في التداول الصباحي الأوروبي، يتركز الاهتمام على قرار السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي، الذي يُعلن في الساعة 1215 بتوقيت جرينتش، مع صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي في الساعة 1230 بتوقيت جرينتش. لا يتوقع خفض معدلات الفائدة الرئيسية من قبل البنك المركزي الأوروبي، ويتوقع المتداولون تعديلات معدودة في الأسعار مع نهاية العام. من المرجح أن يحافظ الرئيسة لاجارد على التصريحات السابقة، على الرغم من التحسن في تطورات التجارة بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة، والنظرة الاقتصادية الباهتة التي لا تزال ترى التضخم كتهديد محتمل.
في أمريكا الشمالية، يتحول الاهتمام إلى تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي، الذي سيؤثر على التوقعات لقرار سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل. لا تدعم بيانات التوظيف الضعيفة الأخيرة بشكل كافٍ خفض السعر بمقدار 50 نقطة أساس. قد تؤدي قلة تأثيرات التعريفة على الأسعار إلى الضغط على الاحتياطي الفيدرالي، على الرغم من أن الاقتصاديين يقترحون أن مثل هذه التأثيرات قد تصبح أكثر وضوحاً في الأشهر المقبلة. يترقب المراقبون كيف يمكن لأي دليل على تأثير التعريفات على التضخم أن يؤثر على قرارات الاحتياطي الفيدرالي، حيث قد تجعل بيانات اليوم الفيدرالي في موقف صعب قبل اجتماعهم القادم.
التركيز على بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي
مع اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل، تتجه كل الأنظار إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس اليوم. رأينا السوق العمالية تتباطأ بإضافة 140,000 وظيفة فقط في أغسطس، وهو ما يقل كثيراً عن التوقعات، مما يبرر خفض السعر. السؤال الرئيسي الآن هو ما إذا كانت التضخم سيوفر مجالاً واضحاً للاحتياطي الفيدرالي للتصرف بحسم.
تزيد حالة عدم اليقين حول رقم مؤشر أسعار المستهلكين من جاذبية شراء تقلبات قصيرة الأمد كاستراتيجية مثيرة. من المتوقع رد فعل كبير في السوق سواء كان الرقم مرتفعًا أو منخفضًا، مما قد يفيد استراتيجيات الخيارات مثل “straddles” على المؤشرات مثل S&P 500. ارتفع مؤشر VIX بالفعل إلى 19 هذا الأسبوع بعد أن كان في مراحل منخفضة خلال أغسطس، مما يظهر أن السوق يتوقع حركة كبيرة.
إذا جاءت البيانات الأساسية للتضخم أقل من التوقعات الشهرية 0.2٪، فإن المراهنات على خفض السعر من قبل الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس ستزداد. من المحتمل أن يؤدي ذلك إلى إشعال ارتفاع في القطاعات التكنولوجية وغيرها من القطاعات الحساسة للنمو، مما يجعل خيارات الدعوة القريبة على مؤشر ناسداك 100 جذابة. نتوقع انخفاضًا حادًا في التقلب الضمني بعد نتيجة كهذه، مما يكافئ أولئك الذين كانوا يبيعون علاوة الخيارات.
ومع ذلك، إذا ظهرت التعريفات التي رأيناها على الواردات من جنوب شرق آسيا في وقت سابق من هذا الصيف في الأرقام، سيكون رد الفعل سلبيًا. ستؤدي بيانات التضخم العالية إلى إشارة ركودية تضخمية، مما يضع الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب ومن المرجح أن يؤدي إلى نقل السيولة إلى الأمان. في هذا السيناريو، ستعمل خيارات البيع على المؤشرات الرئيسية والأسهم الحساسة للسعر مثل شركات بناء المنازل بشكل جيد.
البنك المركزي الأوروبي يحافظ على السياسة النقدية
يعتبر قرار البنك المركزي الأوروبي اليوم ثانوياً، ولكنه يسهم في خلق تباين واضح في السياسة. مع بقاء البنك المركزي الأوروبي في حالة استقرار إلى أجل غير مسمى والاستعداد للاحتياطي الفيدرالي للخفض، من المرجح أن يكون مسار العملة الأوروبية (اليورو) مهيئًا للارتفاع مقابل الدولار، خصوصًا إذا كان مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي ضعيفًا. شهدنا ديناميكية مشابهة في أواخر 2023 عندما بدأت الأسواق بتسعير خفض الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكبر بكثير من البنك المركزي الأوروبي، مما أدى إلى ارتفاع في اليورو يمكن للمتداولين استنساخه عبر خيارات الدعوة لزوج العملات EUR/USD.
