تم اختيار ستيفن ميرين لملء منصب مؤقت في مجلس الاحتياطي الفيدرالي. من المقرر أن يحل محل كوجلر وسيخدم حتى يناير.
صوتت لجنة البنوك في مجلس الشيوخ الأمريكي بأغلبية 13-11 للتقدم بترشيحه للتصويت الكامل في مجلس الشيوخ. من المتوقع أن يحدث هذا التصويت يوم الاثنين، 15 سبتمبر، كما أفادت “بوليتيكو”.
توقعات التصويت
من المتوقع أن يتم تمرير التصويت، مقسماً على أساس الخطوط الحزبية، وفقاً لمصدرين غير مسميين. من المقرر أن يجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في 16-17 سبتمبر.
من المتوقع على نطاق واسع أن يتم خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، بغض النظر عما إذا كان ميرين ينضم إلى اللجنة بحلول موعد الاجتماع.
مع توقع تصويت تأكيد ستيفن ميرين يوم الاثنين، نرى أن السوق قد قم بتسعير فعلياً خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لاجتماع 17 سبتمبر. وبالتالي، لا ينصب تركيز التجار على هذا القرار الفوري. بل هو عدم اليقين الذي يقدمه للاجتماعات في نوفمبر وديسمبر والذي يقدم الآن فرصة.
يدعم هذا الخفض المتوقع البيانات الأخيرة، حيث أظهرت تقرير الوظائف لشهر أغسطس 2025 تباطؤاً في الوظائف إلى 160,000 وانخفاض التضخم الأساسي لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر يوليو إلى 3.4%. لكن ميرين قد جادل سابقاً للمحافظة على موقف أكثر تشدداً لضمان هزيمة التضخم بشكل كامل. وجوده، حتى لفترة قصيرة، يضيف مخاطرة تشدّدية إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يبدو للسوق أنه يميل نحو التخفيف.
آثار السوق
يجب أن نتوقع ارتفاعاً في التقلب الضمني، خاصة بالنسبة للخيارات المرتبطة بتواريخ اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في نوفمبر وديسمبر. بالنظر إلى مؤشر VIX الذي كان قريباً من أدنى مستوياته في عدة سنوات حول 13، فإن أي تعليق مفاجئ قد يتسبب في ارتفاع حاد. قد يفكر التجار في شراء خيارات شراء قصيرة الأجل على VIX أو إنشاء استراتيجيات مضاعفات على صناديق الاستثمار المتداولة الحساسة لأسعار الفائدة.
ستكون سوق المشتقات لعقود الفائدة الفيدرالية الآجلة المكان الأكثر مباشرة لمراقبة رد الفعل. بينما يبقى عقد سبتمبر مستقراً، قد نرى عقود ديسمبر 2025 ومارس 2026 تعيد التقييم لتعكس احتمالاً أقل بقليل لمزيد من التخفيضات. هذا يمكن أن يقدم فرصاً في التداول بالسبريد بين التوقعات القريبة والبعيدة الأجل لأسعار الفائدة.
نتذكر كيف ناضل السوق لتسعير مسار الفيدرالي خلال فترة الانتقال في منتصف العقد الأول من القرن الحالي عندما انضم أعضاء جدد إلى المجلس. كانت تعليقات كل عضو جديد تم تحليلها بشكل مفرط، مما أدى إلى تقلبات قصيرة الأجل يومياً. نتوقع أن يتكرر هذا الديناميك في الأسابيع القادمة مع كل عنوان يذكر ميرين.
