تتوقع جي بي مورجان الآن أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) سيقوم بتنفيذ خفض الفائدة القادم في ديسمبر، بدلاً من توقعاته السابقة في أكتوبر. يأتي هذا بعد قرار البنك المركزي الأوروبي الأخير بالحفاظ على أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير خلال اجتماع سبتمبر.

قام البنك المركزي الأوروبي بتعديل توقعات التضخم، حيث رفع التوقعات لعامي 2025 و2026 بينما خفض التوقعات لعام 2027. وفي مؤتمر صحفي، أشارت لاغارد من البنك المركزي الأوروبي إلى أن العقبات الحالية أمام النمو الاقتصادي قد تنخفض العام المقبل. على الرغم من أن موضوع خفض الفائدة لا يزال تحت المناقشة داخل البنك المركزي الأوروبي، إلا أنه من المتوقع أن تجري محادثات معمقة في ديسمبر.

ردود الأفعال السوقية على إعلانات البنك المركزي الأوروبي

ضعفت العملة الأوروبية بعد هذه الأخبار. وكان هناك رسوم جمركية محتملة بحد أدنى على البضائع الأوروبية من قبل الحكومة الأمريكية وحركات في اليورو/الدولار الأمريكي. في الوقت نفسه، أعلنت اليابان عن قيود على الصادرات لبعض الجهات في الصين كجزء من العقوبات.

الاستثمار في العملات الأجنبية ينطوي على مخاطر عالية. يزيد الرفع المالي من حجم المخاطر والخسائر المحتملة. يجب على المستثمرين المحتملين تقييم قدراتهم المالية واستعدادهم لتحمل المخاطر. ينصح بتعليم الذات حول مخاطر العملات الأجنبية وطلب المشورة المستقلة. تقدم شركات مثل investingLive معلومات اقتصادية ولا تتحمل مسؤولية نتائج الاستثمار.

نظرًا لقرار البنك المركزي الأوروبي بالحفاظ على استقرار الفائدة، نرى أن الخفض المرجح القادم قد تأجل حتى ديسمبر. يعزز هذا الأمر من توقف مؤقت “متشدد” حيث يبدو أن واضعي السياسات في البنك المركزي الأوروبي مقتنعون الآن بعدم الحاجة لمزيد من التخفيضات لتحقيق هدف التضخم بنسبة 2%. يشير هذا إلى أن اليورو قد يجد بعض الدعم على المدى القصير حيث لن تتسع الفروقات العائدية مع العملات الأخرى بسرعة كما توقعنا سابقاً.

القلق الاقتصادي العالمي وتأثيره على اليورو

مع وضوح مسار البنك المركزي الأوروبي حتى نهاية العام، قد يتراجع التقلب في اليورو على المدى القصير. يمكن أن يوفر هذا فرصة لبيع الخيارات التي تنتهي في أكتوبر أو نوفمبر لجمع العلاوة، مع الرهان على أن العملة ستتداول ضمن نطاق معين. تحول التركيز في السوق الآن من السؤال عن *متى* سيخفض البنك المركزي الفائدة إلى توقيت محدد في ديسمبر، مما يقلل من الضغوط الفورية.

لكن هناك مخاطر أكبر بكثير تظلل السياسة النقدية، مع تقارير تفيد بأن الولايات المتحدة تنظر في فرض رسوم جمركية دنيا بين 15-20% على جميع البضائع الأوروبية. نتذكر الاضطرابات السوقية خلال نزاعات التجارة في 2018-2019، ومع تجاوز حجم التبادل التجاري بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي 1.2 تريليون يورو العام الماضي، يمكن أن يكون التأثير الاقتصادي شديدا. يشكل هذا التهديد ضغطًا كبيرًا على اليورو الذي يمكنه بسهولة تجاوز موقف البنك المركزي الأوروبي الحالي.

لذلك، نعتقد أنه من الحكمة شراء حماية ضد احتمال حدوث انخفاض حاد في معدل صرف اليورو/الدولار الأمريكي. سيكون شراء خيارات البيع ذات الفترات الزمنية الممتدة حتى أواخر 2025 أو أوائل 2026 استراتيجية حكيمة للتحوط ضد هذا الخطر الجيوسياسي الكبير. لقد رأينا بالفعل تقلبًا ضمنيًا في الخيارات لمدة 3 أشهر على اليورو/الدولار الأمريكي يرتفع من حوالي 6% إلى أكثر من 7.5% في الأسبوع الماضي، مما يظهر أن السوق بدأ في تسعير هذا الغموض المتعلق بالتعرفة الجمركية.

إضافة إلى التوقعات الهبوطية لأوروبا هو الضعف المتوقع في اقتصاد الصين، حيث من المتوقع أن ينخفض الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث إلى أقل من 5%. ولأن الصين تظل شريكًا تجاريًا من بين الثلاثة الأوائل لاقتصادات قوية مثل ألمانيا، يؤثر التباطؤ هناك بشكل مباشر على النمو والصادرات الأوروبية. يبرر هذا الضغط الخارجي موقفًا حذرًا أو تحوطيًا على اليورو في الأسابيع المقبلة.