من المتوقع أن يتوسع اقتصاد الصين بنسبة تقل قليلاً عن 5% في الربع الثالث. يأتي هذا وسط مخاوف من ضغوط تباطؤ محتملة مع اقتراب نهاية العام.
قد تتصاعد الدعوات لتخفيف السياسات الجديدة لتعزيز النمو خلال أشهر الشتاء. على الرغم من أن بكين قد نفذت تدابير دعم موجهة مؤخرًا، إلا أن البيانات الحالية تشير إلى احتمالية المطالبة برد تحفيزي أكثر قوة.
تباطؤ اقتصادي متوقع
نظرًا لأن النمو في الربع الثالث من العام متوقع أن يكون أقل قليلاً من 5%، نشهد ضغوطًا متجددة على الأصول المرتبطة بالصين. يؤكد مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لساكسين لشهر أغسطس 2025، الذي انخفض إلى 49.8، على هذا الزخم الاقتصادي المتباطئ. وقد بدأ هذا بالفعل في التأثير على مؤشرات مثل هانغ سنغ وCSI 300 في جلسات التداول الأخيرة.
نشهد هذا التباطؤ ينعكس في أسواق العملات، حيث يضعف اليوان الخارجي (USD/CNH) إلى مستوى 7.32 هذا الشهر. وبالتالي، يجب النظر في مشتقات تلعب على السلع الحساسة للطلب الصيني، مثل خام الحديد والنحاس. يمكن للمتداولين التفكير في شراء خيارات البيع على صناديق الاستثمار المتداولة الثقيلة بالسلع كتحوط ضد ضعف الصناعة المستمر.
المتغير الرئيسي الآن هو إمكانية استجابة سياسية قوية من بكين، مما يخلق حالة كبيرة من عدم اليقين. هذا التوتر يتسبب في ارتفاع التقلب الضمني، كما يظهر مع ارتفاع مؤشر تقلب صندوق التداول الصيني (VXFXI) لما يقرب من 15% في الأسبوعين الماضيين. وهذا يشير إلى أن استراتيجيات مثل الخيارات الثنائية الطويلة على صناديق الاستثمار المتداولة الصينية الكبيرة قد تكون فعالة، حيث تستفيد من حركة سعرية كبيرة في أي اتجاه.
استجابة سياسية محتملة
بالنظر إلى الوراء، شهدنا تباطؤات مماثلة في أواخر 2023 و2024 والتي تم مواجهتها بتخفيضات في نسبة الاحتياطي البنكي ومتوسطات الفائدة الأساسية. لذلك، ينبغي علينا مراقبة أي إعلانات من بنك الشعب الصيني في الأسابيع القادمة عن كثب. إن حركة مفاجئة بين الاجتماعات السياسية هي الآن احتمال مميز وقد تكون بمثابة محفز رئيسي للسوق.
