كشفت أحدث دراسة حول توقعات التضخم من BOE/Ipsos لشهر أغسطس 2025 عن توقعات متوسطة للتضخم بنسبة 3.6% للعام المقبل، وهو ارتفاع عن نسبة 3.2%. أما التوقعات المتوسطة للـ12 شهرًا المقبلة فهي 3.4%، بزيادة عن 3.2%.
ارتفاع توقعات التضخم على المدى الطويل
التوقعات المتوسطة لتضخم المدى الطويل، المتوقعة بعد خمس سنوات، تقف عند 3.8%، مرتفعة من 3.6%. يعكس المعدل الحالي البالغ 3.6% أعلى توقعات التضخم لدى الجمهور منذ نفس الربع قبل عامين.
هذه النتائج قد تشير إلى تصاعد المخاطر المتعلقة بالركود التضخمي داخل الاقتصاد البريطاني.
يجب أن نكون حذرين إزاء هذه الدراسة الأخيرة التي تظهر ارتفاع توقعات الجمهور للتضخم. مع بلوغ التوقعات للعام الواحد 3.6%، وهو مستوى لم نشهده منذ الفترة الصعبة في أغسطس 2023، يشير ذلك إلى أن التضخم قد يصبح متأصلاً أكثر في ذهن الجمهور. هذا يعقد بشكل كبير مهمة بنك إنجلترا، خاصة أن أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك الرسمية لشهر أغسطس 2025 ما زالت تظهر أن التضخم مستمر عند 3.1%.
بنك إنجلترا الآن في موقف صعب، حيث يمكن أن تصبح مثل هذه التوقعات نبوءة تحقق ذاتها. هذه البيانات الجديدة تتحدى تسعير السوق الحالي، والذي، وفقًا لعقود SONIA المستقبلية، كان يميل نحو احتمال خفض سعر الفائدة بحلول الربع الثاني من 2026. لذلك، يجب علينا أن ننظر في التمركز لسياسة أكثر تشددًا من بنك إنجلترا الذي قد يحتفظ بمعدلات الفائدة مرتفعة لفترة أطول أو حتى يدرس رفعها مرة أخرى.
تبعات استراتيجية للمتداولين
بالنسبة لمتداولي أسعار الفائدة، فهذا يعني بيع العقود المستقبلية لأسعار الفائدة بالجنيه على المدى القريب للمراهنة ضد افتراضات السوق المتساهلة. من المرجح أن يدفع بنك مركزي أكثر تشددًا العوائد قصيرة الأجل إلى الارتفاع، مما يجعل هذه عملية مباشرة على تغير التوقعات. هذه الاستراتيجية هي استجابة لخطر أن الطريق إلى تحقيق تضخم 2% سيكون أبطأ مما كان متوقعاً سابقاً.
في أسواق العملات، يمكن أن يوفر هذا دعمًا قويًا للجنيه. إذا أُجبر بنك إنجلترا على أن يكون أكثر حدة في رفع الفائدة مقارنة بالاحتياطي الفيدرالي أو البنك المركزي الأوروبي، فقد يقوى الجنيه. ينبغي علينا النظر في شراء خيارات الاتصال للدولار الأمريكي/الجنيه الإسترليني أو اليورو/الجنيه الإسترليني للحصول على تعرض لتحقيق قوة في الجنيه مع إدارة المخاطر.
أما بالنسبة للمتداولين في المشتقات على الأسهم، فإن الزيادة في ذكر الركود التضخمي تشكل إشارة تحذير كبيرة. فمزيج التضخم المستمر وارتفاع معدلات الفائدة المحتملة لمكافحته قد يؤثر سلبًا على أرباح الشركات والنمو الاقتصادي. ينبغي علينا التفكير في شراء خيارات البيع على مؤشر FTSE 250، وهو أكثر تعرضًا للاقتصاد البريطاني المحلي، كتحوط ضد الانحدار المحتمل.
