تشير استطلاعات رأي حديثة أجرتها رويترز إلى أن 96٪ من الاقتصاديين يتوقعون أن يحافظ بنك اليابان (BOJ) على سعر الفائدة الرئيسي عند 0.50٪ خلال اجتماع سبتمبر. بالإضافة إلى ذلك، يتوقع 55٪ زيادة سعر الفائدة إلى 0.75٪ على الأقل في الربع الرابع، وهو انخفاض من 63٪ سابقاً.
تظل التوقعات الوسطية لسعر الفائدة في نهاية العام عند 0.75٪، وهو ما يتماشى مع إجماع الشهر الماضي. من بين الذين شملهم الاستطلاع، لم يتوقع 76٪ زيادات في الأجور في مفاوضات الربيع المقبل تتجاوز مستوى 5.25٪ لهذا العام، مع تحديد التقدير الوسطي عند 4.80٪.
إمكانية رفع السعر
على الرغم من عدم الاستقرار السياسي ومسائل التعرفة، لا تزال هناك إمكانية لرفع السعر مرة أخرى في العام المقبل. ومع ذلك، قد تُظهر مفاوضات الأجور المتوقعة العديد من التحديات إذا لم يحقق نمو الأجور التوقعات الحالية.
الاتفاق واضح على أن بنك اليابان سيحتفظ بسعره الرئيسي عند 0.50٪ هذا الشهر. أظهرت بيانات الحكومة الأخيرة أن التضخم الأساسي لشهر أغسطس تراجع قليلًا إلى 2.9٪، مما يمنح المجلس الكثير من الأسباب للانتظار والمراقبة. بالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن هذه الثقة العالية قللت من تقلبات الين على المدى القصير.
بينما لا تزال زيادة السعر إلى 0.75٪ هي الحالة الأساسية للربع الرابع، من الواضح أن القناعة تتراجع. وتتفاقم هذه الحذر بسبب المحادثات التجارية المستمرة بين الولايات المتحدة واليابان، حيث تشكل الرسوم الجمركية المحتملة عائقاً كبيراً لقطاعنا التصديري. ونتيجة لذلك، نرى أسواق الخيارات تسعر المزيد من المخاطر لعقود نهاية العام.
إشارة تحذير للدورة المستدامة للرفع
أكبر إشارة تحذير لأي دورة رفع مستدامة هي التوقعات بأن نمو الأجور في الربيع المقبل سيكون أقل من مستويات هذا العام. نعلم من التحول البطيء بعيداً عن المعدلات السلبية في عام 2024 أن البنك المركزي لن يتصرف بشكل عدواني دون وجود دليل واضح على دوامة أسعار الأجور. ينبغي أن يحد هذا التوقع من أي رهانات صعودية طويلة الأجل على الين.
