولار الأسترالي يمكن أن يكون مجديًا. في المقابل، قد يؤدي أي خبر مؤكد عن الحافز إلى ارتفاع حاد، مما يجعل خيارات الشراء المؤجلة على أسهم التكنولوجيا الصينية الكبرى جذابة لأولئك الذين يستعدون لانتعاش. توقيت إعلان الحكومة هو الآن العامل الأكثر أهمية لأقسام التداول لدينا.
