في يوليو 2025، شهدت المبيعات بالجملة في الولايات المتحدة نموًا بنسبة 1.4٪، متجاوزة الزيادة المتوقعة بنسبة 0.2٪. في السابق، كانت المبيعات قد ارتفعت بنسبة 0.3٪.
نمت المخزونات بنسبة 0.1٪ في يوليو، مقارنة بالزيادة السابقة بنسبة 0.2٪. كما شهدت المخزونات السابقة ارتفاعًا بنسبة 0.2٪.
التأثير الاقتصادي
على الرغم من أن هذا التقرير يعتبر ذو أهمية منخفضة، فإن أرقام المخزونات تلعب دورًا في حسابات الناتج المحلي الإجمالي. ويمكن أن تتسبب هذه الأرقام في تقلبات كبيرة في المدى القصير بسبب أنشطة مثل التخزين وإزالة التخزين المتعلقة بالتعريفات.
جاءت أرقام الجملة لشهر يوليو أعلى بكثير مما كان متوقعًا، مما يُظهر قفزة كبيرة في المبيعات. هذا الطلب القوي، مصحوبًا بزيادة أقل من المتوقع في المخزونات، يشير إلى صورة اقتصادية قوية للربع الثالث. يوحي ذلك بأن الشركات تبيع بنجاح منتجاتها بدلاً من تراكمها على الرفوف.
تكتسب هذه البيانات أهمية أكبر عند النظر إلى الصورة الأوسع. لقد رأينا للتو تقرير الوظائف لشهر أغسطس يأتي قويًا، واستمرت التضخم الأساسي في الارتفاع عن 3٪ خلال الربع الأخير. من المرجح أن يجعل هذا التقرير حول الطلب القوي الاحتياطي الفيدرالي أكثر حذرًا بشأن الإشارة إلى أي خفض لأسعار الفائدة في المستقبل.
استراتيجيات الاستثمار
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يميل هذا الوضع نحو سيناريو “أسعار فائدة أعلى لفترة أطول”. يجب أن نتوقع زيادة في تقلب أسعار الفائدة، ومن المرجح أن يتغير تسعير عقود الفائدة المستقبلية ليقلل من احتمالات خفض الفائدة في أوائل عام 2026، مما يجعل الخيارات الطويلة الأجل على عقود أسعار الفائدة تتحمل مخاطرة في الوقت الحالي.
هذا بيئة مختلفة تمامًا عن مخزونات الضخم التي شهدناها خلال فوضى سلسلة التوريد في 2022 و2023. في ذلك الوقت، كان التخزين علامة على عدم اليقين، لكن بيانات اليوم تشير إلى دورة أكثر صحة حيث يظل الطلب النهائي قويًا حقًا. نسبة المخزون إلى المبيعات، التي انخفضت مؤخرًا إلى 1.32، أصبحت الآن أقل بكثير من مستويات 1.45 التي شوهدت خلال تلك الفترات من عدم الاستقرار.
يمكن أن تكون هذه القوة الكامنة إشارة للنظر في الخيارات طويلة الأجل على صناديق المؤشرات القطاعية الدورية مثل الصناعات والسلع الاستهلاكية التي تستفيد من اقتصاد قوي. على العكس، قد ننظر في شراء خيارات البيع الوقائية على القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة مثل التكنولوجيا والخدمات العامة. تقدم أسعار الفائدة المرتفعة باستمرار تحديًا كبيرًا لهذه المجموعات.
